SEC zdvojnásobila své rozhodnutí odmítnout Grayscale Spot ETF

Komise pro cenné papíry a burzu minulý týden zdvojnásobila své rozhodnutí odmítnout nabídku Grayscale na spuštění bitcoinového ETF a zopakovala svůj postoj, že takové produkty jsou zranitelné vůči podvodům a manipulaci, ukazují soudní podání.

Grayscale v létě tvrdil, že SEC nespravedlivě uplatňuje dvojí standardy tím, že povoluje na trh futures ETF na bitcoiny a opakovaně odmítá návrhy na ETF, které investují do spotových bitcoinů.

V červnu SEC odmítla návrh společnosti Grayscale převést svůj Bitcoin Trust na ETF. Později toho dne Grayscale zažaloval regulátor a tvrdil, že komise porušila zákon o správním řízení a zákon o burze cenných papírů z roku 1934 diskriminací mezi emitenty dvou typů ETF na „svévolném a svévolném“ základě.

V říjnu 2021 se ProShares Bitcoin Strategy ETF stal prvním Bitcoin Futures ETF. Fond měl k 9. prosinci aktiva ve výši 575 milionů dolarů, podle databáze ETF CFRA. Mezi další bitcoinové futures ETF na trhu patří 20 milionů $ Valkyrie Bitcoin Strategy ETF a 21 milionů $ VanEck Bitcoin Strategy ETF.

Dopis s odpovědí podaný minulý týden je první odpovědí SEC na žalobu společnosti Grayscale. V něm komise zopakovala svůj postoj, že schválila Bitcoin futures ETF, protože je bedlivě sleduje Chicago Mercantile Exchange. Na druhou stranu spotové bitcoinové ETF postrádají tuto úroveň vládního dohledu, píše se v dopise.

NYSE Arca, kde se společnost Grayscale snaží zalistovat své ETF, tvrdí, že index, který by její navrhované spotové bitcoinové ETF sledovalo, používá pokročilý algoritmus ke zmírnění podvodů, manipulace a dalších neobvyklých obchodních aktivit. SEC však tvrdí, že tato ustanovení nejsou dostatečně účinná, jak ukazuje její krátká odpověď. Kromě toho je bitcoin neregulovaný spotový trh bez dostatečného dohledu, poznamenala komise.

„SEC zůstala konzistentní ve svém přesvědčení, že zatímco futures založené bitcoinové ETF je přípustné, spotové není, protože existuje riziko podvodu a manipulace,“ řekl Todd Rosenbluth, vedoucí výzkumu ve VettaFi. "Grayscale má velké břemeno na správu, zčásti proto, že SEC zablokovala každé takové ETF několikrát během vlny žádostí pod současným vedením."

SEC zamítla žádosti o bitcoinové ETF od řady společností, včetně WisdomTree, Fidelity a VanEck.

SEC také tvrdila, že s bitcoinovými futures ETF a spotovými bitcoinovými ETF by se mělo zacházet odlišně, protože pro investory představují různá rizika. Komise požádala odvolací soud ve Washingtonu, D.C., kde byl případ podán, aby zopakoval svůj názor, že jednal rozumně, když odmítl plány Grayscale na konverzi svého bitcoinového trustu, napsal regulátor.

Americká obchodní komora, NYSE Arca, Coinbase a Blockchain Association vyjádřily podporu žalobě Grayscale a v říjnu podaly amicus briefy s argumentem, že Bitcoin futures ETF jsou rizikovější než navrhované spotové Bitcoin ETF.

„Coinbase prosazuje hodnotu dozoru nad trhem soukromého sektoru, který dobrovolně provádějí neregulované platformy pro spotové obchodování, a tvrdí, že ‚největší hráči na trhu s bitcoiny‘ mají na mysli ty nejlepší zájmy investorů,“ napsal SEC. "Ale Kongres uzákonil zákony o cenných papírech na základě předpokladu, že dobrovolná regulace není vždy dostatečná."

SEC vytváří „nerovné podmínky“ tím, že schvaluje Bitcoin futures založené ETF a neustále popírá spotové Bitcoin ETF, a to znevýhodňuje akcionáře Bitcoin Trust, uvedl Grayscale v prohlášení zveřejněném na svých webových stránkách minulý týden.

Grayscale a její právní zástupce v Davis Polk nereagovali na žádosti o komentář.

Regulátor také udržuje spotový bitcoin na vyšším standardu než futures kontrakty, aniž by formuloval „pevný základ pro toto rozhodnutí,“ řekl Grayscale. Od kolapsu FTX 8. listopadu byl index cen bitcoinů CoinDesk, který by byl sledován spotovým Bitcoin ETF společnosti Grayscale, oceněn velmi podobně jako index futures bitcoinů na Chicago Mercantile Exchange, společnost se sídlem ve Stamfordu v Connecticutu uvedla.

Bitcoin futures ETF také v poslední době pozorně sledují ceny bitcoinů, řekl Aniket Ullal, vedoucí dat a analytiky ETF v CFRA Research. Podle údajů CFRA se spotová cena Bitcoinu a ProShares Bitcoin Strategy ETF vrátila do 9. prosince záporných 63 procent.

Navzdory masivnímu poklesu hodnoty bitcoinu přilákalo sedm bitcoinových futures ETF na trhu v roce končícím 9. prosincem čistý příliv ve výši 338 milionů dolarů, uvádí CFRA. Dohromady měly ETF v té době aktiva ve výši 723 milionů dolarů, uvádí databáze.

"Toto číslo je smysluplné vzhledem k současné základně aktiv v těchto produktech, ale velmi malé ve srovnání s celkovým přílivem do amerických ETF," řekl.

Celkově zaznamenal americký trh ETF v hodnotě 6,8 bilionu dolarů čistý příliv 544 miliard dolarů ročně do 30. listopadu, podle Morningstar Direct.

"Kryptoví investoři požadují více regulovaných možností," řekl Grayscale. "Je čas, aby SEC odpověděla na toto volání."

Společnost musí do 13. ledna odpovědět na krátký dopis SEC, jak ukazují soudní podání.

*Ignites je zpravodajská služba publikovaná společností FT Specialist pro profesionály pracující v odvětví správy majetku. Zahrnuje vše od uvedení nových produktů na trh až po předpisy a průmyslové trendy. Zkušební verze a předplatné jsou k dispozici naignites.com.