Frågor och svar: Omstruktureringsexpert talar om Voyager-konkurs

Frågor och svar: Omstruktureringsexpert talar om Voyager-konkurs

Voyager ansökte om kapitel 11-konkurs på onsdagen, och det är osäkert hur domstolar kommer att hantera konkurserade kryptolångivare som Voyager - och möjligen Celsius och Babel Finance.

Blockworks pratade med Ryan Dahl, Business Restructuring Partner på Ropes & Grey, om vad investerare kan förvänta sig när Voyager går i konkurs.

Blockworks: Voyager ansökte om kapitel 11 i konkurs på onsdagen. Vad händer härnäst?

Dahl:I insolvensförfarandet ska det första steget godkännas av insolvensdomstolen. För att göra detta måste Voyager ge domstolen, i form av ett avslöjandeuttalande, en rad information om företaget och anledningen till att det ansöker om konkurs. Från och med i eftermiddags har företaget inte lämnat något avslöjandeutlåtande, och det är inte klart när det kommer att göra det. Det går vanligtvis en period på en eller två månader mellan företagets inlämnande av avslöjandeutlåtandet och domstolens beslut om utlåtandet. Men om fordringsägare har allvarliga värderingsproblem eller frågor om standarder, kan rättstvister pågå i månader och försena bekräftelsen.

När domstolen har godkänt uttalandet kan borgenärerna lämna in röstsedlar som anger om de godkänner eller förkastar rekonstruktionsplanen. Det är troligt, men inte säkert, att ett antal borgenärer kommer att bli inblandade i konkursförfarandet genom att framföra sina åsikter om ansökan – inklusive Voyagers anspråk på att vara FDIC-försäkrad, vad som hände innan Voyager ansökte om konkurs och hur mycket Voyager erbjuder sina borgenärer.

Blockworks: Varför kan borgenärer invända mot Voyagers föreslagna återbetalningsplan?

Dahl:Värdet som Voyager föreslår att ge till alla dessa människor beror på hur du värderar dessa kryptovalutor, eftersom de lovar att returnera krypton som ges av kontoinnehavare. Det är komplicerat när man värderar en tillgång som har den extrema volatiliteten för krypto, och det finns ingen etablerad lag för accepterad värderingspraxis för krypto. Tittar du på kryptospotpriser eller gör du det som till exempel görs inom energisektorn – där konkursdomstolar genomför komplicerade processer för att granska framtida oljepriser? Vi har inte heller ännu sett Voyagers värdering, som vanligtvis ingår i upplysningsmeddelandet.

Blockworks: En faktor som kommer att påverka Voyagers förmåga att betala tillbaka är hur mycket av dess lån på 650 miljoner dollar till Three Arrows Capital som kan återvinnas. Vad kan fordringsägarna förvänta sig av Voyagers lånåtervinning?

Dahl:Ärendet har precis lämnats in, så vi vet inte riktigt förrän dammet lagt sig. Alla som säger sig veta säkert hur mycket Voyager kan återhämta sig spekulerar. Återhämtningsgraden för dessa typer av ingrepp kan variera kraftigt. I fallet med Bernie Madoff, till exempel, var den konventionella visdomen att det aldrig skulle bli en riktig återhämtning. Faktum är att Madoff Trust var ganska effektiv på att få tillbaka mycket av sina fordringsägares pengar genom att driva en mycket framgångsrik processstrategi, även om dess framgång bara var att återvinna tillgångar i ett Ponzi-system, så samma juridiska teori gäller inte här.

Ryan Dahl är delägare i Ropes & Gray's Business Restructuring Group med erfarenhet av att företräda offentliga och privata gäldenärer, nödställda investerare och finansiella sponsorer i speciella situationer, omstruktureringar utanför domstol och nödställda förvärv och rättstvister i kapitel 11 genom förpackade, förarrangerade och traditionella omstruktureringar.

Kommentarer har redigerats för klarhet och korthet.

Få dagens bästa kryptonyheter och insikter levererade till din inkorg varje kväll. .

Inlägget Q&A: Restructuring Expert Talks Voyager Bankruptcy är inte finansiell rådgivning.