Stablecoins: perigo ou oportunidade? A urgência da regulamentação diante dos riscos sistêmicos

Stablecoins: perigo ou oportunidade? A urgência da regulamentação diante dos riscos sistêmicos

Stablecoins: Oportunidades e riscos sistêmicos no mundo financeiro

As stablecoins estão se tornando cada vez mais populares no mundo financeiro atual, especialmente em pagamentos transfronteiriços. Embora possam reforçar a posição do dólar americano como moeda dominante a nível mundial, também trazem riscos sistémicos que poderão potencialmente levar a uma nova crise financeira. Portanto, a regulamentação abrangente destes ativos digitais é crucial.

Riscos sistêmicos de stablecoins

Uma grande preocupação ao usar stablecoins é o risco associado à repentina turbulência do mercado. Em tempos de crise, os detentores de stablecoins podem ficar tentados a converter rapidamente seus tokens em dinheiro. Isto forçaria os emitentes a liquidar rapidamente as suas reservas, o que poderia desestabilizar não só o mercado de stablecoins, mas também outros mercados financeiros. Um exemplo histórico de um cenário semelhante é a crise financeira de 2008. Nessa altura, o Fundo Primário de Reserva, um importante fundo do mercado monetário, entrou em colapso, levando ao pânico generalizado e a levantamentos massivos de fundos do mercado monetário.

A governadora do Federal Reserve, Lisa D. Cook, observou que os riscos para as stablecoins são análogos às circunstâncias da época. Ela enfatizou que uma grande liquidação de ativos por trás de uma moeda estável poderia provocar graves perturbações no sistema financeiro.

Para combater esses perigos, os legisladores estão pedindo medidas para regular as stablecoins. Propostas como a Lei GENIUS e a Lei STABLE visam integrar stablecoins ao sistema financeiro existente. Para fazer isso, os emissores teriam que ser licenciados e respaldar seus tokens com ativos aprovados, como dinheiro ou títulos do governo.

No entanto, há também vozes críticas que salientam que estes projectos de lei não oferecem protecção suficiente. Em particular, a senadora Elizabeth Warren expressou preocupação de que a Lei GENIUS permitiria que os emissores de stablecoin investissem em ativos de risco que contribuíram para a crise financeira no passado.

Domínio global do dólar americano e reações da China e da UE

O fato de stablecoins denominadas em dólares ou tokens lastreados em dólares, como Tether (USDT) e USD Coin (USDC), estarem amplamente disponíveis, fortalece o papel do dólar americano no comércio internacional. Isto levantou preocupações entre países como a China sobre a sua soberania financeira. O economista chinês Zhang Ming alertou que a dependência das stablecoins do dólar americano poderia consolidar ainda mais a hegemonia do dólar.

Para enfrentar estes desafios, a China acelerou o desenvolvimento do yuan digital. Esta medida visa reduzir a dependência de stablecoins baseadas em dólares nas transações internacionais. Esforços semelhantes também podem ser observados na União Europeia.

Além disso, as instituições financeiras tradicionais poderiam perturbar o mercado de stablecoins. Os principais bancos, incluindo o Bank of America, estão considerando lançar suas próprias ofertas de stablecoin. Estes desenvolvimentos poderão intensificar a concorrência no mercado, ao mesmo tempo que promoverão uma integração mais profunda das stablecoins no sistema financeiro tradicional.

Conclusão

Os Stablecoins são sem dúvida uma inovação que oferece vantagens significativas em termos de eficiência de pagamentos e transações internacionais. No entanto, os decisores políticos e as instituições financeiras devem agir cuidadosamente para garantir que os quadros regulamentares permitem a inovação, minimizando simultaneamente os riscos associados.

As lições da crise financeira de 2008 são um lembrete: mesmo instrumentos financeiros aparentemente estáveis ​​podem revelar-se arriscados em tempos de crise. Para garantir a estabilidade do sistema financeiro, é essencial uma regulamentação e monitorização cuidadosas das stablecoins.