Stablecoins: Danger or Opportunity? The Urgency of Regulation in the face of systemic risks

Stablecoins: Danger or Opportunity? The Urgency of Regulation in the face of systemic risks

Stablecoins: Muligheter og systemrisiko i finansverdenen

Stablecoins blir stadig mer populære i dagens finansverden, spesielt i grenseoverskridende betalinger. Selv om de kan styrke den amerikanske dollarens posisjon som den dominerende globale valutaen, medfører de også systemiske risikoer som potensielt kan føre til en ny finanskrise. Derfor er omfattende regulering av disse digitale eiendelene avgjørende.

Systemrisiko ved stabile mynter

En stor bekymring ved bruk av stablecoins er risikoen forbundet med den plutselige markedsturbulensen. I krisetider kan innehavere av stablecoin bli fristet til raskt å konvertere sine tokens til kontanter. Dette vil tvinge utstedere til raskt å avvikle reservene sine, noe som kan destabilisere ikke bare stablecoin-markedet, men også andre finansmarkeder. Et historisk eksempel på et lignende scenario er finanskrisen i 2008. På den tiden kollapset Reserve Primary Fund, et stort pengemarkedsfond, noe som førte til utbredt panikk og massive uttak fra pengemarkedsfond.

Federal Reserve-guvernør Lisa D. Cook bemerket at risikoen for stablecoins er analoge med omstendighetene på den tiden. Hun understreket at en stor avvikling av eiendeler bak en stablecoin kan utløse alvorlige forstyrrelser i det finansielle systemet.

For å motvirke disse farene, ber lovgivere om tiltak for å regulere stabile mynter. Forslag som GENIUS Act og STABLE Act tar sikte på å integrere stabile mynter i det eksisterende finansielle systemet. For å gjøre dette, må utstedere ha lisens og sikkerhetskopiere sine tokens med godkjente eiendeler som kontanter eller statsobligasjoner.

Det er imidlertid også kritiske røster som påpeker at disse lovutkastene ikke gir tilstrekkelig beskyttelse. Spesielt uttrykte senator Elizabeth Warren bekymring for at GENIUS Act ville tillate utstedere av stablecoin å investere i risikable eiendeler som har bidratt til finanskrisen tidligere.

Global dominans av amerikanske dollar og reaksjoner fra Kina og EU

Det faktum at stablecoins denominert i dollar eller dollarstøttede tokens som Tether (USDT) og USD Coin (USDC) er allment tilgjengelig styrker den amerikanske dollarens rolle i internasjonal handel. Dette har skapt bekymring blant land som Kina om deres økonomiske suverenitet. Den kinesiske økonomen Zhang Ming advarte om at avhengighet av stabile mynter i amerikanske dollar kan sementere dollarens hegemoni ytterligere.

For å møte disse utfordringene har Kina fremskyndet utviklingen av den digitale yuanen. Dette trekket er ment å redusere avhengigheten av dollarbaserte stablecoins i internasjonale transaksjoner. Lignende innsats kan også observeres i EU.

I tillegg kan tradisjonelle finansinstitusjoner forstyrre stablecoin-markedet. Store banker, inkludert Bank of America, vurderer angivelig å lansere sine egne stablecoin-tilbud. Denne utviklingen kan forsterke konkurransen i markedet samtidig som den fremmer dypere integrering av stablecoins i det tradisjonelle finansielle systemet.

Konklusjon

Stablecoins er utvilsomt en innovasjon som gir betydelige fordeler når det gjelder betalingseffektivitet og internasjonale transaksjoner. Beslutningstakere og finansinstitusjoner må imidlertid handle forsiktig for å sikre at regulatoriske rammeverk muliggjør innovasjon og samtidig minimere tilhørende risiko.

Lærdommen fra finanskrisen i 2008 er en påminnelse: Selv tilsynelatende stabile finansielle instrumenter kan vise seg å være risikable i krisetider. For å sikre stabiliteten i det finansielle systemet er nøye regulering og overvåking av stablecoins avgjørende.