Metsik krüptograafiamaailm vajab paremaid tervisehoiatusi

Kui mu koer märkab aias rebast, seisab ta kohe tähelepanu all ja uriseb vaikselt klaasukse juures, tema lokkis saba väriseb ärritusest selle territooriumile tungimise peale. Ta kindlasti näitab sellele rebasele, kes on boss. Iga hetk.

Londoni rebased on kartmatu kamp, ​​kes saab kaklusega hakkama ja kui nad näevad teda oma hubasest siseruumist neile karjumas, ei pane nad talle pahaks. Alles siis, kui nad otsustavad ise aiast lahkuda, hakkab meie hellitatud kakk raevukalt haukuma, et teda välja lasta, ja viskab välja, et demonstreerida oma domineerimist, olles kindel, et agressiivne metsik vaenlane on juba üle aia hüpanud.

Ja nii on ka krüptoga. Finantsregulaatorid ja keskpangad on krüptotööstuse üle oma klaasuste taga virisenud juba aastaid. Nad on korduvalt öelnud, et neil märkidel pole sisemist väärtust. Igaüks, kes neid ostab, peaks olema valmis ilma pöördumiseta kõik kaotama. Hoiatused ei aidanud tööstust vähe.

Kuid nüüd on haukumine järsku valjem, pealehakkavam ja pealehakkavam. Pärast FTX-i, mis on üks suurimaid ja väidetavalt kõige usaldusväärsemaid börse, kokkuvarisemist on ametivõimud oma hoiatuste mahtu suurendanud.

"Lõpuks on rohkem inimesi, kes puhuvad jama," ütles senaator Elizabeth Warren uudisteagentuurile Semafor pikalt, kuid siiski tõhusalt.

Lisandunud on teisigi raskekaallasi. USA rahandusminister Janet Yellen on kirjeldanud krüptovaldkonda kui "tööstust, mis tõesti vajab korralikku reguleerimist. Ja see ei vaja."

Asi on selles, et regulaatoritel on selle punktini jõudmine nii kaua aega võtnud, et mõned on jõudnud järeldusele, et nad ei peaks ometi viitsima seda asja korralikult reguleerida.

Seda seisukohta väljendas Euroopa Keskpank eelmise kuu lõpus. Ebatavaliselt tabavas ajaveebipostituses pealkirjaga "Bitcoini viimane seisukoht" sukeldus EKP krüptotööstusesse kõrgelt. Bitcoini hinnastabiilsus – suurim märk üldse – on „kunstlikult tekitatud viimane hingetõmme enne tähtsusetuse teed,” kirjutasid peadirektor Ulrich Bindseil ja konsultant Jürgen Schaaf. Seda kasutatakse "vaevu juriidilisteks tehinguteks", on "tühikas, aeglane ja kallis" ning "enneolematu saastaja". Saate idee ja võite ette kujutada tagasisidet, mille see tõelistelt krüptouskudelt on saanud.

Kuid nad lisasid, et määrust võib valesti tõlgendada kui luba. See on hea punkt: võib tunduda, et krüptomärgid on täpselt nagu aktsiad, võlakirjad või muud reguleeritud investeerimistooted.

See lisab argumenti, mille mõned on esitanud krüptol lihtsalt põlema lasta. Oleme juba näinud, kuidas pahaaimamatuid mängijaid saab meelitada professionaalse kauplemiskohana. Reguleerivate asutuste logode paigutamine nendele saitidele võib tugevdada muljet ametlikust järelevalvest.

See pole ainus põhjus, miks krüptol närbuda ja ise surra lasta. Teised räägivad sellest, et segadus krüptotööstuses on jätnud ülejäänud finantssüsteemi puutumata. Lisaks kasutavad sihikindlad krüptoostjad sageli lihtsalt VPN-ühendusi Internetiga, et vältida riiklikke regulatsioone, muutes mõned regulatsioonielemendid ajaraiskamiseks.

Kuid ajastus on siin halb. Nagu EKP blogi märgib, hakkab ELi krüptovarade turgude määrus (MiCA) lõpuks aeglaselt ellu ärkama. Küsisin hiljutisel FT üritusel seda ettevõtmist juhtiva Euroopa Väärtpaberiturujärelevalve Asutuse esimehelt Verena Rossilt, kas see pingutus on seda väärt.

Võib-olla paratamatult ütles ta jah. Ta ütles, et piirid traditsioonilise rahanduse ja krüpto vahel on "hägusad". Näiteks krüptomärgid on noteeritud samadel kauplemisplatvormidel kui märgid, millel on väidetavalt seos reguleeritud aktsiatega. "Nii et sulgeda silmad ja öelda, et see peaks jääma spekulatiivseks sfääriks ja see on kasiino, kuhu keegi ei taha siseneda, on minu arvates veidi lühinägelik," ütles ta.

Ross tunnistab siin, et lõhe vahel, kus regulaatorite sabad hakkavad tõmblema ja seadusandjad lõpuks põgenevad, et oma autoriteeti kinnitada, on need märgid saanud tuntuks varadena. Nendele panustamist nimetatakse investeerimiseks. Märkide kogusid nimetatakse portfellideks. Krüpto on sisenenud peavoolu investeerimisleksikoni ilma sellega kaasnevate reeglite ja järelevalveta.

Amatöörinvestoritel on täiesti mõistlik uskuda, et nad tegelevad millegagi, millel on teatud tasemel kaitse ja järelevalve. Kus väidavad kõrgetasemelised üldsuse teadlikkuse tõstmise kampaaniad, et see nii ei ole? Kus on hoiatused sõltuvuse ja suure kahjumäära kohta, mida näete volitatud kihlveosaitidel?

On kiusatus haarata popkorni ja lihtsalt vaadata krüpto kokkupanemist, eriti vältimaks, et regulaatorid kiidavad heaks midagi, mida nad kunagi täielikult kontrollida ei saa. Isegi kui maailm otsustab sobiva globaalse regulatsiooni kasuks, võib selle sõnastamine ja rakendamine võtta aastaid. Kuid pahaaimamatud mängijad ei vääri siin kahju tekitamist. Paremad avalikud hoiatused peavad olema lahenduse osa.

katie.martin@ft.com