Digitala tillgångar: ytterligare press på bankvinster

Kryptotillgångar som Bitcoin hotar dominansen av officiella valutor. Många länder förväntar sig därför att införa dem. Kina har redan gjort detta och tvingat McDonald's att installera e-yuan-betalningssystem i fler av sina restauranger där. Tyvärr kommer centralbankernas digitala valutor att ytterligare sänka affärsbankernas ojämna vinster.

Avkastningen på eget kapital, som sällan överstiger kostnaderna för europeiska banker, kan få en träff på nästan 1 procentenhet, enligt en studie av experter från centralbanker som Europeiska centralbanken, Federal Reserve och Bank of England. Detta skulle vara ett stort slag mot lönsamheten eftersom den genomsnittliga avkastningen på kapital i den utvecklade världen var 8,9 procent under perioden 2000-2016.

Anledningen? För att motverka kryptos popularitet måste även centralbankernas digitala valutor vara populära. Centralbanker planerar att erbjuda inlåningskonton med villkor som är tillräckligt bra för att locka vanliga medborgare. Du kan föreställa dig det höga sugande ljudet när kassaflöden strömmar ut från inlåningskonton hos stora banker som Barclays, BNP Paribas och Deutsche. Dessa långivare förlitar sig på inlåning som en billig, pålitlig finansieringskälla.

Studien uppskattar att grossistfinansiering kan stiga till två tredjedelar av bankernas skulder, jämfört med cirka en tredjedel idag. En svårighet är att kreditmarknaderna kan torka ut i en kris. Detta var huvudorsaken till kollapsen av den brittiska banken Northern Rock 2008. En annan hake är att grossistfinansiering är dyrare än kundinsättningar, särskilt när efterfrågan ökar.

Studien uppskattar att affärsbanker kommer att behöva höja utlåningsräntorna med upp till 70 punkter för att överbrygga gapet i räntenettot. Men som Liberums Joachim Klement påpekar kan det finnas en kink i centralbankernas tänkande. När utlåningen blir mindre lönsam – till exempel när styrräntorna i Tyskland och Schweiz blir negativa – blir affärsbankerna allt mer ovilliga att låna ut. Dina kunder är helt enkelt för motståndskraftiga mot högre räntor.

Det skulle innebära att centralbankerna skulle ha stört de affärsbanker som de är beroende av för att distribuera kontanter och hantera lån ännu mer radikalt än väntat. Huvudet vilar oroligt, bär en krona och planerar att behålla den.