FTX-i prognoositavad puudused näitavad vajadust krüptoregulatsiooni järele

Autor on endine reguleerija, jurist ning finantstehnoloogia- ja küberturvalisuse keskuse tegevdirektor

FTX-i kokkuvarisemise ja selle asutaja Sam Bankman-Friedi vahistamise ja süüdistuse esitamise juures on kõige tähelepanuväärsem see, kui madala profiiliga see on. Vaatamata paljudele krüptokelladele ja viledele, mis on investoreid ja omanikke üle maailma lummanud, näib FTX olevat lihtsalt järjekordne lugu ettevõtte rikkumistest. Ja irooniline, paljud krüptovaluutaomanikud, kes hindasid nende detsentraliseeritud olemust ja vabadust valitsuse sekkumisest, vaidlevad lõpuks regulatsiooni poolt.

Endise pangandusregulaatorina, kes on töötanud sadade pankade ja krediidiühistute juhtumite kallal ning esindanud pooli ligikaudu 30-s Ameerika ajaloo 50 suurimast finantskrahhist, tunnen FTX-i lugu väga hästi. Olenemata tööstusest või sajandist, leiavad spekulatiivsed dollarid tee hüppelistest reguleerimata ettevõtetest, mis kasvavad liiga hästi, et olla tõsi.

Alati näib olevat ebareaalne vaimustus säravatest uutest finantsinstrumentidest. Koos finantsvõimendusega lõid need tuleohtlikud finantsinkubaatorid, kus juhid, kes kalduvad hooletult raamatupidamisele, suurte riskide võtmisele või isetegelemisele, võivad mõnda aega mõnda inimest lollitada.

Andke mulle andeks, kui ma näen krüptokriisi etteaimatavana, arvestades investeeringute ja laenuvõtmise suletud ahelat, mis on tööstuse kasvu ajendanud ja mida toetab ainult lootus.

Mis siis nüüd tõenäoliselt juhtuma hakkab? Restruktureerimis- või likvideerimislood pärast finantskrahhi on alati keerulised, isegi kui õiguslik olukord on selge. Kui seadus on ebaselge, nagu see on digitaalsete varade ruumi puhul, on edusammud tõenäoliselt pigem erand kui reegel.

Pead jätkavad veel mõnda aega pööramist, kuna käsitletakse uusi küsimusi krüptoraha omandi, fookuse ja käegakatsutavuse kohta. Omanike jaoks on kriitiline küsimus, kas neile on seaduslikult reserveeritud pärisraha või on nad lihtsalt üks paljudest üldistest tagatiseta võlausaldajatest, kes ootavad õhuga tagatud varade likvideerimist. Me ei tea 10 protsenti sellest, mida saame teada kuue kuu pärast. Ja kuue kuu pärast teame ilmselt vaid 50 protsenti kõigest, mida on vaja teada. Ainus, mida me teame, on see, et krüptoomanikke ootavad tõenäoliselt ees karm sõit ja palju õnnetuid üllatusi.

Krüptovaluutadega seotud riskid võivad olla ainulaadsed, kuid see, kuidas krüptoettevõtted võivad klientide raha kaotada, ei ole seda mitte. Pettused, halb juhtimine, riskide võtmine ja kuritegevus on digitaalsete varade äris sama tõenäolised kui mis tahes muus äris. Tegelikult julgustatakse neid seal tõenäolisemalt, sest keegi ei jälgi äri nii nagu teised finantsteenuste ettevõtted.

Bill Gates nimetas krüptoraha fenomeni suurema lolli teooria kehastuseks. See on idee, et "suurem loll" on alati väärtpabereid ostmas, isegi kui ostate need siis, kui need on juba ülehinnatud. Need, kes on FTX-ga äri ajanud, tunnevad end ilmselt rumalana, lugedes teateid selle kokkuvarisemisest, mis seavad kahtluse alla juhtkonna võimed, kui mitte usaldusväärsuse selles, mida on kirjeldatud kui "ettevõtte kontrolli kõige täielikumat ebaõnnestumist", mille on toime pannud "väga väike rühm kogenematuid, koolitamata ja potentsiaalselt ohustatud inimesi".

Õigluse rattad jahvatavad aeglaselt. Kõigi väidetavalt seal olevate digitaalsete varade leidmine on juba osutunud keeruliseks, vähendades FTX-i omanike lootusi, et nad kunagi oma raha uuesti näevad. Igaüks, kellel on FTX-ile näiliselt mõistlik rahaline nõue, seab kahtluse alla krüptoomanike prioriteedi. Kuud hägustuvad aastateks ja iga päevaga, mil omanikel pole juurdepääsu oma investeeringule, kaob krüptovaluutade sära.

Kuna ajakirjanikud ja uurijad raha taga ajavad, juhivad nad paratamatult tähelepanu Kongressi rollile, arvestades tohutuid poliitilisi annetusi. Kongress kutsub omalt poolt kokku kuulamised, et alustada süümängu. Aga kes peaks krüptopoodi vaatama? Minu hinnangul on globaalne krüptovaluutatööstus muutunud suuremaks kui USA tasumata hüpoteeklaenude summa. Ja ometi on möödunud 13 aastat seadusi moderniseerimata, võimaldades peaaegu kõigil vermida krüptovaluutasid ja turustada neid viisil, mis läheb mööda traditsioonilistest regulatiivsetest struktuuridest, mis on osutunud parimaks kaitseks, mida avalikkus saab pakkuda.

Enne kui kõik on FTX-iga öeldud ja tehtud, soovib krüptotööstust reguleerida, et taastada turu usaldus ja anda tööstusele päästerõngas. Seni võid sama hästi oma raha viia lähimasse kasiinosse – vähemalt need on reguleeritud.