The Terra/Luna Hall of Shame

Ett en gång stabilt, "tryggt och lyckligt" kryptoprojekt kallat terraUSD imploderade tidigare den här månaden, vilket utlöste en "jag berättade det för dig" kör av kritiker riktade mot de som har otur nog att bli lurade - och färgade - av den senaste kryptokatastrofen.

Det är svårt att inte håna en decentraliserad, tillitslös, tillståndslös, hårda pengar-utopi om finansiell framtid som utan framgång övergår till kvantitativa lättnader (läs: kvantitativa lättnader) för att överleva. Men som det blir allt tydligare har vissa investerare förlorat det mesta av sina livsbesparingar i kollapsen av Terra och dess tvillingmynt Luna.

Detta väcker frågan: Vem uppmuntrade vanliga investerare att hoppa på den senaste tåget och visa en biljett till månen? Vems trovärdighet gav glans åt ett dömt projekt? Här är Terra/Luna Hall of Shame från FT Alphaville.

Flera parter som nämns i denna artikel kommenterade inte efter Pixel Time.

Mike Novogratz

För att vara rättvis mot Novogratz skrev Galaxy Digitals medgrundare nyligen ett brev där han predikade ödmjukhet i investeringsvärlden. Innan dessa lärdomar togs fram, hyllade Novogratz löftet om terras fantastiska teknologi och hejade Do Kwon – det en gång inspirerande ansiktet för "LUNAtic"-rörelsen.

När Novogratz inte var det visar upp sitt proof-of-LUNAtic bläck på Twitter, övervakade han en Galaxy-ledd finansieringsrunda för Terraform Labs, företaget bakom Terra och Luna-debaclet. "Vi tittar alltid på dessa projekt eftersom de är kanarieöarna i kolgruvorna", sa Novogratz i januari förra året. Tja, ganska.

Ödmjukhet är en sak. Introspektion är en annan, verkar det som. "Kryptogemenskapens uppdrag - och Galaxy - förändras inte. Nu mer än någonsin tror jag bestämt att kryptorevolutionen är här för att stanna", sa Novogratz i avslutningen av ett färskt brev till aktieägarna.

Suck.

Hoppa handel

Stödet från det välkända trad-fi-handelsföretaget Jump Trading Group har bidragit mycket till Terra-ekosystemets legitimitet.

I februari 2022 ledde kryptoarmen till högfrekvenshandlaren Jump Crypto en finansieringsrunda på 1 miljard dollar som gjorde det möjligt för Luna Foundation Guard – terraUSDs kvasi-centralbank – att etablera en "UST Forex Reserve denominerad i Bitcoin." Ja, verkligen.

"UST Forex Reserve stärker ytterligare förtroendet för kopplingen av det marknadsledande decentraliserade stablecoin UST," sa Jump Crypto-president Kanav Kariya då. Numera är tonen lite annorlunda.

Jag vet inte riktigt vad jag ska säga. Den här veckan har varit ett helvete för hela vårt samhälle. Jag vet att vi kommer att komma starkare ur det här, men det gör det inte lättare

— Kanav Kariya (@KanavKariya) 13 maj 2022

En sammanfattning av Jump Cryptos aktivitet i Terra-gemenskapen kan ses här.

Marco di Maggio

I en vitbok från 2019 argumenterade Harvard Business School-forskaren Marco Di Maggio med Terras Nicholas Platias att Terras dollarkoppling skulle visa sig "mycket robust." . . baserat på 1 miljon år av simuleringsdata." Tre år senare var terras dollarfäste allt annat än.

Men i en tillrättavisning av Do Kwons ledarskap sa Di Maggio till FT Alphaville att den Terra han en gång kände inte längre existerade. Terra han skrev om planerade att knyta ett stablecoin till den koreanska won. Hans analys av hurdeBelastningar på systemet är därför inte längre relevanta, menade han.

Do Kwon bestämde sig för att lansera ett låne- och upplåningsprotokoll kallat Anchor – Terras första försök att komma in på den decentraliserade finansmarknaden. Den ursprungliga idén var att tillåta användare att låna Terra stablecoin för andra transaktioner inom ekosystemet. I den ursprungliga utformningen borde den ränta som betalades till långivare ha varit en marknadsränta som bestämts av efterfrågan på krediter. Detta skulle ha gjort det hållbart utan att kompromissa med den övergripande designen.

