Stablecoiny: zagrożenie czy szansa? Pilna potrzeba regulacji w obliczu ryzyka systemowego”

Stablecoiny: zagrożenie czy szansa? Pilna potrzeba regulacji w obliczu ryzyka systemowego”

Stablecoiny: możliwości i ryzyka systemowe w świecie finansów

Stablecoiny stają się coraz bardziej popularne w dzisiejszym świecie finansowym, zwłaszcza w płatnościach transgranicznych. Choć mogą wzmocnić pozycję dolara amerykańskiego jako dominującej waluty światowej, niosą ze sobą również ryzyko systemowe, które może potencjalnie doprowadzić do nowego kryzysu finansowego. Dlatego kluczowe znaczenie ma kompleksowa regulacja tych zasobów cyfrowych.

Ryzyko systemowe związane ze stablecoinami

Główną obawą związaną z używaniem monet typu stablecoin jest ryzyko związane z nagłymi zawirowaniami na rynku. W czasach kryzysu posiadacze monet typu stablecoin mogą ulec pokusie szybkiej zamiany swoich tokenów na gotówkę. Zmusiłoby to emitentów do szybkiej likwidacji swoich rezerw, co mogłoby zdestabilizować nie tylko rynek stablecoinów, ale także inne rynki finansowe. Historycznym przykładem podobnego scenariusza jest kryzys finansowy z 2008 r. W tym czasie upadł Reserve Primary Fund, główny fundusz rynku pieniężnego, co doprowadziło do powszechnej paniki i masowych wycofań z funduszy rynku pieniężnego.

Gubernator Rezerwy Federalnej Lisa D. Cook zauważyła, że ​​ryzyko dla monet typu stablecoin jest analogiczne do okoliczności występujących w tamtym czasie. Podkreśliła, że ​​duża likwidacja aktywów stojących za stablecoinem może wywołać poważne zakłócenia w systemie finansowym.

Aby przeciwdziałać tym niebezpieczeństwom, prawodawcy wzywają do wprowadzenia środków regulujących kryptowaluty stablecoin. Propozycje takie jak ustawa GENIUS i ustawa STABLE mają na celu integrację monet stabilnych z istniejącym systemem finansowym. Aby to zrobić, emitenci musieliby posiadać licencję i zabezpieczyć swoje tokeny zatwierdzonymi aktywami, takimi jak gotówka lub obligacje rządowe.

Jednak pojawiają się także głosy krytyczne, które wskazują, że te projekty ustaw nie zapewniają wystarczającej ochrony. W szczególności senator Elizabeth Warren wyraziła obawy, że ustawa GENIUS umożliwi emitentom monet typu stablecoin inwestowanie w ryzykowne aktywa, które w przeszłości przyczyniły się do kryzysu finansowego.

Globalna dominacja dolara amerykańskiego i reakcje Chin i UE

Fakt, że monety stablecoin denominowane w dolarach lub tokeny zabezpieczone dolarem, takie jak Tether (USDT) i USD Coin (USDC) są powszechnie dostępne, wzmacnia rolę dolara amerykańskiego w handlu międzynarodowym. Wzbudziło to obawy wśród krajów takich jak Chiny co do ich suwerenności finansowej. Chiński ekonomista Zhang Ming ostrzegł, że poleganie na stabilnych monetach dolarowych może jeszcze bardziej umocnić hegemonię dolara.

Aby stawić czoła tym wyzwaniom, Chiny przyspieszyły rozwój cyfrowego juana. Posunięcie to ma na celu zmniejszenie zależności od stablecoinów opartych na dolarze w transakcjach międzynarodowych. Podobne wysiłki można zaobserwować także w Unii Europejskiej.

Ponadto tradycyjne instytucje finansowe mogą zakłócić rynek monet stabilnych. Według doniesień największe banki, w tym Bank of America, rozważają wprowadzenie własnej oferty monet stabilnych. Zmiany te mogą zintensyfikować konkurencję na rynku, promując jednocześnie głębszą integrację monet typu stablecoin z tradycyjnym systemem finansowym.

Wniosek

Stablecoiny to niewątpliwie innowacja oferująca znaczne korzyści w zakresie efektywności płatności i transakcji międzynarodowych. Jednakże decydenci i instytucje finansowe muszą działać ostrożnie, aby zapewnić, że ramy regulacyjne umożliwią innowacje, minimalizując jednocześnie powiązane ryzyko.

Wnioski wyciągnięte z kryzysu finansowego z 2008 r. przypominają: nawet pozornie stabilne instrumenty finansowe mogą okazać się ryzykowne w czasach kryzysu. Aby zapewnić stabilność systemu finansowego, niezbędna jest staranna regulacja i monitorowanie monet stabilnych.