Stablecoins: Fare eller Opportunity? Det haster med regulering i lyset af systemiske risici

Stablecoins: Fare eller Opportunity? Det haster med regulering i lyset af systemiske risici

Stablecoins: Muligheder og systemiske risici i den finansielle verden

Stablecoins bliver stadig mere populære i nutidens finansielle verden, især ved grænseoverskridende betalinger. Mens de kan styrke den amerikanske dollars position som den dominerende globale valuta, medfører de også systemiske risici, der potentielt kan føre til en ny finanskrise. Derfor er omfattende regulering af disse digitale aktiver afgørende.

Systemiske risici ved stablecoins

En stor bekymring ved brug af stablecoins er risikoen forbundet med den pludselige markedsturbulens. I krisetider kan indehavere af stablecoin blive fristet til hurtigt at konvertere deres tokens til kontanter. Dette ville tvinge udstedere til hurtigt at likvidere deres reserver, hvilket kunne destabilisere ikke kun stablecoin-markedet, men også andre finansielle markeder. Et historisk eksempel på et lignende scenarie er finanskrisen i 2008. På det tidspunkt kollapsede Reserve Primary Fund, en stor pengemarkedsfond, hvilket førte til udbredt panik og massive tilbagetrækninger fra pengemarkedsfonde.

Federal Reserve-guvernør Lisa D. Cook bemærkede, at risiciene for stablecoins er analoge med omstændighederne på det tidspunkt. Hun understregede, at en stor afvikling af aktiver bag en stablecoin kunne udløse alvorlige forstyrrelser i det finansielle system.

For at imødegå disse farer opfordrer lovgivere til foranstaltninger til at regulere stablecoins. Forslag som GENIUS Act og STABLE Act har til formål at integrere stablecoins i det eksisterende finansielle system. For at gøre dette skal udstedere have licens og sikre deres tokens med godkendte aktiver såsom kontanter eller statsobligationer.

Der er dog også kritiske røster, som påpeger, at disse lovforslag ikke giver tilstrækkelig beskyttelse. Især udtrykte senator Elizabeth Warren bekymring for, at GENIUS Act ville give stablecoin-udstedere mulighed for at investere i risikable aktiver, der har bidraget til finanskrisen tidligere.

Global dominans af den amerikanske dollar og reaktioner fra Kina og EU

Det faktum, at stablecoins denomineret i dollars eller dollarstøttede tokens såsom Tether (USDT) og USD Coin (USDC) er bredt tilgængelige, styrker den amerikanske dollars rolle i international handel. Dette har givet anledning til bekymring blandt lande som Kina om deres finansielle suverænitet. Den kinesiske økonom Zhang Ming advarede om, at afhængighed af amerikanske dollars stabile mønter kan yderligere cementere dollarens hegemoni.

For at løse disse udfordringer har Kina fremskyndet udviklingen af ​​den digitale yuan. Dette skridt er beregnet til at reducere afhængigheden af ​​dollar-baserede stablecoins i internationale transaktioner. Lignende indsats kan også observeres i Den Europæiske Union.

Derudover kan traditionelle finansielle institutioner forstyrre stablecoin-markedet. Store banker, herunder Bank of America, overvejer angiveligt at lancere deres egne stablecoin-tilbud. Denne udvikling kan intensivere konkurrencen på markedet og samtidig fremme en dybere integration af stablecoins i det traditionelle finansielle system.

Konklusion

Stablecoins er uden tvivl en innovation, der giver betydelige fordele med hensyn til betalingseffektivitet og internationale transaktioner. Men politiske beslutningstagere og finansielle institutioner skal handle omhyggeligt for at sikre, at lovgivningsmæssige rammer muliggør innovation og samtidig minimere tilknyttede risici.

Erfaringerne fra finanskrisen i 2008 er en påmindelse: Selv tilsyneladende stabile finansielle instrumenter kan vise sig at være risikable i krisetider. For at sikre stabiliteten i det finansielle system er omhyggelig regulering og overvågning af stablecoins afgørende.