As deficiências previsíveis da FTX demonstram a necessidade de regulamentação criptográfica

O autor é ex-regulador, advogado e Diretor Executivo do Financial Technology & Cybersecurity Center

A coisa mais notável sobre o colapso da FTX e a prisão e acusação do seu fundador Sam Bankman-Fried é o quão discreto é. Apesar dos muitos recursos criptográficos que hipnotizaram investidores e detentores em todo o mundo, a FTX parece apenas mais uma história de irregularidades corporativas. E, ironicamente, muitos detentores de criptomoedas que valorizavam a sua natureza descentralizada e a liberdade de interferência governamental acabarão por defender a regulamentação.

Como antigo regulador bancário que trabalhou nos casos de centenas de bancos e cooperativas de crédito falidos e representou partes em aproximadamente 30 dos 50 maiores colapsos financeiros da história americana, estou muito familiarizado com a história da FTX. Não importa a indústria ou o século, os dólares especulativos chegam a empresas sensacionalistas e não regulamentadas que estão a crescer demasiado para serem verdade.

Parece sempre haver uma paixão irrealista por instrumentos financeiros novinhos em folha. Combinados com a alavancagem, estes criaram incubadoras financeiras inflamáveis, onde executivos propensos a uma contabilidade descuidada, a assumir grandes riscos ou a envolver-se em negociações próprias poderiam enganar algumas pessoas durante algum tempo.

Perdoem-me se considero a crise criptográfica como previsível, dado o ciclo fechado de investimentos e empréstimos que impulsionou o crescimento da indústria, apoiado apenas por esperança.

Então, o que provavelmente acontecerá agora? As histórias de reestruturação ou liquidação após um colapso financeiro são sempre complicadas, mesmo que a situação jurídica seja clara. Quando a lei não é clara, como é o caso no espaço dos ativos digitais, o progresso provavelmente será a exceção e não a regra.

As cabeças continuarão a girar por algum tempo à medida que novas questões sobre propriedade, foco e tangibilidade das criptomoedas forem abordadas. Para os detentores, a questão crítica será se o dinheiro real foi legalmente reservado para eles ou se são simplesmente um dos muitos credores gerais sem garantia que aguardam a liquidação de activos garantidos por via aérea. Não sabemos 10% do que saberemos em seis meses. E em seis meses provavelmente saberemos apenas 50% de tudo o que há para saber. A única coisa que sabemos é que os detentores de criptografia provavelmente enfrentarão uma jornada difícil e muitas surpresas infelizes.

Os riscos associados às criptomoedas podem ser únicos, mas a forma como as empresas de criptografia podem perder fundos dos clientes não é. Fraude, má gestão, assunção de riscos e crime são tão prováveis ​​de ocorrer no negócio de ativos digitais como em qualquer outro negócio. Na verdade, é mais provável que sejam encorajados porque ninguém está realmente a observar o negócio como outras empresas de serviços financeiros.

Bill Gates chamou o fenômeno da criptomoeda de a personificação da teoria do maior tolo. Esta é a ideia de que um “tolo maior” estará sempre por perto para comprar títulos, mesmo que os compre quando já estão sobrevalorizados. Aqueles que fizeram negócios com a FTX provavelmente sentir-se-ão tolos ao ler os relatórios do seu colapso, que põem em causa as capacidades, se não a credibilidade da gestão, no que foi descrito como “o fracasso mais completo dos controlos corporativos” perpetrado por um “grupo muito pequeno de indivíduos inexperientes, sem formação e potencialmente comprometidos”.

As rodas da justiça irão girar lentamente. Encontrar todos os ativos digitais que deveriam estar lá já está se mostrando difícil, diminuindo as esperanças dos detentores de FTX de que algum dia verão seu dinheiro novamente. Qualquer pessoa com uma reivindicação financeira aparentemente razoável sobre a FTX questionará qualquer prioridade que os detentores de criptografia possam reivindicar. Os meses se transformarão em anos e, a cada dia que os detentores não tiverem acesso ao seu investimento, o brilho das criptomoedas desaparecerá.

À medida que jornalistas e investigadores perseguem o dinheiro, irão inevitavelmente chamar a atenção para o papel do Congresso, dadas as enormes doações políticas. O Congresso, por sua vez, convocará audiências para iniciar o jogo de culpas. Mas quem deve vigiar a loja de criptografia? Estimo que a indústria global de criptomoedas se tornou maior do que o montante da dívida hipotecária pendente nos EUA. E, no entanto, passaram-se 13 anos sem modernizar as leis, permitindo que quase qualquer pessoa cunhasse criptomoedas e as comercializasse de uma forma que contornasse as estruturas reguladoras tradicionais que provaram ser a melhor proteção que o público pode ter.

Antes de tudo ser dito e feito com a FTX, a indústria de criptografia buscará ser regulamentada para restaurar a confiança do mercado e fornecer uma tábua de salvação para a indústria. Até então, você também pode levar seu dinheiro para o cassino mais próximo – pelo menos eles são regulamentados.