FTX: A Wall Street fedezheti a likviditási problémát, de a csődjét nem

Úgy tűnik, hogy Sam Bankman-Fried nem hallott a blokklánc nyilvántartási képességeiről. Csütörtökön egy hosszú Twitter-szálban a bukott kriptovaluta-mágnás egy elírást okolt FTX-tőzsdéje összeomlásáért. Ez furcsán néz ki.

Az SBF Twitteren azt írta, hogy helytelenül úgy gondolta, hogy az FTX-ügyfeleknek elegendő likviditásuk van a pénzfelvétel megkönnyítésére a hét elején. Nem volt tudatában az FTX rendszeren belüli tőkeáttételnek. Ennél rosszul nem is csinálhatta volna. A pánikba esett FTX-számlatulajdonosokat ezen a héten megakadályozták, hogy kivehessék vagyonukat.

Az SBF ragaszkodik ahhoz, hogy az FTX jelenleg nem likvid, de nem fizetésképtelen. Vagyis vagyona meghaladja a kötelezettségeiét. Több milliárd dolláros készpénzinjekciót kér a likviditási hiányok megszüntetésére. Egyesek számára abszurdnak tűnhet, ha most mentőövet adunk az FTX-nek. A rendkívül átláthatatlan folyamatokról nem is beszélve, a komoly szabályozási és jogi kockázatok nőnek.

De lehet, hogy van sablon egy ilyen kockázat vállalására. A Coinbase, a tőzsdén jegyzett kriptotőzsde részvényei 80 százalékot estek idén, mivel a kriptokereskedelem volumene zuhant. De egyértelműen felsorolja az ügyfelek eszközeit és kötelezettségeit, valamint a készpénzt. Ezen túlmenően, sem kifejezetten, sem implicit módon nem ad kölcsön az ügyfeleknek pénzeszközöket, amit úgy tűnik, az FTX meg is tett.

Emlékezzen a pénzügyi válságra. A JPMorgan megvásárolta a Bear Stearnst. A Barclays felvette a Lehman Brotherst. Hibákat követtek el. A TPG magántőke-befektetési társaság 1 milliárd dollárt fektetett be a Washington Mutualba, néhány hónappal azelőtt, hogy 2008-ban felemelkedett volna. A Wall Streetnek számos speciális alapja és stratégiai vevője van, amelyek pánikhelyzetekben merész fogadásokat kötnek.

Ezen a héten a Sequoia kockázatitőke-erőmű nullára írta le 214 millió dolláros FTX-befektetését. A Szilícium-völgyi titán azonban azt is megjegyezte, hogy az FTX 250 millió dollár működési nyereséget termelt 2021-ben. Nem világos, hogy ennek mekkora része származik a díjakból és jutalékokból, illetve az ingadozó kereskedelmi nyereségekből. Előbbi azonban egy átstrukturált FTX alapja lehet.

A pénzügyi válság alatt nehézkes felvásárlások történtek szigorú jogi és szabályozási rendszerek mellett, amelyek figyelemmel kísérték a folyamatot. Semmi lényeges nem létezik a kriptovalutában.

Az azonnali feladat az FTX ügyfélszámlák és az Alameda Research, az SBF kereskedési tevékenysége számára nyújtott kölcsönnyújtás közötti kapcsolatok feltárása. Valószínűleg az ő hülyesége okozta az e heti FTX-es futást. Az SBF-nek jobb lesz, ha összegyűjti az összes feljegyzést, amit talál.