密码学的狂野世界需要更好的健康警告

当我的狗在花园里发现一只狐狸时，它会立即立正，对着玻璃门轻轻地咆哮，它的卷曲尾巴因入侵它的领地而愤怒地振动。 他一定会让这只狐狸知道谁才是老大。 每一刻。

伦敦的狐狸是一群无所畏惧的动物，能够应对战斗，当它们看到他在舒适的室内对它们大喊大叫时，它们根本不理睬他。 只有当它们决定自己离开花园时，我们这只娇生惯养的狗狗才会开始疯狂地吠叫，要求被放出去，然后冲到外面以显示它的统治地位，并确信侵略性的野生敌人已经跳过了栅栏。

加密货币也是如此。 多年来，金融监管机构和央行一直在抱怨玻璃门后面的加密行业。 他们一再表示，这些代币没有内在价值。 任何购买它们的人都应该做好失去一切而无法追索的准备。 这些警告对该行业影响不大。

但现在狗叫声突然更大声、更坚持、更自信。 自最大且被认为最可靠的交易所之一 FTX 崩溃以来，当局加大了警告力度。

参议员伊丽莎白·沃伦 (Elizabeth Warren) 向 Semafor 通讯社表示，“终于有更多人吹嘘了。”这番话虽然冗长，但却很有效。

其他重量级人物也已加入。美国财政部长珍妮特·耶伦将加密货币描述为“一个真正需要适当监管的行业。但事实并非如此。”

问题是，监管机构花了很长时间才达到这一点，以至于一些人得出的结论是，他们毕竟不应该费心去适当地监管这些东西。

这是欧洲央行上个月末表达的观点。 在一篇题为“比特币的最后立场”的异常强硬的博客文章中，欧洲央行从高处涉足加密行业。 比特币的价格稳定——最重要的迹象——是“在走向无足轻重之前人为引发的最后喘息”，总经理 Ulrich Bindseil 和顾问 Jürgen Schaaf 写道。 它“几乎不用于合法交易”，“麻烦、缓慢且昂贵”，并且是“前所未有的污染源”。 你明白了这个想法，你可以想象从真正的加密信徒那里收到的反馈。

但他们补充说，监管“可能会被误解为授权”。 这是一个很好的观点：加密代币看起来就像股票、债券或其他受监管的投资产品一样。

这加剧了一些人简单地让加密货币燃烧的论点。 我们已经看到毫无戒心的投注者如何被看似专业的交易场所所吸引。 在这些网站上放置监管机构徽标可以很好地强化官方监督的印象。

这并不是让加密货币自行枯萎和消亡的唯一原因。 另一些人则认为，加密货币行业的动荡并未让金融体系的其他部分受到影响。 此外，坚定的加密货币买家通常只是使用 VPN 连接到互联网来规避国家法规，从而使某些监管要素浪费时间。

但这里的时机不好。 正如欧洲央行博客指出的那样，欧盟加密资产市场法规（MiCA）终于慢慢生效。 在最近的一次《金融时报》活动中，我询问了领导这项工作的欧洲证券和市场管理局主席维雷娜·罗斯（Verena Ross），这项努力是否值得。

也许不可避免的是，她答应了。 她说，传统金融和加密货币之间的界限正在“模糊”。 例如，加密代币与据称与受监管股票有联系的代币在同一交易平台上上市。 “因此，闭上眼睛说这应该停留在投机领域，这是一个没有人愿意进入的赌场，我认为有点短视，”她说。

罗斯在这里认识到，在监管机构开始抽动和立法者最终逃跑以维护其权威之间的间隙中，这些代币已被称为资产。 对它们进行投注称为投资。 代币的集合称为投资组合。 加密货币已进入主流投资词汇，但没有随之而来的规则和监督。

对于业余投资者来说，相信他们正在涉足某种受到一定程度保护和监督的领域是完全合理的。 高调的公众意识运动在哪里说情况并非如此？ 您在授权点差投注网站上看到的有关成瘾和高损失率的警告在哪里？

人们很容易抓起一些爆米花，然后看着加密货币的内爆，尤其是为了避免监管机构似乎批准他们永远无法完全控制的东西。 即使世界决定适当的全球监管，制定和实施仍可能需要数年时间。 但毫无戒心的玩家不应该受到附带伤害。 更好的公共警告必须成为解决方案的一部分。

katie.martin@ft.com