A insuportável estabilidade do Bitcoin

O Bitcoin está indo bem, obrigado por perguntar.

Em meio a alguns meses instáveis ​​para os mercados, a criptomoeda mais popular do mundo tem se mantido notavelmente estável, sendo negociada em sua faixa mais estreita desde o final de 2020:

Você pode ver isso de forma diferente dependendo do seu histórico, por ex. B. se você comprou, quando e quanto. As perspectivas podem ser:

Também é possível que você não tenha acompanhado de perto as flutuações diárias do Bitcoin porque é um adulto que investe em ativos sólidos, como títulos do governo do Reino Unido.

Seja como for, para uma moeda que fez isso durante a pandemia –

— A monotonia dos últimos meses é um pouco...apavorante.

A volatilidade também é silenciada:

E aí? Os estrategistas do Morgan Stanley, Sheena Shah e Kinji Steinmetz, deram uma olhada em uma nota publicada na quinta-feira.

A principal conclusão é que a maioria dos envolvidos com Bitcoin desde o início de 2021 estão atualmente segurando o saco (ou HODLers) – e que os próprios tokens não estão se movendo muito:

Quase um ano após o início do mercado baixista do Bitcoin, a maioria dos compradores de Bitcoin estão enfrentando pesadas perdas em 2021 e parecem estar esperando por altas para fechar suas posições. Um número recorde de unidades Bitcoin não foi utilizado em nenhuma transação nos últimos 6 meses, atualmente em 78% do total, e esse número continua a aumentar (Figura 1).

Se simplificarmos um pouco, isso significa que aqueles que compraram/receberam Bitcoin há mais de 6 meses estão mantendo suas posições e alguns provavelmente estão esperando por uma recuperação de preço. Para os 22% restantes das unidades de Bitcoin detidas por investidores de curto prazo que negociaram Bitcoin nos últimos 6 meses, o preço médio de equilíbrio é estimado em pouco mais de US$ 22,3 mil (+7% do valor atual, mas até 20% para alguns). dias atrás, veja o apêndice 2)

(Shah e Steinmetz observam que existem algumas advertências importantes aqui: a primeira é que se presume que cada carteira pertence a uma entidade diferente, a segunda é que as transações fora da cadeia não podem ser levadas em consideração.)

Como seria de esperar, esta falta de movimento coincidiu com uma queda na atividade na maioria das bolsas, com exceção da líder de mercado Binance, que cortou taxas para atrair mais negócios e agora hospeda cerca de um quinto de todo o volume:

O elefante na sala, claro, é o Ethereum, que teve um impulso promocional no mês passado, quando seu blockchain sobreviveu a uma atualização. Legal! A ETH agora acompanha os mercados de ações mais de perto do que o Bitcoin, uma dinâmica que sugere que pode ser o ativo de risco mais normalizado dos dois. Alguns no mercado “podem agora começar a questionar... a dinâmica de negociação” do Bitcoin como resultado da mudança da ETH para um modelo de prova de participação, diz o Morgan Stanley.

Os analistas observam que o Bitcoin tende a encontrar um forte suporte logo acima de US$ 18.100, sugerindo que os comerciantes estão comprando quedas abaixo deste nível:

Os relatórios do verão identificaram US$ 20.000 como um nível de suporte chave, abaixo do qual eram necessárias liquidações forçadas de posições alavancadas. Especularíamos que o impulso recente sugere que US$ 18.000 poderiam ser um ponto problemático semelhante. (Se você é uma baleia Bitcoin altamente alavancada, entre em contato conosco.)

Os mineradores públicos de Bitcoin agora não estão minerando tanto, o que também deve fornecer algum suporte. Na verdade, eles estão tendo um ano particularmente quente (mesmo para os padrões criptográficos) em meio ao aumento dos preços da energia. Os preços das ações de algumas das maiores empresas de capital aberto – Marathon Digital, Riot Blockchain e Core Scientific – têm sido terríveis:

(A Core Scientific anunciou que estava entrando com pedido de falência enquanto este artigo estava sendo escrito!)

Estas são circunstâncias em que os detentores altamente alavancados podem querer sustentar este tipo de estabilidade com investidores sérios e de longo prazo que detêm BTC. Xá e pedreiro:

Com volumes de negociação em declínio e menos participantes no mercado, os traders intradiários e os mercados de mercado têm uma influência crescente sobre os preços. É mais provável que as suas atividades sejam influenciadas pelos preços técnicos e pela dinâmica do que, por exemplo, os gestores de ativos de longo prazo.

Os esforços conduzidos pelas empresas para adotar o Bitcoin continuam, talvez encorajados pela instalação do primeiro-ministro de olhos vidrados no Reino Unido. A equipe MS está um pouco cética sobre a importância de tudo isso:

Nos últimos meses, as empresas financeiras tradicionais têm anunciado cada vez mais novos produtos criptográficos para oferecer aos seus clientes acesso aos mercados e oportunidades para comprar, vender e manter as criptomoedas subjacentes...

As empresas afirmam que lançaram os produtos com base na procura dos clientes, mas dadas as recentes entradas e saídas de produtos transaccionados em bolsa e as tendências do volume de transacções descritas acima, continuamos a acreditar que, a menos que haja uma volatilidade ascendente significativa dos preços, poderá ser difícil ver uma recuperação significativa da procura real.

A estabilidade parece boa, pelo menos em comparação com o que está acontecendo em outros lugares. Mas a diminuição dos volumes num mercado que não tem outra utilidade para além do armazenamento de valor, onde as ações dos seus poucos participantes diários ativos são impulsionadas pela resistência técnica e pelos níveis de suporte, não é um sintoma de uma saúde robusta. Embora estejamos cansados ​​demais para dizer que o melhor já passou para a mãe de todas as criptomoedas, seu nivelamento após o colapso pode significar nada além de que agora é uma classe de ativos que sustentam a vida.