FTX:n ennustettavat puutteet osoittavat salaussääntelyn tarpeen

Kirjoittaja on entinen sääntelijä, lakimies ja Financial Technology & Cybersecurity Centerin toiminnanjohtaja

Merkittävin asia FTX:n romahtamisessa ja sen perustajan Sam Bankman-Friedin pidättämisessä ja syytteeseenpanossa on se, kuinka matalaa profiilia se on. Huolimatta lukuisista kryptokelloista ja pilleistä, jotka ovat lumoaneet sijoittajia ja omistajia ympäri maailmaa, FTX näyttää vain yhdeltä tarinalta yritysten väärinkäytöksistä. Ja ironista kyllä, monet kryptovaluutanhaltijat, jotka arvostivat hajautettua luonnettaan ja vapauttaan hallituksen sekaantumisesta, puolustavat lopulta sääntelyä.

Entisenä pankkialan sääntelyviranomaisena, joka on työskennellyt satojen kaatuneiden pankkien ja luotto-osuuskuntien tapausten parissa ja edustanut osapuolia noin 30:ssä Yhdysvaltain historian 50 suurimmasta taloudellisesta romahduksesta, tunnen FTX-tarinan hyvin. Toimialasta tai vuosisadasta riippumatta spekulatiiviset dollarit löytävät tiensä hypettyihin, sääntelemättömiin yrityksiin, jotka kasvavat liian hyvää ollakseen totta.

Aina näyttää olevan epärealistista ihastumista uusiin kiilteisiin rahoitusvälineisiin. Yhdessä vipuvaikutuksen kanssa nämä loivat syttyviä taloushautomoja, joissa johtajat, jotka ovat alttiita huolimattomaan kirjanpitoon, ottamaan suuria riskejä tai harjoittavat itsehoitoa, saattoivat huijata joitain ihmisiä jonkin aikaa.

Anteeksi, jos pidän kryptokriisiä ennustettavana, kun otetaan huomioon investointien ja lainanoton suljettu silmukka, joka on ajanut alan kasvua ja jota tukee vain toivo.

Mitä nyt sitten todennäköisesti tapahtuu? Talousromahduksen jälkeiset saneeraus- tai selvitystilatarinat ovat aina monimutkaisia, vaikka oikeudellinen tilanne olisi selvä. Kun laki on epäselvä, kuten digitaalisessa omaisuustilassa, edistyminen on todennäköisesti pikemminkin poikkeus kuin sääntö.

Päät kääntyvät vielä jonkin aikaa, kun uusia kysymyksiä kryptovaluuttojen omistamisesta, fokuksesta ja konkreettisuudesta käsitellään. Haltijoille kriittinen kysymys on, onko heille laillisesti varattu oikeaa rahaa vai ovatko he vain yksi monista yleisistä vakuudettomista velkojista, jotka odottavat lentovakuudellisen omaisuuden realisointia. Emme tiedä 10 prosenttia siitä, mitä tiedämme kuuden kuukauden kuluttua. Ja kuuden kuukauden kuluttua tiedämme luultavasti vain 50 prosenttia kaikesta, mitä on tiedettävä. Ainoa asia, jonka tiedämme, on, että kryptonhaltijoilla on todennäköisesti edessään kova meno ja monia valitettavia yllätyksiä.

Kryptovaluuttoihin liittyvät riskit voivat olla ainutlaatuisia, mutta tapa, jolla kryptoyritykset voivat menettää asiakkaiden varoja, ei ole. Petoksia, huonoa johtamista, riskinottoa ja rikollisuutta esiintyy yhtä todennäköisimmin digitaalisen omaisuuden alalla kuin missä tahansa muussakin liiketoiminnassa. Itse asiassa heitä rohkaistaan ​​siellä todennäköisemmin, koska kukaan ei todellakaan seuraa liiketoimintaa kuten muut rahoituspalveluyritykset.

Bill Gates kutsui kryptovaluuttailmiötä suuremman typeryksen teorian ruumiillistukseksi. Tämä on ajatus siitä, että "isompi typerys" on aina lähellä ostaa arvopapereita, vaikka ostaisit ne, kun ne ovat jo ylihinnoiteltuja. Ne, jotka ovat tehneet kauppaa FTX:n kanssa, tuntevat olonsa luultavasti tyhmäksi lukiessaan raportteja sen romahtamisesta, jotka kyseenalaistavat johdon kyvyt, ellei uskottavuuden "yrityksien valvonnan täydellisimmäksi epäonnistumiseksi", jonka on tehnyt "hyvin pieni ryhmä kokemattomia, kouluttamattomia ja mahdollisesti vaarantuneita henkilöitä".

Oikeuden pyörät hiovat hitaasti. Kaiken digitaalisen omaisuuden löytäminen, jonka siellä pitäisi olla, on jo osoittautunut vaikeaksi, mikä himmentää FTX-haltijoiden toiveita siitä, että he koskaan näkevät rahojaan uudelleen. Jokainen, jolla on näennäisesti kohtuullinen taloudellinen vaatimus FTX:stä, kyseenalaistaa kaiken prioriteetin, jonka kryptonhaltijat saattavat vaatia. Kuukaudet hämärtyvät vuosiksi, ja joka päivä, jolloin haltijoilla ei ole pääsyä sijoitukseensa, kryptovaluuttojen hehku heikkenee.

Kun toimittajat ja tutkijat etsivät rahaa, he kiinnittävät väistämättä huomiota kongressin rooliin, kun otetaan huomioon valtavia poliittisia lahjoituksia. Kongressi puolestaan ​​kutsuu koolle kuulemiset syyttelypelin aloittamiseksi. Mutta kenen pitäisi katsoa kryptokauppaa? Arvioin, että globaalista kryptovaluuttateollisuudesta on tullut suurempi kuin jäljellä olevien asuntolainojen määrä Yhdysvalloissa. Silti 13 vuotta on kulunut ilman, että lakeja on modernisoitu, minkä ansiosta lähes kuka tahansa voi lyödä kryptovaluuttoja ja markkinoida niitä tavalla, joka ohittaa perinteiset sääntelyrakenteet, jotka ovat osoittautuneet parhaaksi yleisön suojaamiseksi.

Ennen kuin kaikki on sanottu ja tehty FTX:n kanssa, kryptoteollisuus aikoo tulla säänneltyksi palauttaakseen markkinoiden luottamuksen ja tarjotakseen elinkeinoelämän. Siihen asti voit yhtä hyvin viedä rahasi lähimmälle kasinolle – ainakin ne ovat säänneltyjä.