Vragen en antwoorden: Herstructureringsexpert vertelt over het faillissement van Voyager

Vragen en antwoorden: Herstructureringsexpert vertelt over het faillissement van Voyager

Voyager heeft woensdag het faillissement aangevraagd volgens Chapter 11, en het is onzeker hoe rechtbanken zullen omgaan met failliete cryptogeldverstrekkers zoals Voyager – en mogelijk Celsius en Babel Finance.

Blockworks sprak met Ryan Dahl, Business Restructuring Partner bij Ropes & Gray, over wat investeerders kunnen verwachten als Voyager een faillissementsprocedure ingaat.

Blockworks: Voyager heeft woensdag het faillissement van Chapter 11 aangevraagd. Wat is het volgende?

Dahl:In de insolventieprocedure moet de eerste stap worden goedgekeurd door de insolventierechtbank. Om dit te doen moet Voyager de rechtbank, in de vorm van een openbaarmakingsverklaring, voorzien van een reeks informatie over het bedrijf en de reden waarom het faillissement aanvraagt. Het bedrijf heeft vanmiddag nog geen openbaarmakingsverklaring ingediend en het is niet duidelijk wanneer het dat wel zal doen. Er zit doorgaans een periode van één tot twee maanden tussen het bedrijf dat de openbaarmakingsverklaring indient en de beslissing van de rechtbank over de verklaring. Als crediteuren echter ernstige waarderingsproblemen of vragen over standaarden hebben, kunnen rechtszaken maanden duren en de bevestiging vertragen.

Zodra de rechtbank de verklaring heeft goedgekeurd, kunnen schuldeisers stembiljetten indienen waarin zij aangeven of zij het reorganisatieplan goedkeuren of afwijzen. Het is waarschijnlijk, maar niet zeker, dat een aantal schuldeisers betrokken zullen raken bij de faillissementsprocedure door hun mening te geven over de indiening - inclusief de claim van Voyager om verzekerd te zijn bij de FDIC, wat er uiteindelijk gebeurde voordat Voyager het faillissement aanvroeg en hoeveel Voyager zijn schuldeisers biedt.

Blockworks: Waarom zouden crediteuren bezwaar kunnen maken tegen het voorgestelde terugbetalingsplan van Voyager?

Dahl:De waarde die Voyager aan al deze mensen wil geven, hangt af van hoe u deze cryptocurrencies waardeert, omdat ze beloven de door rekeninghouders gegeven crypto terug te geven. Het is ingewikkeld bij het waarderen van activa die de extreme volatiliteit van crypto hebben, en er bestaat geen gevestigde wet voor geaccepteerde waarderingspraktijken voor crypto. Kijkt u naar cryptospotprijzen of doet u bijvoorbeeld wat er in de energiesector wordt gedaan – waar faillissementsrechtbanken ingewikkelde processen uitvoeren om toekomstige olieprijzen te onderzoeken? We hebben ook de waardering van Voyager nog niet gezien, die meestal is opgenomen in de openbaarmakingsverklaring.

Blockworks: Een factor die het vermogen van Voyager om terug te betalen zal beïnvloeden, is hoeveel van de lening van $650 miljoen aan Three Arrows Capital kan worden teruggevorderd. Wat kunnen crediteuren verwachten van de terugvordering van de lening door Voyager?

Dahl:De zaak is net ingediend, dus we zullen het pas echt weten als het stof is neergedaald. Iedereen die beweert zeker te weten hoeveel Voyager kan terugkrijgen, speculeert. De herstelpercentages voor dit soort interventies kunnen sterk variëren. In het geval van Bernie Madoff was de conventionele wijsheid bijvoorbeeld dat er nooit een echt herstel zou komen. In feite was de Madoff Trust behoorlijk effectief in het terugvorderen van een groot deel van het geld van haar schuldeisers door een zeer succesvolle processtrategie te volgen, hoewel haar succes alleen bestond in het terugvorderen van activa in een Ponzi-regeling, dus dezelfde juridische theorie is hier niet van toepassing.

Ryan Dahl is een partner in Ropes & Gray's Business Restructuring Group met ervaring in het vertegenwoordigen van publieke en private debiteuren, noodlijdende investeerders en financiële sponsors in bijzondere situaties, buitengerechtelijke herstructureringen en noodlijdende overnames, en gerechtelijke Chapter 11-geschillen via voorverpakte, vooraf afgesproken en traditionele herstructureringen.

Opmerkingen zijn aangepast voor duidelijkheid en beknoptheid.

Ontvang elke avond het beste cryptonieuws en -inzichten van de dag in uw inbox. .

Het bericht Vraag en antwoord: Herstructureringsexpert spreekt over Voyager-faillissement is geen financieel advies.