Digitale eiendeler: Bear market ville være syretesten for Bitcoin

Bitcoin har ikke mottatt sterkere støtte fra hardbarkede fans enn Jamie Dimon som kaller det «verdiløst». JPMorgan, som han driver, er akkurat den typen dominerende, regulert institusjon designet for å forstyrre kryptovalutaer.

"Han fortsetter å kommentere krypto," sier Oleg Giberstein, en kryptogründer i London, "men markedet beviser at han tar feil." Bitcoin hoppet til rundt $60 000 forrige uke, nær historiske høyder, i påvente av den etterlengtede lanseringen av børshandlede fond.

Den totale verdien av kryptor overvåket av CoinGecko-nettstedet steg til 2,5 billioner dollar, omtrent fem ganger JPMorgans markedsverdi. Til tross for Dimons bredside, ga banken hans kapitalforvaltningskunder tilgang til kryptovalutafond i sommer.

Lex vil undersøke digitale eiendeler når de kommer inn i den finansielle mainstream i et daglig notat denne uken. Gibersteins kommentar er imidlertid bare halvveis riktig. Populariteten til kryptoer driver noen regulerte institusjoner til å tilby handelstjenester. Men en reell markedstest kommer først med en lengre nedtur.

Denne kolonnens posisjon til Bitcoin er at dens nytte er begrenset til hemmelighold (noe av det ulovlig), dissens (noe av det rettferdiggjort) og spekulasjoner (det er alltid med oss). I sistnevnte form er Bitcoin et godt barometer for overflod nettopp fordi det er et klønete transaksjonsmedium.

Prisen på denne antatt ukorrelerte eiendelen ble omtrent halvert i fjor da S&P 500 falt med en tredjedel. Den kom seg raskt ettersom redningsaksjoner og vaksiner strømmet inn. Den er forurensende og fabelaktig ustabil: Den er omtrent fem ganger mer flyktig enn S&P 500-indeksen med ett mål.

Vår gjetning er at Bitcoin ville bli sittende fast til linoleumet under et vedvarende bjørnemarked. En kraftig tilbakegang i aksjer er mulig hvis regjeringer og sentralbanker svikter overgangen fra skjønnsmessige stimulanser til renteøkninger og skatteøkninger.

Hvor godt Bitcoin, en eldre eiendel uten egenavkastning, ville komme seg fra dette kan diskuteres. Andre hendigere kryptoer dukker opp. Men selv om det blir en historisk fotnote, ville denne flaggskipkryptoen ha vist at digitale eiendeler kan tas i bruk bredt. Sentralbanker, som reiser seg til forsvar for fiat-penger, eksperimenterer derfor med elektroniske versjoner som bruker den samme blokkjedeteknologien.

Til syvende og sist vil monetære myndigheter sannsynligvis pålegge Dimon og hans etterfølgere regulerte digitale eiendeler. Dette vil redusere transaksjonskostnadene og marginene de gir bankene. Det ville være langt unna den desentraliserte forstyrrelsen Bitcoin-evangelistene forestiller seg. Men virkningen vil fortsatt være vidtrekkende.

Lex-teamet er interessert i å høre mer fra leserne. Fortell oss hva du synes om stigende krypto og den bredere aktivaboblen i kommentarfeltet nedenfor.