数字资产：熊市将是对比特币的严峻考验

比特币在铁杆粉丝中得到的认可最强烈的莫过于杰米·戴蒙 (Jamie Dimon) 称其“一文不值”。 他经营的摩根大通正是那种旨在颠覆加密货币的主导、受监管的机构。

伦敦加密货币企业家奥列格·吉伯斯坦 (Oleg Giberstein) 表示：“他一直在评论加密货币，但市场证明他错了。” 由于人们期待已久的交易所交易基金的推出，比特币上周跃升至 60,000 美元左右，接近历史高位。

CoinGecko 网站监控的加密货币总价值升至 2.5 万亿美元，约为摩根大通市值的五倍。 尽管戴蒙猛烈抨击，但他的银行今年夏天为资产管理客户提供了使用加密货币基金的机会。

Lex 将在本周的每日报告中审视数字资产进入金融主流的情况。 然而，吉伯斯坦的评论只正确了一半。 加密货币的流行正在推动一些受监管的机构提供交易服务。 但真正的市场考验只会伴随着更长时间的低迷。

本专栏对比特币的立场是，它的效用仅限于保密（其中一些是非法的）、异议（其中一些是合理的）和投机（它总是与我们同在）。 在后一种形式中，比特币是繁荣的良好晴雨表，正是因为它是一种笨拙的交易媒介。

去年，随着标准普尔 500 指数下跌三分之一，这种被认为不相关的资产的价格大约减半。 随着救助和疫苗的流入，它迅速恢复。 它不仅污染严重，而且极其不稳定：按一项衡量标准，它的波动性大约是标准普尔 500 指数的五倍。

我们的猜测是，在持续的熊市期间，比特币将被粘在油毡上。 如果政府和央行未能从酌情刺激转向加息和加税，股市可能会大幅回调。

比特币作为一种没有内在回报的传统资产，能否从中恢复过来还存在争议。 其他更方便的加密货币正在出现。 但即使它成为历史脚注，这种旗舰加密货币也将表明数字资产可以被广泛采用。 因此，为了捍卫法定货币，各国央行正在尝试使用相同区块链技术的电子版本。

最终，货币当局可能会对戴蒙及其继任者实施受监管的数字资产。 这将降低交易成本及其给银行带来的利润。 这与比特币布道者想象的去中心化颠覆相去甚远。 但其影响仍将是深远的。

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