Digitale eiendeler: ytterligere press på bankfortjeneste

Krypto-aktiva som Bitcoin truer dominansen til offisielle valutaer. Mange land forventer derfor å introdusere dem. Kina har allerede gjort dette, og presset McDonald's til å installere e-yuan betalingssystemer i flere av sine restauranter der. Dessverre vil sentralbankers digitale valutaer ytterligere redusere den ustabile fortjenesten til kommersielle banker.

Avkastningen på egenkapitalen, som sjelden overstiger kostnadene for europeiske banker, kan få et slag på nesten 1 prosentpoeng, ifølge en studie utført av eksperter fra sentralbanker som Den europeiske sentralbanken, Federal Reserve og Bank of England. Dette ville være et stort slag for lønnsomheten ettersom gjennomsnittlig avkastning på egenkapital i den utviklede verden var 8,9 prosent i perioden 2000-2016.

Årsaken? For å motvirke populariteten til kryptoer, må også sentralbankers digitale valutaer være populære. Sentralbanker planlegger å tilby innskuddskontoer med betingelser som er gode nok til å tiltrekke seg vanlige borgere. Du kan forestille deg den høye sugende støyen når kontanter strømmer ut av innskuddskontoene til high street banker som Barclays, BNP Paribas og Deutsche. Disse långivere er avhengige av innskudd som en billig, pålitelig finansieringskilde.

Studien anslår at grossistfinansiering kan stige til to tredjedeler av bankforpliktelsene, sammenlignet med rundt en tredjedel i dag. En vanskelighet er at kredittmarkedene kan tørke opp i en krise. Dette var hovedårsaken til kollapsen av den britiske banken Northern Rock i 2008. En annen hake er at grossistfinansiering er dyrere enn kundeinnskudd, spesielt når etterspørselen øker.

Studien anslår at kommersielle banker vil måtte heve utlånsrentene med opptil 70 basispunkter for å lukke gapet i netto renteinntekter. Men som Liberums Joachim Klement påpeker, kan det være en kink i sentralbankfolks tenkning. Når utlån blir mindre lønnsomt – for eksempel når styringsrentene i Tyskland og Sveits blir negative – blir forretningsbankene stadig mer tilbakeholdne med å låne ut. Kundene dine er rett og slett for motstandsdyktige mot høyere renter.

Det ville bety at sentralbanker ville ha forstyrret forretningsbankene de er avhengige av for å distribuere kontanter og administrere lån enda mer radikalt enn forventet. Hodet hviler urolig, har på seg en krone og planlegger å beholde den.