Stablecoin: opasnost ili prilika? Hitnost regulacije pred sistemskim rizicima

Stablecoin: opasnost ili prilika? Hitnost regulacije pred sistemskim rizicima

Stablecoin: prilike i sistemski rizici u financijskom svijetu

Stablecoini postaju sve popularniji u današnjem financijskom svijetu, posebno u prekograničnim plaćanjima. Iako mogu ojačati poziciju američkog dolara kao dominantne globalne valute, oni također donose sustavne rizike koji bi potencijalno mogli dovesti do nove financijske krize. Stoga je sveobuhvatna regulacija ove digitalne imovine ključna.

Sistemski rizici stablecoina

Glavna briga pri korištenju stablecoina je rizik povezan s iznenadnim tržišnim turbulencijama. U vrijeme krize, vlasnici stablecoina mogu doći u iskušenje da brzo pretvore svoje tokene u gotovinu. To bi prisililo izdavatelje da brzo likvidiraju svoje rezerve, što bi moglo destabilizirati ne samo tržište stablecoina nego i druga financijska tržišta. Povijesni primjer sličnog scenarija je financijska kriza iz 2008. Tada je Reserve Primary Fund, glavni fond tržišta novca, propao, što je dovelo do raširene panike i masovnih povlačenja iz fondova tržišta novca.

Guvernerka Federalnih rezervi Lisa D. Cook primijetila je da su rizici za stabilne kovanice analogni tadašnjim okolnostima. Naglasila je da bi velika likvidacija imovine iza stablecoina mogla izazvati ozbiljne poremećaje u financijskom sustavu.

Kako bi se suprotstavili ovim opasnostima, zakonodavci pozivaju na mjere za reguliranje stabilnih kovanica. Prijedlozi kao što su GENIUS Act i STABLE Act imaju za cilj integrirati stablecoine u postojeći financijski sustav. Da bi to učinili, izdavatelji bi morali imati licencu i poduprijeti svoje tokene odobrenom imovinom kao što su gotovina ili državne obveznice.

No, ima i kritičkih glasova koji ističu da ovi nacrti zakona ne pružaju dovoljnu zaštitu. Konkretno, senatorica Elizabeth Warren izrazila je zabrinutost da će Zakon o GENIUS-u omogućiti izdavateljima stablecoina da ulažu u rizičnu imovinu koja je doprinijela financijskoj krizi u prošlosti.

Globalna dominacija američkog dolara i reakcije Kine i EU

Činjenica da su stabilni novčići denominirani u dolarima ili tokeni podržani dolarima kao što su Tether (USDT) i USD Coin (USDC) široko dostupni jača ulogu američkog dolara u međunarodnoj trgovini. To je izazvalo zabrinutost među zemljama poput Kine o njihovoj financijskoj suverenosti. Kineski ekonomist Zhang Ming upozorio je da bi oslanjanje na stabilne kovanice u američkim dolarima moglo dodatno učvrstiti hegemoniju dolara.

Kako bi odgovorila na te izazove, Kina je ubrzala razvoj digitalnog juana. Ovim se potezom želi smanjiti ovisnost o stabilcoinima temeljenim na dolarima u međunarodnim transakcijama. Slična nastojanja mogu se primijetiti iu Europskoj uniji.

Osim toga, tradicionalne financijske institucije mogle bi poremetiti tržište stablecoina. Velike banke, uključujući Bank of America, navodno razmišljaju o pokretanju vlastite ponude stablecoina. Ovakav razvoj mogao bi intenzivirati konkurenciju na tržištu dok bi promicao dublju integraciju stablecoina u tradicionalni financijski sustav.

Zaključak

Stablecoini su nedvojbeno inovacija koja nudi značajne prednosti u smislu učinkovitosti plaćanja i međunarodnih transakcija. Međutim, kreatori politika i financijske institucije moraju djelovati pažljivo kako bi osigurali da regulatorni okviri omogućuju inovacije uz minimaliziranje povezanih rizika.

Lekcije iz financijske krize 2008. podsjetnik su: čak i naizgled stabilni financijski instrumenti mogu se pokazati rizičnima u vrijeme krize. Kako bi se osigurala stabilnost financijskog sustava, ključna je pažljiva regulacija i praćenje stabilcoina.