Digitale aktiver: Bear market ville være syretesten for Bitcoin

Bitcoin har ikke modtaget stærkere støtte fra hårde fans end Jamie Dimon, der kalder det "værdiløst." JPMorgan, som han driver, er præcis den slags dominerende, regulerede institution designet til at forstyrre kryptovalutaer.

"Han bliver ved med at kommentere på krypto," siger Oleg Giberstein, en krypto-iværksætter i London, "men markedet beviser, at han tager fejl." Bitcoin sprang til omkring $60.000 i sidste uge, tæt på historiske højder, i forventning om den længe ventede lancering af børshandlede fonde.

Den samlede værdi af kryptoer overvåget af CoinGecko-webstedet steg til $2,5 billioner, omkring fem gange JPMorgans markedsværdi. På trods af Dimons brede sider gav hans bank asset management-kunder adgang til cryptocurrency-fonde denne sommer.

Lex vil undersøge digitale aktiver, når de kommer ind i den finansielle mainstream i en daglig note i denne uge. Gibersteins kommentar er dog kun halvt korrekt. Populariteten af ​​kryptoer får nogle regulerede institutioner til at tilbyde handelstjenester. Men en reel markedstest kommer først med en længere nedtur.

Denne kolonnes holdning til Bitcoin er, at dens anvendelighed er begrænset til hemmeligholdelse (noget af det ulovligt), dissens (nogle af det berettiget) og spekulation (det er altid med os). I sidstnævnte skikkelse er Bitcoin et godt barometer for overflod, netop fordi det er et klodset transaktionsmedium.

Prisen på dette angiveligt ukorrelerede aktiv blev omtrent halveret sidste år, da S&P 500 faldt med en tredjedel. Det kom sig hurtigt, da redningsaktioner og vacciner strømmede ind. Det er forurenende og fabelagtigt ustabilt: Det er omkring fem gange mere ustabilt end S&P 500-indekset på én måde.

Vores gæt er, at Bitcoin ville sidde fast på linoleumet under et vedvarende bjørnemarked. Et kraftigt tilbageslag i aktierne er muligt, hvis regeringer og centralbanker afviser skiftet fra diskretionær stimulans til renteforhøjelser og skatteforhøjelser.

Hvor godt Bitcoin, et arveaktiv uden egentligt afkast, ville komme sig over dette, kan diskuteres. Andre smartere kryptoer dukker op. Men selv hvis det bliver en historisk fodnote, ville denne flagskibskrypto have vist, at digitale aktiver kan anvendes bredt. Centralbanker, der rejser sig til forsvar for fiat-penge, eksperimenterer derfor med elektroniske versioner, der bruger den samme blockchain-teknologi.

I sidste ende vil monetære myndigheder sandsynligvis pålægge Dimon og hans efterfølgere regulerede digitale aktiver. Dette ville reducere transaktionsomkostningerne og de marginer, de giver bankerne. Det ville være langt fra den decentraliserede forstyrrelse, Bitcoin-evangelister forestiller sig. Men dens virkning ville stadig være vidtrækkende.

Lex-teamet er interesseret i at høre mere fra læserne. Fortæl os venligst, hvad du synes om stigende kryptoer og den bredere aktivboble i kommentarfeltet nedenfor.