Stabilios monetos: pavojus ar galimybė? Reguliavimo skubumas sisteminės rizikos akivaizdoje

Stabilios monetos: pavojus ar galimybė? Reguliavimo skubumas sisteminės rizikos akivaizdoje

Stabilios monetos: galimybės ir sisteminė rizika finansų pasaulyje

Stabilios monetos tampa vis populiaresnės šiuolaikiniame finansų pasaulyje, ypač atliekant tarptautinius mokėjimus. Nors jie gali sustiprinti JAV dolerio, kaip dominuojančios pasaulinės valiutos, poziciją, jie taip pat kelia sisteminę riziką, kuri gali sukelti naują finansų krizę. Todėl labai svarbu visapusiškai reguliuoti šį skaitmeninį turtą.

Sisteminė stabilių monetų rizika

Pagrindinis susirūpinimas naudojant stabilias monetas yra rizika, susijusi su staigiu rinkos neramumu. Krizės metu stabiliųjų monetų turėtojams gali kilti pagunda greitai pakeisti savo žetonus į grynuosius pinigus. Tai priverstų emitentus greitai likviduoti savo atsargas, o tai galėtų destabilizuoti ne tik stabiliųjų monetų rinką, bet ir kitas finansų rinkas. Istorinis panašaus scenarijaus pavyzdys yra 2008 m. finansų krizė. Tuo metu pagrindinis pinigų rinkos fondas – Reserve Primary Fund – žlugo, o tai sukėlė plačią paniką ir masinius išėmimus iš pinigų rinkos fondų.

Federalinio rezervo gubernatorė Lisa D. Cook pažymėjo, kad stabilių monetų rizika yra analogiška to meto aplinkybėms. Ji pabrėžė, kad didelis turto likvidavimas už stabilios monetos gali sukelti rimtų finansų sistemos sutrikimų.

Siekdami atremti šiuos pavojus, įstatymų leidėjai ragina imtis priemonių stabilioms monetoms reguliuoti. Tokiais pasiūlymais kaip GENIUS įstatymas ir STABLE įstatymas siekiama integruoti stabilias monetas į esamą finansų sistemą. Norėdami tai padaryti, emitentai turėtų turėti licenciją ir grąžinti savo žetonus patvirtintu turtu, pvz., grynaisiais pinigais ar vyriausybės obligacijomis.

Tačiau yra ir kritiškų balsų, kurie pabrėžia, kad šie įstatymų projektai neužtikrina pakankamos apsaugos. Visų pirma, senatorė Elizabeth Warren išreiškė susirūpinimą, kad GENIUS įstatymas leistų stabilių monetų emitentams investuoti į rizikingą turtą, kuris praeityje prisidėjo prie finansų krizės.

Pasaulinis JAV dolerio dominavimas ir Kinijos bei ES reakcijos

Tai, kad stabilios monetos, denominuotos doleriais, arba doleriais garantuoti žetonai, tokie kaip Tether (USDT) ir USD Coin (USDC), yra plačiai prieinami, sustiprina JAV dolerio vaidmenį tarptautinėje prekyboje. Tai sukėlė susirūpinimą tokiose šalyse kaip Kinija dėl jų finansinio suverenumo. Kinijos ekonomistas Zhang Mingas perspėjo, kad pasitikėjimas JAV dolerių stabiliomis monetomis gali dar labiau sustiprinti dolerio hegemoniją.

Siekdama išspręsti šiuos iššūkius, Kinija paspartino skaitmeninio juanio kūrimą. Šiuo žingsniu siekiama sumažinti priklausomybę nuo stabilių dolerio monetų tarptautiniuose sandoriuose. Panašių pastangų galima pastebėti ir Europos Sąjungoje.

Be to, tradicinės finansų institucijos gali sutrikdyti stabilių monetų rinką. Pranešama, kad pagrindiniai bankai, įskaitant Bank of America, svarsto galimybę pradėti siūlyti savo stabilias monetas. Šie pokyčiai gali sustiprinti konkurenciją rinkoje, kartu skatindami gilesnę stabiliųjų monetų integraciją į tradicinę finansų sistemą.

Išvada

Stablecoins neabejotinai yra naujovė, kuri suteikia didelių pranašumų mokėjimo efektyvumo ir tarptautinių operacijų atžvilgiu. Tačiau politikos formuotojai ir finansų institucijos turi veikti atsargiai, kad užtikrintų, jog reguliavimo sistemos sudarytų sąlygas naujovėms, kartu sumažindamos susijusią riziką.

2008 m. finansų krizės pamokos primena: net iš pažiūros stabilios finansinės priemonės krizės metu gali pasirodyti rizikingos. Siekiant užtikrinti finansų sistemos stabilumą, būtinas kruopštus stabilių monetų reguliavimas ir stebėjimas.