Questions et réponses : un expert en restructuration parle de la faillite du Voyager

Questions et réponses : un expert en restructuration parle de la faillite du Voyager

Voyager a déposé son bilan en vertu du chapitre 11 mercredi, et on ne sait pas comment les tribunaux traiteront les prêteurs de crypto en faillite comme Voyager – et peut-être Celsius et Babel Finance.

Blockworks s'est entretenu avec Ryan Dahl, partenaire en restructuration commerciale chez Ropes & Gray, de ce à quoi les investisseurs peuvent s'attendre alors que Voyager entame une procédure de faillite.

Blockworks : Voyager a déposé son bilan (chapitre 11) mercredi. Quelle est la prochaine étape ?

Dahl :Dans la procédure d'insolvabilité, la première étape doit être approuvée par le tribunal d'insolvabilité. Pour ce faire, Voyager doit fournir au tribunal, sous la forme d'une déclaration de divulgation, une série d'informations sur l'entreprise et la raison pour laquelle elle dépose son bilan. Depuis cet après-midi, la société n’a pas déposé de déclaration et on ne sait pas quand elle le fera. Il s'écoule généralement un délai d'un ou deux mois entre le dépôt par l'entreprise de la déclaration et la décision du tribunal concernant la déclaration. Toutefois, si les créanciers ont de sérieux problèmes d’évaluation ou des questions sur les normes, le litige peut durer des mois et retarder la confirmation.

Une fois que le tribunal a approuvé la déclaration, les créanciers peuvent déposer des bulletins de vote indiquant s'ils approuvent ou rejettent le plan de réorganisation. Il est probable, mais pas certain, qu'un certain nombre de créanciers seront impliqués dans la procédure de faillite en exprimant leur point de vue sur le dépôt - y compris la prétention de Voyager d'être assuré par la FDIC, ce qui s'est produit avant que Voyager ne déclare faillite et combien Voyager offre à ses créanciers.

Blockworks : Pourquoi les créanciers pourraient-ils s'opposer au plan de remboursement proposé par Voyager ?

Dahl :La valeur que Voyager propose de donner à toutes ces personnes dépend de la façon dont vous valorisez ces crypto-monnaies, car elles promettent de restituer la crypto donnée par les titulaires de compte. C'est compliqué d'évaluer un actif qui présente l'extrême volatilité de la cryptographie, et il n'existe aucun corpus juridique établi pour les pratiques d'évaluation acceptées pour la cryptographie. Examinez-vous les prix au comptant des crypto-monnaies ou faites-vous ce qui se fait dans le secteur de l'énergie, par exemple, où les tribunaux des faillites mènent des processus compliqués pour examiner les futurs prix du pétrole ? Nous n'avons pas non plus encore vu la valorisation de Voyager, qui est généralement incluse dans la déclaration d'information.

Blockworks : un facteur qui affectera la capacité de remboursement de Voyager est la part de son prêt de 650 millions de dollars à Three Arrows Capital qui peut être récupéré. Que peuvent attendre les créanciers du recouvrement du prêt de Voyager ?

Dahl :L'affaire vient d'être déposée, nous ne le saurons donc pas vraiment tant que la poussière ne sera pas retombée. Quiconque prétend savoir avec certitude combien le Voyager peut récupérer spécule. Les taux de récupération pour ces types d’interventions peuvent varier considérablement. Dans le cas de Bernie Madoff, par exemple, l’idée reçue était qu’il n’y aurait jamais de véritable reprise. En fait, le Madoff Trust a été assez efficace pour récupérer une grande partie de l'argent de ses créanciers en poursuivant une stratégie contentieuse très réussie, même si son succès n'a été que dans la récupération des actifs dans le cadre d'une chaîne de Ponzi, de sorte que la même théorie juridique ne s'applique pas ici.

Ryan Dahl est un associé du groupe de restructuration d'entreprise de Ropes & Gray avec une expérience dans la représentation de débiteurs publics et privés, d'investisseurs en difficulté et de sponsors financiers dans des situations particulières, de restructurations à l'amiable et d'acquisitions en difficulté, ainsi que de litiges judiciaires en vertu du chapitre 11 dans le cadre de restructurations préemballées, pré-arrangées et traditionnelles.

Les commentaires ont été modifiés pour plus de clarté et de concision.

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L'article Q&A : Un expert en restructuration parle de la faillite du Voyager n'est pas un conseil financier.