Digitale aktiver: yderligere pres på bankoverskud

Kryptoaktiver som Bitcoin truer dominansen af ​​officielle valutaer. Mange lande forventer derfor at indføre dem. Kina har allerede gjort dette og presset McDonald's til at installere e-yuan betalingssystemer i flere af sine restauranter der. Desværre vil centralbankernes digitale valutaer yderligere undertrykke kommercielle bankers ustabile profit.

Egenkapitalafkast, som sjældent overstiger omkostningerne for europæiske banker, kan ifølge en undersøgelse foretaget af eksperter fra centralbanker som Den Europæiske Centralbank, Federal Reserve og Bank of England få et hit på næsten 1 procentpoint. Dette ville være et stort slag for rentabiliteten, da den gennemsnitlige RoE i den udviklede verden var 8,9 procent i perioden 2000-2016.

Årsagen? For at modvirke kryptoernes popularitet, skulle centralbankernes digitale valutaer også være populære. Centralbanker planlægger at tilbyde indlånskonti med betingelser, der er gode nok til at tiltrække almindelige borgere. Du kan forestille dig den høje sugende støj, når pengestrømme strømmer ud af indlånskonti hos high street banker som Barclays, BNP Paribas og Deutsche. Disse långivere er afhængige af indlån som en billig, pålidelig finansieringskilde.

Undersøgelsen anslår, at engrosfinansiering kan stige til to tredjedele af bankernes forpligtelser sammenlignet med omkring en tredjedel i dag. En vanskelighed er, at kreditmarkederne kan tørre ud i en krise. Dette var hovedårsagen til den britiske bank Northern Rocks kollaps i 2008. En anden fangst er, at engrosfinansiering er dyrere end kundeindskud, især når efterspørgslen stiger.

Undersøgelsen anslår, at kommercielle banker bliver nødt til at hæve udlånsrenterne med op til 70 basispoint for at lukke hullet i nettorenteindtægterne. Men som Liberums Joachim Klement påpeger, kan der være et knæk i centralbankernes tankegang. Når udlån bliver mindre rentabelt – for eksempel når styringsrenterne i Tyskland og Schweiz bliver negative – bliver forretningsbankerne mere og mere tilbageholdende med at låne ud. Dine kunder er simpelthen for modstandsdygtige over for højere renter.

Det ville betyde, at centralbankerne ville have forstyrret de kommercielle banker, de er afhængige af til at distribuere kontanter og forvalte lån, endnu mere radikalt end forventet. Hovedet hviler uroligt, bærer en krone og planlægger at beholde den.