Cinque delle peggiori performance degli ETF del primo anno sono legate alle criptovalute

Gli Exchange Traded Funds rappresentano cinque dei sette peggiori debutti nella storia del settore degli ETF.

I fondi sono stati lanciati nei giorni esaltanti del 2021, giusto in tempo per affrontare tutta la forza della furia del mercato del 2022, mostrano i dati di Morningstar Direct.

I risultati, provenienti dai dati forniti esclusivamente al Financial Times, escludono la performance dei fondi a leva e inversi, che non sono progettati per essere detenuti a lungo termine.

Tutti e cinque si sono concentrati sul settore delle criptovalute, un tempo di grande successo, o sul campo correlato della blockchain, in una nuova illustrazione delle affermazioni accademiche secondo cui i fondi tematici tendono a essere lanciati vicino al picco del loro tema, appena prima che i rendimenti si dirigano verso sud.

"Gli ETF specializzati vengono lanciati poco dopo il picco di entusiasmo attorno ai temi di investimento più popolari. Negli anni successivi al lancio, gli asset sottostanti hanno perso parte della loro sopravvalutazione iniziale, così come i prezzi degli ETF specializzati", hanno scritto Rabih Moussawi e colleghi in un articolo accademico pubblicato per la prima volta l'anno scorso.

“Gli ETF specializzati sembrano essere adatti agli investitori eccessivamente ottimisti”, ha affermato Moussawi, professore associato di finanza presso la Villanova University in Pennsylvania.

Il tanto pubblicizzato ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), che ha perso la cifra record di 1,2 miliardi di dollari in denaro degli investitori nei 12 mesi successivi al suo attesissimo lancio nell'ottobre 2021, ha conquistato molti titoli sui giornali.

Le sue sofferenze sono state tutt'altro che uniche, tuttavia, poiché un certo numero di ETF più piccoli hanno registrato perdite percentuali ancora maggiori rispetto al crollo del 70,4% di BITO nel primo anno, anche se le loro perdite in dollari sono state inferiori a causa delle loro piccole dimensioni.

Il risultato peggiore è stato l'ETF Melanion BTC Equities Universe Ucits ETF (FR0014002IH8) con sede in Francia, che investe in società legate alle criptovalute come Marathon Digital Holdings, Riot Blockchain e MicroStrategy.

È stato lanciato nell’ottobre 2021, lo stesso mese di BITO e poche settimane prima che i mercati globali raggiungessero il picco, per poi crollare del 76,9% nei 12 mesi successivi.

Allo stesso modo, il Global X Blockchain ETF (BKCH), quotato negli Stati Uniti, lanciato nel luglio dello scorso anno, è crollato del 76,7% nel suo primo anno di attività.

Invesco Alerian Galaxy Crypto Economy ETF (SATO), un altro nascente di ottobre 2021, non è stato molto indietro, perdendo il 73,7%, mentre il First Trust SkyBridge Crypto Industry and Digital Economy ETF (CRPT) ha venduto il 69,4% nei 12 mesi terminati a settembre di quest'anno.

"L'investimento sulla blockchain è strettamente legato al Bitcoin e alla criptovaluta in generale, ma comporta un ulteriore rischio azionario", ha affermato Todd Rosenbluth, responsabile della ricerca presso la società di consulenza VettaFi.

"Le aziende collegate all'ecosistema più ampio hanno dovuto affrontare sfide poiché il prezzo del Bitcoin è crollato drasticamente e la domanda per la tecnologia non è cresciuta così rapidamente come gli investitori si aspettavano. Sono penalizzate nella stessa misura o in misura maggiore rispetto agli stessi prodotti basati sui futures Bitcoin", ha aggiunto.

Gli unici altri ETF senza leva o inversi che hanno avuto un primo anno peggiore di BITO sono i

A dimostrazione dei rischi associati al possesso di veicoli con leva finanziaria e inversa per lunghi periodi di tempo, secondo Morningstar il peggior anno di debutto di sempre per un ETF è stato riportato dalla commodity quotata in borsa Leverage Shares 3x Roku (ROK3) con sede a Dublino.

Chiunque avesse detenuto il fondo per 12 mesi dal lancio di ROK3 nel giugno 2021 avrebbe visto evaporare il 99,92% del proprio denaro, aggravando il calo del 76% del prezzo delle azioni della piattaforma di streaming statunitense durante il periodo.

Una storia simile di rischio nel detenere prodotti progettati a breve termine può essere trovata nelle fortune del 21Shares Short Bitcoin ETP (SBTC) con sede in Svizzera, che ha preso il lato opposto della scommessa di BITO, ma in un arco di tempo diverso. SBTC avrebbe perso l’86,2% degli investitori nel suo primo anno, poiché la sua nascita nel gennaio 2020 avvenne proprio mentre Bitcoin iniziava la sua vertiginosa ascesa, aumentando del 285%.

Ma i dati di Morningstar suggeriscono anche che un primo anno terribile non suona necessariamente la campana a morto per un fondo.

L’ETF SPDR Portfolio S&P 500 Growth ETF (SPYG) è crollato del 53,8% nel suo primo anno di negoziazione nel 2000-2001, ma da allora si è ripreso fino a diventare un fondo da 12,2 miliardi di dollari.

Allo stesso modo, l’iShares Global Clean Energy ETF (ICLN) è crollato del 56% nel 2008-2009 ma ora detiene 4,5 miliardi di dollari in asset, e l’Invesco Solar ETF (TAN) è crollato del 68,2% nello stesso anno ma ora detiene 2,2 miliardi di dollari. Anche ProShares ha esperienza in questo senso; il suo UltraPro Short QQQ (SQQQ) ha ora un patrimonio di 4,8 miliardi di dollari, nonostante abbia perso il 68,1% nel 2010-2011.

Kenneth Lamont, analista di fondi senior per le strategie passive presso Morningstar, ritiene che il settore delle criptovalute potrebbe essere un altro settore in grado di riprendersi.

"Le persone con cui parlo e che investono in Bitcoin sono ancora decisamente rialziste perché i potenziali casi d'uso non sono cambiati", ha detto Lamont.

"Molti operatori del settore si sono appena mobilitati per la prossima corsa al rialzo. Che ciò accada o meno, chi lo sa, ma se c'è un caso di investimento per Bitcoin, forse si troverà un equilibrio."