Asset digitali: il mercato ribassista sarebbe la prova del fuoco per Bitcoin

Bitcoin non ha ricevuto l'approvazione più forte da parte dei fan più accaniti di quella di Jamie Dimon che lo ha definito "inutile". JPMorgan, da lui gestita, è esattamente il tipo di istituzione dominante e regolamentata progettata per sconvolgere le criptovalute.

"Continua a commentare le criptovalute", afferma Oleg Giberstein, un imprenditore londinese di criptovalute, "ma il mercato gli dimostra che si sbaglia". Il Bitcoin è balzato a circa 60.000 dollari la scorsa settimana, vicino ai massimi storici, in previsione del tanto atteso lancio degli Exchange Traded Fund.

Il valore totale delle criptovalute monitorate dal sito web CoinGecko è salito a 2,5 trilioni di dollari, circa cinque volte il valore di mercato di JPMorgan. Nonostante le bordate di Dimon, quest'estate la sua banca ha concesso ai clienti della gestione patrimoniale l'accesso ai fondi in criptovaluta.

Questa settimana Lex esaminerà le risorse digitali man mano che entreranno nel mainstream finanziario in una nota quotidiana. Tuttavia, il commento di Giberstein è corretto solo a metà. La popolarità delle criptovalute sta spingendo alcune istituzioni regolamentate a offrire servizi di trading. Ma un vero test di mercato arriverà solo con una recessione più lunga.

La posizione di questo articolo su Bitcoin è che la sua utilità è limitata alla segretezza (in parte illegale), al dissenso (in parte giustificato) e alla speculazione (è sempre con noi). In quest’ultima veste, Bitcoin è un buon barometro dell’esuberanza proprio perché è un mezzo di transazione goffo.

Il prezzo di questo asset apparentemente non correlato si è all’incirca dimezzato lo scorso anno quando l’indice S&P 500 è sceso di un terzo. Si è ripresa rapidamente con l’afflusso di salvataggi e vaccini. È inquinante e favolosamente instabile: è circa cinque volte più volatile dell'indice S&P 500 di una misura.

La nostra ipotesi è che Bitcoin rimarrebbe bloccato sul linoleum durante un mercato ribassista prolungato. Un forte calo delle azioni è possibile se i governi e le banche centrali non riescono a passare dagli stimoli discrezionali agli aumenti dei tassi di interesse e alle tasse.

Quanto bene Bitcoin, un asset legacy senza rendimento intrinseco, si riprenderebbe da questo è discutibile. Stanno emergendo altre criptovalute più maneggevoli. Ma anche se diventasse una nota storica, questa criptovaluta di punta avrebbe dimostrato che le risorse digitali possono essere ampiamente adottate. Le banche centrali, schierandosi in difesa della moneta fiat, stanno quindi sperimentando versioni elettroniche che utilizzano la stessa tecnologia blockchain.

Alla fine, le autorità monetarie probabilmente imporranno asset digitali regolamentati a Dimon e ai suoi successori. Ciò ridurrebbe i costi di transazione e i margini che apportano alle banche. Sarebbe ben lontano dallo sconvolgimento decentralizzato immaginato dagli evangelisti Bitcoin. Ma il suo impatto sarebbe comunque di vasta portata.

Il team Lex è interessato a saperne di più dai lettori. Per favore dicci cosa pensi dell'aumento delle criptovalute e della più ampia bolla degli asset nella sezione commenti qui sotto.