FTX’s forudsigelige mangler viser behovet for kryptoregulering

Forfatteren er en tidligere regulator, advokat og administrerende direktør for Financial Technology & Cybersecurity Center

Det mest bemærkelsesværdige ved sammenbruddet af FTX og anholdelsen og tiltalen af ​​dets grundlægger Sam Bankman-Fried er, hvor lavprofil det er. På trods af de mange kryptoklokker og fløjter, der har fascineret investorer og indehavere rundt om i verden, ligner FTX blot endnu en historie om virksomheders forseelser. Og ironisk nok vil mange cryptocurrency-indehavere, der værdsatte deres decentrale natur og frihed fra statslig indblanding, til sidst argumentere for regulering.

Som tidligere banktilsynsmyndighed, der har arbejdet på sagerne om hundredvis af konkursramte banker og kreditforeninger og repræsenteret parter i cirka 30 af de 50 største finansielle kollaps i amerikansk historie, er jeg meget fortrolig med FTX-historien. Uanset branche eller århundrede, finder spekulative dollars vej til hypede, uregulerede virksomheder, der vokser for godt til at være sandt.

Der synes altid at være en urealistisk forelskelse i skinnende nye finansielle instrumenter. Kombineret med gearing skabte disse brandfarlige økonomiske kuvøser, hvor ledere, der var tilbøjelige til sjusket regnskab, at tage store risici eller engagere sig i selvhandler, kunne narre nogle af folket i nogen tid.

Tilgiv mig, hvis jeg ser kryptokrisen som forudsigelig i betragtning af det lukkede kredsløb af investeringer og låntagning, der har drevet industriens vækst, bakket op af intet andet end håb.

Så hvad vil der sandsynligvis ske nu? Historierne om omstrukturering eller likvidation efter et finansielt sammenbrud er altid komplicerede, selvom den juridiske situation er klar. Når loven er uklar, som det er tilfældet i det digitale aktivområde, vil fremskridt sandsynligvis være undtagelsen snarere end reglen.

Hovederne vil fortsætte med at vende sig i nogen tid, efterhånden som nye spørgsmål om ejerskab, fokus og håndgribelighed af kryptovalutaer behandles. For indehavere vil det kritiske spørgsmål være, om rigtige penge er lovligt reserveret til dem, eller om de blot er en af ​​mange almindelige usikrede kreditorer, der venter på likvidation af aktiver med sikkerhed i luften. Vi ved ikke 10 procent af det, vi ved om seks måneder. Og om seks måneder ved vi nok kun 50 procent af alt, hvad der er at vide. Det eneste, vi ved, er, at kryptoholdere sandsynligvis vil have en hård tur og mange uheldige overraskelser.

Risici forbundet med kryptovalutaer kan være unikke, men måden kryptovirksomheder kan miste kundemidler på er det ikke. Svig, dårlig forvaltning, risikotagning og kriminalitet er lige så sandsynligt, at der forekommer i den digitale aktivvirksomhed som i enhver anden virksomhed. Faktisk er de mere tilbøjelige til at blive opmuntret der, fordi ingen rigtig ser forretningen som andre finansielle servicevirksomheder.

Bill Gates kaldte kryptovaluta-fænomenet legemliggørelsen af ​​teorien om større fjols. Dette er ideen om, at en "større fjols" altid vil være til stede for at købe værdipapirer, selvom du køber dem, når de allerede er overpris. De, der har gjort forretninger med FTX, føler sig sandsynligvis tåbelige ved at læse rapporterne om dets kollaps, som sætter spørgsmålstegn ved kapaciteten, hvis ikke troværdigheden af ​​ledelsen i, hvad der er blevet beskrevet som "den mest fuldstændige fejl i virksomhedens kontrol", begået af en "meget lille gruppe af uerfarne, utrænede og potentielt kompromitterede individer."

Retfærdighedens hjul vil slibe langsomt. At finde alle de digitale aktiver, der formodes at være der, har allerede vist sig vanskeligt, hvilket dæmper FTX-indehaveres håb om, at de nogensinde vil se deres penge igen. Enhver med et tilsyneladende rimeligt økonomisk krav på FTX vil stille spørgsmålstegn ved enhver prioritet, som kryptoholdere måtte gøre krav på. Måneder vil sløre ud til år, og for hver dag, som indehavere ikke har adgang til deres investering, vil gløden fra kryptovalutaer falme.

Når journalister og efterforskere forfølger pengene, vil de uundgåeligt henlede opmærksomheden på Kongressens rolle i betragtning af de enorme politiske donationer. Kongressen vil på sin side indkalde til høringer for at begynde skylden. Men hvem skal se kryptobutikken? Jeg vurderer, at den globale kryptovalutaindustri er blevet større end mængden af ​​udestående realkreditgæld i USA. Og alligevel er der gået 13 år uden at modernisere lovene, hvilket giver næsten enhver mulighed for at præge kryptovalutaer og markedsføre dem på en måde, der omgår traditionelle reguleringsstrukturer, der har vist sig at være den bedste beskyttelse, offentligheden kan have.

Før alt er sagt og gjort med FTX, vil kryptoindustrien søge at blive reguleret for at genoprette markedets tillid og give industrien en livline. Indtil da kan du lige så godt tage dine penge med til det nærmeste casino – de er i hvert fald reguleret.