Bitcoins uudholdelige stabilitet

Bitcoin klarer sig godt, tak fordi du spurgte.

Midt i nogle få måneder med rystende markeder har verdens mest populære kryptovaluta været bemærkelsesværdig stabil og handlet i sit smalleste interval siden slutningen af ​​2020:

Du kan se dette forskelligt afhængigt af din historie, f.eks. B. om du har købt, hvornår og hvor meget. Perspektiver kan være:

Det er også muligt, at du ikke har fulgt Bitcoins daglige udsving tæt, fordi du er en voksen, der investerer i solide aktiver som britiske statsobligationer.

Uanset hvordan du nærmer dig det, for en valuta, der har gjort dette under pandemien –

— De sidste par måneders fladhed er lidt...skræmmende.

Volatilitet er også slået fra:

Hvad sker der? Morgan Stanleys strateger Sheena Shah og Kinji Steinmetz tog et kig på en note offentliggjort i torsdags.

Deres vigtigste takeaway er, at de fleste af dem, der har været involveret i Bitcoin siden starten af ​​2021, i øjeblikket holder posen (eller HODLers) – og at tokens i sig selv ikke bevæger sig meget:

Næsten et år efter, at Bitcoin-bjørnemarkedet begyndte, står de fleste Bitcoin-købere over for store tab i 2021 og ser ud til at vente på, at stævner lukker deres position. Et rekordstort antal Bitcoin-enheder er ikke blevet brugt i nogen transaktion i de sidste 6 måneder, i øjeblikket på 78% af det samlede antal, og dette tal fortsætter med at stige (figur 1).

Hvis vi forsimpler det en smule, betyder det, at de, der købte/modtog Bitcoin for mere end 6 måneder siden, holder fast i deres positioner, og nogle venter sandsynligvis på et prisopsving. For de resterende 22% af Bitcoin-enheder, som de kortsigtede investorer, der har handlet Bitcoin i de sidste 6 måneder, er den gennemsnitlige breakeven-pris anslået til at være lidt over $22.3K (+7% fra den nuværende værdi, men op til 20% for nogle få). dage siden, se bilag 2)

(Shah og Steinmetz bemærker, at der er nogle vigtige forbehold her: den første er, at hver tegnebog antages at tilhøre en anden enhed, den anden er, at transaktioner uden for kæden ikke kan tages i betragtning.)

Som man kunne forvente, faldt denne mangel på bevægelse sammen med et fald i aktiviteten på de fleste børser, med undtagelse af markedslederen Binance, som har reduceret gebyrerne for at tiltrække flere forretninger og nu er vært for omkring en femtedel af alt volumen:

Elefanten i rummet er selvfølgelig Ethereum, som oplevede et salgsfremmende løft i sidste måned, da dets blockchain overlevede en opdatering. Pæn! ETH følger nu aktiemarkederne tættere end Bitcoin, en dynamik, der antyder, at det kan være det mere normaliserede risikoaktiv af de to. Nogle på markedet "begynder måske nu at stille spørgsmålstegn ved... handelsdynamikken" for Bitcoin som et resultat af ETHs skift til en proof-of-stake-model, siger Morgan Stanley.

Analytikerne bemærker, at Bitcoin har en tendens til at finde stærk støtte lige over $18.100, hvilket tyder på, at handlende køber fald under dette niveau:

Rapportering over sommeren identificerede $20.000 som et vigtigt støtteniveau, under hvilket tvungne likvidationer af gearede positioner var påkrævet. Vi vil spekulere i, at det seneste momentum tyder på, at $18.000 kunne være et lignende smertepunkt. (Hvis du er en meget gearet Bitcoin-hval, bedes du kontakte os.)

Offentlige Bitcoin-minearbejdere miner nu ikke så meget, hvilket også burde give en vis støtte. Faktisk har de et særligt varmt år (selv efter kryptostandarder) midt i stigende energipriser. Aktiekurserne på nogle af de største børsnoterede – Marathon Digital, Riot Blockchain og Core Scientific – har været forfærdelige:

(Core Scientific meddelte, at den indgav en konkursbegæring, mens denne artikel blev skrevet!)

Dette er omstændigheder, hvor højt gearede indehavere måske ønsker at understøtte denne form for stabilitet med seriøse, langsigtede investorer, der holder BTC. Shah og stenhugger:

Med faldende handelsvolumener og færre markedsdeltagere har intradaghandlere og markedsmarkeder en stigende indflydelse på priserne. Deres aktiviteter er mere tilbøjelige til at blive påvirket af tekniske priser og momentum end for eksempel langsigtede kapitalforvaltere.

Virksomhedsdrevne bestræbelser på at adoptere Bitcoin fortsætter, måske tilskyndet af, at Det Forenede Kongerige installerer sin første glaze-øjede premierminister. MS-teamet er lidt skeptisk over for, hvor vigtigt det hele er:

I de seneste måneder har traditionelle finansielle virksomheder i stigende grad annonceret nye kryptoprodukter for at tilbyde deres kunder adgang til markederne og muligheder for at købe, sælge og holde de underliggende krypto...

Selskaberne siger, at de lancerede produkterne baseret på kundernes efterspørgsel, men i betragtning af de seneste ind- og udstrømme af børshandlede produkter og de handelsvolumentendenser, der er beskrevet ovenfor, tror vi fortsat på, at medmindre der er betydelig opadgående prisvolatilitet, kan det være svært at se den reelle efterspørgsel stige markant.

Stabilitet ser godt ud, i hvert fald sammenlignet med, hvad der sker andre steder. Men udtynding af mængder på et marked, der ikke har nogen nytteværdi ud over at lagre værdi, hvor handlingerne fra dets få aktive daglige deltagere er drevet af teknisk modstand og supportniveauer, er ikke et symptom på robust helbred. Selvom vi er alt for trætte til at sige, at det bedste er gået for moderen til alle kryptoer, kan dets udjævning efter sammenbruddet ikke betyde andet end, at det nu er en livsopretholdende aktivklasse.