FTX ir bananų vingis turguose

Čia vėl kalbame apie dvi rinkos temas, kurios šiemet vėl ir vėl iškyla: chaotiškas katastrofos žaidimas kriptovaliutomis ir švelnesnės Federalinio rezervo pozicijos medžioklė.

Abu savaip yra dramatiški, tačiau pastarasis yra daug svarbesnis pagrindinių investuotojų portfelių sveikatai.

Džiaugsmą, kuris kyla, kai kriptovaliutos sužlugdo, visada malšina niūrios žinios, kad kai kurie naivūs investuotojai mėgėjai praranda savo santaupas. Bitcoin, didžiausias tokenas, per savaitę nukrito maždaug 18 procentų.

Tačiau visi nauji pirkėjai, kurie atėjo po to, nuo lapkričio iki birželio sumažėjo 70 procentų ir po to įstrigo maždaug 20 000 USD už vienetą, tikriausiai žinojo, į ką jie įsitraukė. Jei laikėsi po avarijos, tikriausiai žinojai, kad tai barža.

Smulkiesiems investuotojams pirmiausia kenkia svyruojanti monetų vertė. Profesionalai pašalina skausmą investuodami į akcijas. Ir šią savaitę jie patyrė žiaurų susidūrimą su realybe po to, kai Sam Bankman-Fried FTX – tariamai patikimesnė birža šioje laisvai besisukančioje rinkoje – patyrė seną gerą banko paleidimą prieš paskelbiant bankrotą.

Pirma, pasitikėjimas išgaravo iš FTX vietinio žetono FTT – gana dažnas atvejis, kai žetonai buvo sukurti remiantis pasitikėjimu ir mojančiais rankomis, o ne tradiciniais nuobodžiais dalykais, tokiais kaip pajamos, dividendai, palūkanų mokėjimai ir institucinis atsparumas.

Tai buvo pakankamai blogai, bet FTX konkurentas Binance atėjo ir pablogino situaciją. Pirmiausia viešai paskelbdamas apie savo ketinimą parduoti savo turimus FTX žetonus, o paskui pasiūlydamas gelbėti pačią biržą, kol ji pasitrauks iš tokio sandorio, palikdama jos generalinį direktorių Changpeng Zhao kaip paskutinį likusį kriptovaliutų karalių. SBF, kaip jis žinomas, turėjo atsistatydinti iš pirmininko pareigų.

Visa tai yra aukštos klasės drama ir žemina FTX rėmėjus, kurie tikrai gėrė „Kool-Aid“. Viena iš jų, rizikos kapitalo įmonė „Sequoia“, šią savaitę pareiškė nurašysianti savo 210 mln. USD investiciją į FTX iki nulio, pažymėdama, kad „likvidumo krizė sukėlė biržos mokumo riziką“.

Palyginkite tai su niūriu Sequoia FTX perspektyvų vertinimu itin ilgame straipsnyje, kurį ji paskelbė internete mažiau nei prieš du mėnesius. Dabar ištrintame 13 800 žodžių profilyje (tai yra maždaug 16 kartų ilgesnis nei šis stulpelis) Sequoia apibūdino Bankmano-Friedo „legendos statusą“. Jo paaiškinimas, kaip vieną dieną galite „nusipirkti bananą“ su FTX (aš nejuokauju), sujaudino Sequoia komandą. „Man patinka šis įkūrėjas“, - sakė vienas. „Tai buvo pačių pinigų ateities vizija“, – paaiškinta profilyje. Dabar jums bus sunku atsiimti lėšas iš FTX, jau nekalbant apie vaisių pirkimą su jomis.

Geriausi pasaulio komedijų ar dramos scenaristai negalėjo sugalvoti juokingesnio pramonės, kuri ilgą laiką buvo ant absurdo slenksčio, išskleidimo. Prisiminkite, kad tik praėjusiais metais pats Bankman-Fried pasakė FT, kad labai norėtų nusipirkti Goldman Sachs. Ir vis dėlto monetos vis tiek laikosi. Net su visais šiais stropais ir strėlėmis Bitcoin prekiauja maždaug 16500 USD. „Morgan Stanley“ tikisi, kad daugelis jų neparduos, kol nesumažės iki 10 000 USD, atsižvelgiant į tai, kada mažmeniniai investuotojai įsitraukė ir prekiavo psichologija.

Tiesą sakant, žetono kaina trumpam atšoko nuo žemiausio lygio šią savaitę po to, kai pagaliau susidarė infliacijos debesys.

Ketvirtadienį paskelbti duomenys rodo, kad spalį JAV metinė infliacija siekė 7,7 proc. Pagal bet kokius pagrįstus standartus tai yra labai aukšta ir gerokai viršija tikslą. Tačiau tai buvo mažiausias padidėjimas per 12 mėnesių nuo sausio mėnesio.

Visus metus investuotojai desperatiškai ieškojo ženklo, kad FED galėtų bent jau sulėtinti palūkanų kėlimo tempą, ir galiausiai jie jį rado šaltuose, griežtuose duomenyse.

Rinkos reakcija buvo absoliučiai sprogi. S&P 500 indeksas pakilo 5,5 proc. Jei 2020 m. pavasarį pašalinsite nepaprastai nepastovias scenas, tai bus didžiausias kasdienis mitingas per daugiau nei dešimtmetį ir vienas didžiausių visų laikų. Technologijų indeksas „Nasdaq Composite“ užsidarė 7,4 proc.

Vyriausybinių obligacijų kainos šoktelėjo aukštyn, o tai padidino pajamingumą. Dvejų metų obligacijų pajamingumas sumažėjo maždaug 0,25 procentinio punkto iki 4,33 procento, o tai yra didžiausias nuosmukis nuo 2008 m. spalio mėn.

Štai ką rinka sako: misija įvykdyta. Krizė baigėsi. Ar investuotojai aplenkia save? Taip. Tai tik duomenų taškas ir negarantuojama, kad FED palūkanų normų kėlimo galutinis taškas bus mažesnis. Bet taip žaidimas veikia. Remiantis „Bank of America“ duomenimis, fondų valdytojai turi daugiau grynųjų pinigų nei bet kada anksčiau nuo 2001 m., o tai suteikia didžiulį svertą atsigavimui.

„Rinkos pagaliau gavo tai, ko norėjo“, – sakė „Barclays“ strategas Emmanuelis Cau. Reakcija buvo „euforiška“ ir padidino FOMO – baimę praleisti, sako jis.

Tai, kad tai netgi suteikė Bitcoin postūmį po savaitės, kai paaiškėjo, kad rinkos pamatai buvo pastatyti ant smėlio, rodo du dalykus: pirma, po kelių klaidingų paleidimų šį kartą tai gali būti didžiausias – reikšmingo rinkos atsigavimo po baisių 12 mėnesių pradžia. Antra, jūs negalite nusipirkti bananų „blockchain“ ir tikriausiai niekada to nepirksite.

katie.martin@ft.com