För att väcka uppmärksamhet och växa företaget beslutade Do Kwon istället att subventionera inlåningsavkastningen för långivare och sätta dem på 20 % APY. Alla vi i forskargruppen visste att detta skulle skapa ett instabilt system med ohållbar utbudstillväxt. I en så hög takt attraherade Anchor kapital till ett värde av cirka 15 miljarder dollar. Men tillväxten av underliggande kapital, nu frikopplat från kreditefterfrågan, gjorde hela systemet mycket sårbart. Insättare kan ta ut stora mängder kapital, sälja det på marknaden och få stablecoin att tappa sin koppling till den amerikanska dollarn. Vi har försökt förklara risken och instabiliteten för Terra-ledarskapet med dessa föreslagna fasta avkastningar. Men utan beslutanderätt i företaget ignorerades våra ord.

OK.

Binance

Missriktade riskkapitalister och akademiker är en sak, men ett av branschens mest kända och inflytelserika företag är en helt annan.

Changpeng Zhao, VD för Binance – den dominerande kryptobörsen bakom den här historiens huvudcitat – har haft mycket att säga om Terra på sistone, inklusive ett skämt om att kryptobrodern som tog upp Forbes topp 20 rika lista förra månaden nu var " fattig igen " efter projektets kollaps.

Ännu viktigare, bara veckor innan Terra/Luna-ekosystemet kollapsade i en hög med nollor och förlorade livsbesparingar, marknadsförde Binance ett TerraUSD-låneprogram som en "säker och lycklig" investering.

Kryptobörsen sa till FT att den granskar hur den gör sin reklam, men det riskerar för lite för sent för de potentiella kryptoinvesterare som läste börsens meddelande på Telegram, som sågs över 110 000 gånger.

Raoul Pal

Raoul Pal, vd för Real Vision, drack också terra Kool-Aid. "Du kan bara lägga pengar i det ... Satsa på nätverket och få 20 procent, och [det är] i princip riskfritt", sa den tidigare Goldman Sachs-handlaren som blev kryptopredikant under ett avsnitt av Real Vision som sändes i november förra året.

"Det här är överväldigande", tillade han.

Så överväldigande som Terra kan ha varit för Pal då, verkar han satte inte sina pengar där hans mun var. I en Twitter-tråd som postades den 10 maj – precis när terraUSD:s ödesdigra de-pegging tog fart – twittrade Pal att han "ingen aning om hur det blev" och att han "inte hade någon roll i spelet."

Kompis avslutade sin tråd antyder att "marknader gillar att finna smärta", en känsla som sannolikt inte delas av dem som känner den verkliga smärtan av förödande ekonomisk förlust. När sårade kryptoinvesterare grävde fram novembervideon var motreaktionen intensiv.

Det är så tråkigt att se Twitter lösas upp i arga människor - värde- eller råvaruinvesterare, BTC maxis och andra icke-pragmatiker - alla skriker åt alla med olika åsikter. Det här är bara investeringar, inte ett filosofiskt rättvisekrig. Vi har alla olika åsikter och det är okej! Var snäll.

– Raoul Pal (@RaoulGMI) 23 maj 2022

Washington Nationals

De kan vara döda sist i sin division vid pixeltid, men fans av MLB:s Washington Nationals kommer säkert att bli tröstade av franchisens februaripartnerskap med Terra, som har skapat en "grund för framtida blockchain- och kryptovalutaapplikationer."

Som en nick till Houston Astros tidiga samarbete med Enron 1999, byttes en privat bar på Nationals stadion snabbt om till Terra Club. Det förblir Terra Club idag, även om det är oklart om UST kommer att accepteras som betalningsform nästa säsong.

När Terra kollapsade visade MLB-serien också sin unika förmåga att läsa rummet med denna tweet.

𝐂𝐫𝐲𝐩𝐭𝐨 𝟏𝟎𝟏

Du har frågor. Vi har svar. @terra_money // #FÖDELSE pic.twitter.com/heXTCew26B

– Washington Nationals (@Nationals) 10 maj 2022

Men vem saknar vi? Vilka olyckliga promotorer bör finnas på en utökad lista? Låt oss veta i kommentarerna nedan.