Digitala tillgångar: Bear market skulle vara syratestet för Bitcoin

Bitcoin har inte fått något starkare stöd från inbitna fans än vad Jamie Dimon kallar det "värdelöst". JPMorgan, som han driver, är precis den sortens dominerande, reglerade institution som är utformad för att störa kryptovalutor.

"Han fortsätter kommentera krypto", säger Oleg Giberstein, en kryptoentreprenör i London, "men marknaden visar att han har fel." Bitcoin hoppade till runt 60 000 dollar förra veckan, nära historiska toppar, i väntan på den efterlängtade lanseringen av börshandlade fonder.

Det totala värdet av krypton som övervakas av CoinGeckos webbplats steg till 2,5 biljoner dollar, ungefär fem gånger JPMorgans marknadsvärde. Trots Dimons breda sidor gav hans bank kapitalförvaltningskunder tillgång till kryptovalutfonder i somras.

Lex kommer att undersöka digitala tillgångar när de kommer in i den finansiella mainstreamen i en daglig notis denna vecka. Gibersteins kommentar är dock bara hälften korrekt. Populariteten för kryptos driver vissa reglerade institutioner att erbjuda handelstjänster. Men ett riktigt marknadstest kommer bara med en längre nedgång.

Denna kolumns ståndpunkt om Bitcoin är att dess användbarhet är begränsad till sekretess (en del av det olagligt), oliktänkande (en del av det berättigat) och spekulation (det är alltid med oss). I den senare skepnaden är Bitcoin en bra barometer för överflöd just för att det är ett klumpigt transaktionsmedium.

Priset på denna förment okorrelerade tillgång halverades ungefär förra året då S&P 500 sjönk med en tredjedel. Den återhämtade sig snabbt när räddningsaktioner och vacciner strömmade in. Det är förorenande och fantastiskt instabilt: Det är ungefär fem gånger mer flyktigt än S&P 500-indexet med ett mått.

Vår gissning är att Bitcoin skulle sitta fast vid linoleumet under en ihållande björnmarknad. En kraftig tillbakagång i aktier är möjlig om regeringar och centralbanker missar övergången från diskretionär stimulans till räntehöjningar och skattehöjningar.

Hur väl Bitcoin, en äldre tillgång utan egen avkastning, skulle återhämta sig från detta kan diskuteras. Andra behändigare kryptor håller på att dyka upp. Men även om det blir en historisk fotnot, skulle detta flaggskeppskrypto ha visat att digitala tillgångar kan användas brett. Centralbanker, som reser sig till försvar av fiat-pengar, experimenterar därför med elektroniska versioner som använder samma blockchain-teknik.

I slutändan kommer monetära myndigheter sannolikt att införa reglerade digitala tillgångar på Dimon och hans efterträdare. Detta skulle minska transaktionskostnaderna och de marginaler de tillför bankerna. Det skulle vara långt ifrån den decentraliserade störning som Bitcoin-evangelister föreställer sig. Men dess inverkan skulle fortfarande vara långtgående.

Lex-teamet är intresserade av att höra mer från läsarna. Berätta för oss vad du tycker om stigande krypto och den bredare tillgångsbubblan i kommentarsfältet nedan.