Stablecoins: gevaar of kans? De urgentie van regelgeving in het licht van systeemrisico's

Stablecoins: gevaar of kans? De urgentie van regelgeving in het licht van systeemrisico's

Stablecoins: kansen en systeemrisico's in de financiële wereld

Stablecoins worden steeds populairder in de huidige financiële wereld, vooral bij grensoverschrijdende betalingen. Hoewel ze de positie van de Amerikaanse dollar als dominante mondiale munt kunnen versterken, brengen ze ook systeemrisico's met zich mee die mogelijk tot een nieuwe financiële crisis kunnen leiden. Daarom is een alomvattende regulering van deze digitale activa van cruciaal belang.

Systeemrisico's van stablecoins

Een groot probleem bij het gebruik van stablecoins is het risico dat gepaard gaat met de plotselinge marktturbulentie. In tijden van crisis kunnen stablecoin-houders in de verleiding komen om hun tokens snel in contanten om te zetten. Dit zou emittenten dwingen hun reserves snel te liquideren, wat niet alleen de stablecoin-markt maar ook andere financiële markten zou kunnen destabiliseren. Een historisch voorbeeld van een soortgelijk scenario is de financiële crisis van 2008. Destijds stortte het Reserve Primary Fund, een belangrijk geldmarktfonds, in, wat leidde tot wijdverbreide paniek en massale terugtrekkingen uit geldmarktfondsen.

Gouverneur van de Federal Reserve, Lisa D. Cook, merkte op dat de risico’s voor stablecoins analoog zijn aan de toenmalige omstandigheden. Ze benadrukte dat een grote liquidatie van activa achter een stablecoin ernstige verstoringen in het financiële systeem zou kunnen veroorzaken.

Om deze gevaren tegen te gaan, roepen wetgevers op tot maatregelen om stablecoins te reguleren. Voorstellen zoals de GENIUS Act en de STABLE Act zijn bedoeld om stablecoins in het bestaande financiële systeem te integreren. Om dit te doen, zouden emittenten over een licentie moeten beschikken en hun tokens moeten ondersteunen met goedgekeurde activa zoals contant geld of staatsobligaties.

Er zijn echter ook kritische stemmen die erop wijzen dat deze wetsontwerpen onvoldoende bescherming bieden. In het bijzonder uitte senator Elizabeth Warren zijn bezorgdheid dat de GENIUS Act emittenten van stablecoins in staat zou stellen te investeren in risicovolle activa die in het verleden hebben bijgedragen aan de financiële crisis.

Mondiale dominantie van de Amerikaanse dollar en reacties van China en de EU

Het feit dat stablecoins die luiden in dollars of door dollar ondersteunde tokens zoals Tether (USDT) en USD Coin (USDC) algemeen verkrijgbaar zijn, versterkt de rol van de Amerikaanse dollar in de internationale handel. Dit heeft geleid tot zorgen bij landen als China over hun financiële soevereiniteit. De Chinese econoom Zhang Ming waarschuwde dat de afhankelijkheid van stablecoins in de Amerikaanse dollar de hegemonie van de dollar verder zou kunnen versterken.

Om deze uitdagingen aan te pakken heeft China de ontwikkeling van de digitale yuan versneld. Deze stap is bedoeld om de afhankelijkheid van op dollars gebaseerde stablecoins bij internationale transacties te verminderen. Soortgelijke inspanningen kunnen ook in de Europese Unie worden waargenomen.

Bovendien zouden traditionele financiële instellingen de stablecoin-markt kunnen verstoren. Grote banken, waaronder Bank of America, overwegen naar verluidt om hun eigen stablecoin-aanbod te lanceren. Deze ontwikkelingen kunnen de concurrentie op de markt intensiveren en tegelijkertijd een diepere integratie van stablecoins in het traditionele financiële systeem bevorderen.

Conclusie

Stablecoins zijn ongetwijfeld een innovatie die aanzienlijke voordelen biedt op het gebied van betalingsefficiëntie en internationale transacties. Beleidsmakers en financiële instellingen moeten echter zorgvuldig handelen om ervoor te zorgen dat regelgevingskaders innovatie mogelijk maken en de daarmee samenhangende risico's minimaliseren.

De lessen uit de financiële crisis van 2008 herinneren ons eraan: zelfs ogenschijnlijk stabiele financiële instrumenten kunnen in tijden van crisis riskant blijken te zijn. Om de stabiliteit van het financiële systeem te garanderen, is zorgvuldige regulering en monitoring van stablecoins essentieel.