Stabilitatea insuportabilă a Bitcoin

Bitcoin merge bine, mulțumesc pentru întrebare.

În mijlocul câteva luni instabile pentru piețe, cea mai populară criptomonedă din lume a fost remarcabil de stabilă, tranzacționându-se în intervalul cel mai restrâns de la sfârșitul anului 2020:

Puteți vedea acest lucru diferit în funcție de istoricul dvs., de ex. B. dacă ai cumpărat, când și cât de mult. Perspectivele pot fi:

De asemenea, este posibil să nu fi urmărit îndeaproape fluctuațiile zilnice ale Bitcoin, deoarece ești un adult care investește în active solide precum obligațiunile guvernamentale din Marea Britanie.

Oricum te-ai aborda, pentru o monedă care a făcut asta în timpul pandemiei -

— Planeitatea din ultimele luni este puțin...înfricoșător.

Volatilitatea este, de asemenea, dezactivată:

Care-i treaba? Strategii Morgan Stanley Sheena Shah și Kinji Steinmetz au aruncat o privire la o notă publicată joi.

Principala concluzie este că majoritatea celor implicați cu Bitcoin de la începutul anului 2021 dețin în prezent punga (sau HODLers) – și că jetoanele în sine nu se mișcă prea mult:

La aproape un an de la începutul pieței ursului Bitcoin, cei mai mulți cumpărători de Bitcoin se confruntă cu pierderi mari în 2021 și par să așteaptă raliuri pentru a-și închide poziția. Un număr record de unități Bitcoin nu au fost folosite în nicio tranzacție în ultimele 6 luni, în prezent la 78% din total, iar acest număr continuă să crească (Figura 1).

Dacă o simplificăm puțin, asta înseamnă că cei care au cumpărat/au primit Bitcoin cu mai bine de 6 luni în urmă își păstrează pozițiile și unii probabil așteaptă o recuperare a prețului. Pentru restul de 22% din unitățile Bitcoin deținute de investitorii pe termen mai scurt care au tranzacționat Bitcoin în ultimele 6 luni, prețul mediu de rentabilitate este estimat la puțin peste 22,3K USD (+7% față de valoarea actuală, dar până la 20% pentru câteva). zile în urmă, vezi anexa 2)

(Shah și Steinmetz notează că există câteva avertismente importante aici: prima este că se presupune că fiecare portofel aparține unei entități diferite, a doua este că tranzacțiile în afara lanțului nu pot fi luate în considerare.)

După cum era de așteptat, această lipsă de mișcare a coincis cu o scădere a activității pe majoritatea burselor, cu excepția liderului de piață Binance, care a redus taxele pentru a atrage mai multe afaceri și acum găzduiește aproximativ o cincime din volumul total:

Elefantul din cameră, desigur, este Ethereum, care a cunoscut un impuls promoțional luna trecută, când blockchain-ul său a supraviețuit unei actualizări. Frumos! ETH urmărește acum piețele de valori mai îndeaproape decât Bitcoin, o dinamică care sugerează că ar putea fi activul de risc mai normalizat dintre cele două. Unii din piață „s-ar putea să înceapă acum să pună la îndoială... dinamica tranzacționării” pentru Bitcoin, ca urmare a trecerii ETH la un model de dovadă a mizei, spune Morgan Stanley.

Analiștii notează că Bitcoin tinde să găsească un sprijin puternic cu puțin peste 18.100 USD, sugerând că comercianții cumpără scăderi sub acest nivel:

Raportările din timpul verii au identificat 20.000 USD ca un nivel de suport cheie, sub care erau necesare lichidări forțate ale pozițiilor cu efect de levier. Am specula că impulsul recent sugerează că 18.000 de dolari ar putea fi un punct de durere similar. (Dacă sunteți o balenă Bitcoin cu un nivel ridicat de levier, vă rugăm să ne contactați.)

Minerii publici Bitcoin acum nu minează la fel de mult, ceea ce ar trebui să ofere și un anumit sprijin. De fapt, au un an deosebit de cald (chiar și după standardele cripto) pe fondul creșterii prețurilor la energie. Prețurile acțiunilor unora dintre cele mai mari tranzacții publice – Marathon Digital, Riot Blockchain și Core Scientific – au fost teribile:

(Core Scientific a anunțat că depune declarația de faliment în timp ce acest articol era scris!)

Acestea sunt circumstanțe în care deținătorii cu efect de levier ridicat ar putea dori să susțină acest tip de stabilitate cu investitori serioși, pe termen lung, care dețin BTC. Shah și pietrar:

Odată cu scăderea volumelor de tranzacționare și mai puțini participanți la piață, comercianții intraday și piețele de piață au o influență tot mai mare asupra prețurilor. Activitățile lor sunt mai susceptibile de a fi influențate de prețurile tehnice și de impuls decât, de exemplu, administratorii de active pe termen lung.

Eforturile conduse de corporații de a adopta Bitcoin continuă, poate încurajate de Regatul Unit instalând primul său prim-ministru cu ochi străluciți. Echipa MS este puțin sceptică cu privire la cât de important este totul:

În ultimele luni, firmele financiare tradiționale au anunțat din ce în ce mai mult noi produse cripto pentru a oferi clienților lor acces la piețe și oportunități de a cumpăra, vinde și deține cripto-urile subiacente...

Companiile spun că au lansat produsele pe baza cererii clienților, dar având în vedere fluxurile și ieșirile recente de produse tranzacționate la bursă și tendințele de volum de tranzacționare descrise mai sus, continuăm să credem că, dacă nu există o volatilitate semnificativă a prețurilor, poate fi dificil să vedem că cererea reală va crește semnificativ.

Stabilitatea arată bine, cel puțin în comparație cu ceea ce se întâmplă în altă parte. Însă scăderea volumelor pe o piață care nu are nicio utilitate în afară de stocarea valorii, unde acțiunile puținilor săi participanți activi zilnici sunt determinate de rezistența tehnică și nivelurile de suport, nu este un simptom al sănătății robuste. Deși suntem mult prea obosiți să spunem că ceea ce este mai bun a trecut pentru mama tuturor cripto-urilor, nivelarea sa după prăbușire ar putea însemna nimic altceva decât că acum este o clasă de active care susține viața.