خمسة من أسوأ أداء صناديق الاستثمار المتداولة في العام الأول تتعلق بالعملات المشفرة

تمثل صناديق العملات المشفرة المتداولة في البورصة خمسة من أسوأ سبعة ظهورات لأول مرة في تاريخ صناعة صناديق الاستثمار المتداولة.

تم إطلاق الصناديق في الأيام المبهجة لعام 2021 - في الوقت المناسب لمواجهة القوة الكاملة لغضب السوق في عام 2022، حسبما تظهر بيانات Morningstar Direct.

وتستبعد النتائج، من البيانات المقدمة حصريا إلى صحيفة فايننشال تايمز، أداء الصناديق ذات الاستدانة والصناديق العكسية، والتي لم يتم تصميمها للاحتفاظ بها على المدى الطويل.

ركز الخمسة جميعهم على قطاع العملات المشفرة الذي كان عالي الطيران في السابق أو مجال بلوكتشين ذي الصلة، في رسم توضيحي جديد للادعاءات الأكاديمية بأن الصناديق المواضيعية تميل إلى الإطلاق بالقرب من ذروة موضوعها، قبل أن تتجه العائدات جنوبًا.

كتب ربيع الموسوي وزملاؤه في بحث أكاديمي نُشر لأول مرة العام الماضي: "يتم إطلاق صناديق الاستثمار المتداولة المتخصصة بعد وقت قصير من ذروة الإثارة حول موضوعات الاستثمار الشائعة. وفي السنوات التي أعقبت الإطلاق، فقدت الأصول الأساسية بعضًا من المبالغة في تقدير قيمتها الأولية، كما فعلت أسعار صناديق الاستثمار المتداولة المتخصصة".

وقال الموسوي، الأستاذ المشارك في التمويل بجامعة فيلانوفا في بنسلفانيا: "يبدو أن صناديق الاستثمار المتداولة المتخصصة مناسبة للمستثمرين المفرطين في التفاؤل".

احتل صندوق ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) الذي حظي بشعبية كبيرة، والذي خسر رقمًا قياسيًا قدره 1.2 مليار دولار من أموال المستثمرين في الأشهر الـ 12 التي أعقبت إطلاقه المرتقب في أكتوبر 2021، الكثير من العناوين الرئيسية.

ومع ذلك، لم تكن متاعبها فريدة من نوعها، حيث سجل عدد من صناديق الاستثمار المتداولة الأصغر حجمًا خسائر أكبر بنسبة مئوية من انخفاض BITO بنسبة 70.4٪ في العام الأول، حتى لو كانت خسائرها بالدولار أصغر بسبب صغر حجمها.

وكان أسوأ أداء هو صندوق Melanion BTC Equities Universe Ucits ETF (FR0014002IH8) ومقره فرنسا، والذي يستثمر في الشركات ذات الصلة بالعملات المشفرة مثل Marathon Digital Holdings وRiot Blockchain وMicroStrategy.

تم إطلاقه في أكتوبر 2021، وهو نفس الشهر الذي تم فيه إطلاق BITO وقبل أسابيع فقط من وصول الأسواق العالمية إلى ذروتها، لكنه انخفض بنسبة 76.9 في المائة خلال الأشهر الـ 12 التالية.

وبالمثل، انخفض صندوق Global X Blockchain ETF (BKCH) المدرج في الولايات المتحدة، والذي تم إطلاقه في يوليو من العام الماضي، بنسبة 76.7% في العام الأول من تشغيله.

ولم يكن Invesco Alerian Galaxy Crypto Economy ETF (SATO)، وهو ناشئ آخر في أكتوبر 2021، متخلفًا كثيرًا، حيث انخفض بنسبة 73.7 في المائة، في حين باع صندوق First Trust SkyBridge Crypto Industry and Digital Economy ETF (CRPT) 69.4 في المائة في الأشهر الـ 12 المنتهية في سبتمبر من هذا العام.

