Digitální aktiva: Medvědí trh by byl kyselým testem pro bitcoiny

Bitcoin nezískal silnější podporu od zarytých fanoušků než Jamie Dimon, který jej označil za „bezcenný“. JPMorgan, kterou řídí, je přesně ten druh dominantní, regulované instituce, která má narušit kryptoměny.

„Pořád komentuje krypto,“ říká Oleg Giberstein, londýnský krypto podnikatel, „ale trh mu dává za pravdu.“ Bitcoin minulý týden vyskočil na zhruba 60 000 dolarů, blízko historických maxim, v očekávání dlouho očekávaného spuštění burzovně obchodovaných fondů.

Celková hodnota kryptoměn sledovaných webem CoinGecko vzrostla na 2,5 bilionu dolarů, což je zhruba pětinásobek tržní hodnoty JPMorgan. Navzdory Dimonovým výhodám, jeho banka letos v létě poskytla klientům správy aktiv přístup k kryptoměnovým fondům.

Lex bude tento týden v denní poznámce zkoumat digitální aktiva, jak vstupují do finančního mainstreamu. Gibersteinův komentář je však správný jen z poloviny. Popularita kryptoměn nutí některé regulované instituce nabízet obchodní služby. Skutečný test trhu ale přijde až s delším poklesem.

Stanovisko tohoto sloupce k bitcoinu je, že jeho užitečnost je omezena na utajení (některé z nich nezákonné), nesouhlas (některé oprávněné) a spekulace (vždy je s námi). V druhém hávu je bitcoin dobrým barometrem bujnosti právě proto, že jde o neohrabané transakční médium.

Cena tohoto údajně nekorelovaného aktiva loni klesla zhruba na polovinu, když index S&P 500 klesl o třetinu. Rychle se vzpamatovával, jak přicházely záchranné balíčky a vakcíny. Je znečišťující a pohádkově nestabilní: Je asi pětkrát volatilnější než index S&P 500 v jednom měřítku.

Náš odhad je, že bitcoin by se při trvalém medvědím trhu přilepil k linoleu. Prudký pokles akcií je možný, pokud vlády a centrální banky zpackají přechod od diskrečních stimulů ke zvyšování úrokových sazeb a daní.

Je diskutabilní, jak dobře by se bitcoin, staré aktivum bez vnitřní návratnosti, z toho zotavil. Objevují se další šikovnější kryptoměny. Ale i kdyby se to stalo historickou poznámkou pod čarou, tato vlajková loď krypto by ukázala, že digitální aktiva lze široce přijmout. Centrální banky, které se staví na obranu fiat peněz, proto experimentují s elektronickými verzemi, které využívají stejnou technologii blockchainu.

Nakonec měnové úřady pravděpodobně uvalí regulovaná digitální aktiva na Dimona a jeho nástupce. To by snížilo transakční náklady a marže, které bankám přinášejí. To by bylo daleko od decentralizovaného narušení bitcoinových evangelistů, které si představují. Ale jeho dopad by byl stále dalekosáhlý.

Tým Lex má zájem slyšet více od čtenářů. Sdělte nám prosím, co si myslíte o rostoucích kryptoměnách a širší bublině aktiv v sekci komentářů níže.