Stablecoins: Danger or Opportunity? The Urgency of Regulation in face of systemic risks

Stablecoins: Danger or Opportunity? The Urgency of Regulation in face of systemic risks

Stablecoins: Möjligheter och systemrisker i finansvärlden

Stablecoins blir allt mer populära i dagens finansvärld, särskilt vid gränsöverskridande betalningar. Samtidigt som de kan stärka den amerikanska dollarns position som den dominerande globala valutan, medför de också systemrisker som potentiellt kan leda till en ny finanskris. Därför är en omfattande reglering av dessa digitala tillgångar avgörande.

Systemrisker med stablecoins

Ett stort problem när man använder stablecoins är risken förknippad med den plötsliga marknadsturbulensen. I kristider kan innehavare av stablecoin frestas att snabbt konvertera sina tokens till kontanter. Detta skulle tvinga emittenter att snabbt likvidera sina reserver, vilket kan destabilisera inte bara stablecoin-marknaden utan även andra finansiella marknader. Ett historiskt exempel på ett liknande scenario är finanskrisen 2008. Då kollapsade Reserve Primary Fund, en stor penningmarknadsfond, vilket ledde till utbredd panik och massiva uttag från penningmarknadsfonder.

Federal Reserve-guvernör Lisa D. Cook noterade att riskerna för stablecoins är analoga med omständigheterna vid den tiden. Hon betonade att en stor avveckling av tillgångar bakom ett stablecoin kan utlösa allvarliga störningar i det finansiella systemet.

För att motverka dessa faror kräver lagstiftare åtgärder för att reglera stabila mynt. Förslag som GENIUS Act och STABLE Act syftar till att integrera stabila mynt i det befintliga finansiella systemet. För att göra detta måste emittenter vara licensierade och backa sina tokens med godkända tillgångar som kontanter eller statsobligationer.

Men det finns också kritiska röster som påpekar att dessa lagförslag inte ger tillräckligt skydd. Senator Elizabeth Warren uttryckte i synnerhet oro för att GENIUS Act skulle tillåta emittenter av stablecoin att investera i riskfyllda tillgångar som har bidragit till finanskrisen tidigare.

Den amerikanska dollarns globala dominans och reaktioner från Kina och EU

Det faktum att stablecoins denominerade i dollar eller dollarstödda tokens som Tether (USDT) och USD Coin (USDC) är allmänt tillgängliga stärker den amerikanska dollarns roll i internationell handel. Detta har väckt oro bland länder som Kina om deras finansiella suveränitet. Den kinesiske ekonomen Zhang Ming varnade för att beroende av stabila mynt i amerikanska dollar kan ytterligare cementera dollarns hegemoni.

För att möta dessa utmaningar har Kina påskyndat utvecklingen av den digitala yuanen. Detta drag är avsett att minska beroendet av dollarbaserade stablecoins i internationella transaktioner. Liknande ansträngningar kan också observeras i Europeiska unionen.

Dessutom kan traditionella finansiella institutioner störa stablecoin-marknaden. Stora banker, inklusive Bank of America, överväger enligt uppgift att lansera sina egna stablecoin-erbjudanden. Denna utveckling kan intensifiera konkurrensen på marknaden samtidigt som den främjar en djupare integration av stablecoins i det traditionella finansiella systemet.

Slutsats

Stablecoins är utan tvekan en innovation som erbjuder betydande fördelar när det gäller betalningseffektivitet och internationella transaktioner. Politiker och finansinstitut måste dock agera noggrant för att säkerställa att regelverk möjliggör innovation samtidigt som riskerna minimeras.

Lärdomarna från finanskrisen 2008 är en påminnelse: även till synes stabila finansiella instrument kan visa sig vara riskabla i kristider. För att säkerställa stabiliteten i det finansiella systemet är noggrann reglering och övervakning av stablecoins avgörande.