وقال تود روزنبلوث، رئيس قسم الأبحاث في شركة VettaFi الاستشارية: "يرتبط الاستثمار في blockchain ارتباطًا وثيقًا بـ Bitcoin والعملات المشفرة بشكل عام، ولكنه يحمل مخاطر إضافية على الأسهم".

وأضاف: "واجهت الشركات المرتبطة بالنظام البيئي الأوسع تحديات حيث انخفض سعر بيتكوين بشكل حاد ولم ينمو الطلب على التكنولوجيا بالسرعة التي توقعها المستثمرون. ويتم معاقبتهم بنفس القدر أو إلى حد أكبر من المنتجات القائمة على عقود بيتكوين الآجلة نفسها".

إن صناديق الاستثمار المتداولة الوحيدة الأخرى التي لا تتمتع برافعة مالية أو معكوسة والتي كانت في السنة الأولى أسوأ من BITO هي

في عرض للمخاطر المرتبطة بالاحتفاظ بالمركبات ذات الرافعة المالية والعكسية لفترات طويلة من الزمن، تم الإبلاغ عن أسوأ عام على الإطلاق لصناديق الاستثمار المتداولة من قبل أسهم الرافعة المالية المتداولة في البورصة ومقرها دبلن 3x Roku (ROK3)، وفقًا لـ Morningstar.

أي شخص احتفظ بالصندوق لمدة 12 شهرًا منذ إطلاق ROK3 في يونيو 2021، كان سيشهد تبخر 99.92 في المائة من أمواله، مما يضاعف الانخفاض بنسبة 76 في المائة في سعر سهم منصة البث المباشر الأمريكية خلال هذه الفترة.

يمكن العثور على قصة مماثلة من المخاطر في الاحتفاظ بالمنتجات المصممة قصيرة الأجل في ثروات 21Shares Short Bitcoin ETP (SBTC) ومقرها سويسرا، والتي اتخذت الجانب المعاكس لرهان BITO، ولكن على إطار زمني مختلف. كانت SBTC ستخسر 86.2% من المستثمرين في عامها الأول، حيث كان ولادتها في يناير 2020 هو نفس الوقت الذي بدأت فيه Bitcoin صعودها المذهل، حيث ارتفعت بنسبة 285%.

لكن بيانات Morningstar تشير أيضًا إلى أن العام الأول السيئ لا يبدو بالضرورة بمثابة ناقوس الموت بالنسبة للصندوق.

انخفض صندوق SPDR Portfolio S&P 500 Growth ETF (SPYG) بنسبة 53.8 بالمائة في عامه الأول من التداول في الفترة 2000-2001، لكنه تعافى منذ ذلك الحين ليصبح صندوقًا بقيمة 12.2 مليار دولار.

وعلى نحو مماثل، هبطت قيمة صندوق iShares Global Clean Energy ETF (ICLN) بنسبة 56% أثناء الفترة 2008-2009 ولكنه يحتفظ الآن بأصول بقيمة 4,5 مليار دولار، كما هبط صندوق Invesco Solar ETF بنسبة 68,2% في نفس العام ولكنه يمتلك الآن 2,2 مليار دولار. حتى ProShares لديها خبرة في هذا؛ تبلغ أصول شركة UltraPro Short QQQ (SQQQ) الآن 4.8 مليار دولار، على الرغم من خسارة 68.1% في الفترة 2010-2011.

يعتقد كينيث لامونت، كبير محللي الصناديق للاستراتيجيات السلبية في Morningstar، أن قطاع العملات المشفرة يمكن أن يكون قطاعًا آخر يمكن أن يتعافى.

قال لامونت: "الأشخاص الذين أتحدث إليهم والذين يستثمرون في بيتكوين ما زالوا متفائلين بشكل موثوق لأن حالات الاستخدام المحتملة لم تتغير".

"لقد احتشد العديد من اللاعبين في الصناعة للتو للسوق الصاعدة التالية. سواء حدث ذلك أم لا، من يدري، ولكن إذا كانت هناك حالة استثمار في بيتكوين، فربما يتم العثور على توازن."