Divlji svijet kriptografije treba bolja zdravstvena upozorenja

Kad moj pas opazi lisicu u vrtu, odmah stane mirno i tiho zareži na staklena vrata, a njegov kovrčavi rep vibrira od iritacije zbog ovog upada na njegov teritorij. On će sigurno pokazati ovoj lisici tko je gazda. Svaki trenutak.

Londonske lisice neustrašiva su družina koja se može nositi s tučnjavom, a kad ga vide da viče na njih iz svoje udobne unutrašnjosti, ne obraćaju mu pažnju. Tek kada sami odluče napustiti vrt, naš razmaženi kučić počne bijesno lajati ne bi li ga pustili i izleti van kako bi pokazao svoju dominaciju, uvjeren da je nasrtljivi divlji neprijatelj već preskočio ogradu.

Tako je i s kriptom. Financijski regulatori i središnje banke već godinama kukaju o kripto industriji iza svojih staklenih vrata. Ti tokeni, više puta su rekli, nemaju intrinzičnu vrijednost. Svatko tko ih kupi trebao bi biti spreman izgubiti sve bez regresa. Upozorenja su malo učinila za industriju.

Ali sada je lavež odjednom glasniji, ustrajniji i samouporniji. Od propasti FTX-a, jedne od najvećih i navodno najpouzdanijih burzi, vlasti su povećale glasnoću svojih upozorenja.

"Konačno ima više ljudi koji pušu u zviždaljke", rekla je senatorica Elizabeth Warren novinskoj agenciji Semafor u dugotrajnom, ali svejedno učinkovitom izrazu.

Dodani su i drugi teškaši. Ministrica financija SAD-a Janet Yellen opisala je kripto kao "industriju koja stvarno treba odgovarajuću regulaciju. A nije."

Stvar je u tome što je regulatorima trebalo toliko dugo da dođu do ove točke da su neki došli do zaključka da se ipak ne bi trebali truditi pravilno regulirati ove stvari.

To je bilo stajalište koje je krajem prošlog mjeseca izrazila Europska središnja banka. U neuobičajeno snažnom postu na blogu pod naslovom “Bitcoinov posljednji otpor”, ECB je zaronio u kripto industriju s visoka. Stabilnost cijene Bitcoina - najveći znak od svih - je "umjetno izazvan zadnji uzdah prije puta u beznačajnost", napisali su generalni direktor Ulrich Bindseil i konzultant Jürgen Schaaf. On se "jedva koristi za pravne transakcije", "glomazan je, spor i skup" i "zagađivač je bez presedana". Shvaćate ideju i možete zamisliti povratne informacije koje je ovo dobilo od istinskih vjernika kripto.

Ali propis, dodali su, "može se pogrešno protumačiti kao autorizacija." To je dobro: može se činiti da su kripto tokeni poput dionica, obveznica ili drugih reguliranih investicijskih proizvoda.

Ovo pridodaje argumentu koji su neki iznijeli da jednostavno dopuste da kripto izgori. Već smo vidjeli kako bezazlene igrače može privući ono što izgleda kao profesionalno mjesto trgovanja. Postavljanje logotipa regulatora na te stranice moglo bi pojačati dojam službenog nadzora.

Ovo nije jedini razlog da pustite da kripto uvene i umre samo od sebe. Drugi su da su previranja u kripto industriji ostavila ostatak financijskog sustava neozlijeđenim. Osim toga, odlučni kupci kriptovaluta često jednostavno koriste VPN veze s internetom kako bi zaobišli nacionalne propise, čineći neke elemente propisa gubitkom vremena.

Ali vrijeme je ovdje loše. Kako primjećuje ECB Blog, Uredba EU-a o tržištima kripto imovine (MiCA) konačno polako zaživljava. Na nedavnom događaju FT-a, pitao sam Verenu Ross, predsjednicu Europskog nadzornog tijela za vrijednosne papire i tržišta, koja vodi ove napore, je li se trud isplatio.

Možda neizbježno, rekla je da. Granice između tradicionalnih financija i kriptovalute se "zamagljuju", rekla je. Na primjer, kripto žetoni navedeni su na istim platformama za trgovanje kao i tokeni s navodnim vezama s reguliranim dionicama. "Dakle, zatvoriti oči i reći da ovo treba ostati u spekulativnom području i da je to kasino u koji nitko ne želi ući, mislim da je malo kratkovidno", rekla je.

Ross ovdje prepoznaje da su ti tokeni postali poznati kao imovina u raskoraku između repova regulatora koji su počeli trzati i zakonodavaca koji su konačno pobjegli kako bi potvrdili svoj autoritet. Klađenje na njih zove se ulaganje. Zbirke tokena nazivaju se portfelji. Kripto je ušao u mainstream leksikon ulaganja bez pravila i nadzora koji dolaze s tim.

Savršeno je razumno da amaterski ulagači vjeruju da se petljaju u nešto s određenom razinom zaštite i nadzora. Gdje visokoprofilirane kampanje podizanja javne svijesti govore da to nije slučaj? Gdje su upozorenja o ovisnosti i visokoj stopi gubitaka koja vidite na ovlaštenim stranicama za klađenje?

Primamljivo je zgrabiti kokice i samo gledati kako kripto implodira, posebno kako bi se izbjeglo da regulatori izgledaju kao da odobravaju nešto što nikada ne mogu u potpunosti kontrolirati. Čak i ako se svijet odluči za odgovarajuću globalnu regulaciju, mogle bi biti potrebne godine da se formulira i provede. Ali igrači koji ništa ne sumnjaju ne zaslužuju biti kolateralna šteta ovdje. Bolja javna upozorenja moraju biti dio rješenja.

katie.martin@ft.com