Fem av de verste førsteårs ETF-resultatene er kryptorelaterte

Crypto-børshandlede fond står for fem av de syv verste debutene i ETF-industriens historie.

Fondene ble lansert i de heftige dagene av 2021 – akkurat i tide til å møte hele kraften av 2022s markedsraseri, viser Morningstar Direct-data.

Resultatene, fra data gitt eksklusivt til Financial Times, ekskluderer ytelsen til belånte og inverse fond, som ikke er designet for å holdes på lang sikt.

Alle fem fokuserte på den en gang høytflyvende kryptovalutasektoren eller det relaterte feltet blokkjede, i en ny illustrasjon av akademiske påstander om at tematiske fond har en tendens til å lanseres nær toppen av temaet deres, rett før avkastningen drar sørover.

"Spesialiserte ETFer lanseres kort tid etter toppen av spenningen rundt populære investeringstemaer. I årene etter lanseringen mistet de underliggende eiendelene noe av sin første overvurdering, det samme gjorde prisene på spesialiserte ETFer," skrev Rabih Moussawi og medarbeidere i en akademisk artikkel som først ble publisert i fjor.

"Spesialiserte ETFer ser ut til å være egnet for overoptimistiske investorer," sa Moussawi, en førsteamanuensis i finans ved Villanova University i Pennsylvania.

Den mye hypede ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), som tapte 1,2 milliarder dollar i investorpenger i løpet av de 12 månedene etter den etterlengtede lanseringen i oktober 2021, har fått mange overskrifter.

Dets arbeid var imidlertid langt fra unikt, ettersom en rekke mindre ETFer postet enda større prosentvise tap enn BITOs 70,4 % førsteårs-fall, selv om dollartapene deres var mindre på grunn av deres lille størrelse.

Dårligst presterte det Frankrike-baserte Melanion BTC Equities Universe Ucits ETF (FR0014002IH8), som investerer i kryptorelaterte selskaper som Marathon Digital Holdings, Riot Blockchain og MicroStrategy.

Den ble lansert i oktober 2021, samme måned som BITO og bare uker før de globale markedene toppet seg, bare for å stupe 76,9 prosent i løpet av de påfølgende 12 månedene.

På samme måte stupte den USA-noterte Global X Blockchain ETF (BKCH), som ble lansert i juli i fjor, 76,7 prosent i det første driftsåret.

Invesco Alerian Galaxy Crypto Economy ETF (SATO), en annen nystartet oktober 2021, var ikke langt bak, og falt 73,7 prosent, mens First Trust SkyBridge Crypto Industry and Digital Economy ETF (CRPT) solgte 69,4 prosent i løpet av de 12 månedene som endte i september i år.

"Blokkjedeinvesteringer er nært knyttet til Bitcoin og kryptovaluta generelt, men det medfører ytterligere aksjerisiko," sa Todd Rosenbluth, forskningssjef i rådgivningsfirmaet VettaFi.

"Bedrifter knyttet til det bredere økosystemet har møtt utfordringer ettersom prisen på Bitcoin har falt kraftig og etterspørselen etter teknologien ikke har vokst så raskt som investorene forventet. De straffes i samme eller større grad enn Bitcoin futures-baserte produkter selv," la han til.

De eneste andre ikke-belånte eller inverse ETFene som har hatt et dårligere første år enn BITO er

I en demonstrasjon av risikoen forbundet med å holde belånte og omvendte kjøretøy i lange perioder, ble det verste debutåret noensinne for en ETF rapportert av Dublin-baserte børshandlede råvareleverage Shares 3x Roku (ROK3), ifølge Morningstar.

Alle som hadde holdt fondet i 12 måneder siden ROK3 ble lansert i juni 2021, ville ha sett 99,92 prosent av pengene deres forsvinne, noe som forsterket nedgangen på 76 prosent i den amerikanske strømmeplattformens aksjekurs i perioden.

En lignende historie om risiko ved å holde korttidsdesignede produkter kan bli funnet i formuen til den Sveits-baserte 21Shares Short Bitcoin ETP (SBTC), som tok den motsatte siden av BITOs innsats, men over en annen tidsramme. SBTC ville ha mistet 86,2 prosent av investorene det første året, siden fødselen i januar 2020 var akkurat da Bitcoin begynte sin svimlende oppgang, og steg 285 prosent.

Men Morningstars data tyder også på at et forferdelig første år ikke nødvendigvis lyder dødsstøtet for et fond.

SPDR Portfolio S&P 500 Growth ETF (SPYG) falt 53,8 prosent i sitt første handelsår i 2000-2001, men har siden kommet seg til å bli et fond på 12,2 milliarder dollar.

Likeledes stupte iShares Global Clean Energy ETF (ICLN) 56 prosent i 2008-2009, men har nå 4,5 milliarder dollar i eiendeler, og Invesco Solar ETF (TAN) stupte 68,2 prosent samme år, men har nå 2,2 milliarder dollar. Selv ProShares har erfaring med dette; hans UltraPro Short QQQ (SQQQ) har nå eiendeler på 4,8 milliarder dollar, til tross for at han tapte 68,1 prosent i 2010-2011.

Kenneth Lamont, seniorfondsanalytiker for passive strategier i Morningstar, mente at kryptosektoren kunne være en annen sektor som kunne komme seg.

"Folkene jeg snakker med som investerer i Bitcoin er fortsatt pålitelige positive fordi de potensielle brukstilfellene ikke har endret seg," sa Lamont.

"Mange bransjeaktører har nettopp samlet seg for neste okseløp. Om det skjer eller ikke, hvem vet, men hvis det er en investeringssak for Bitcoin, vil kanskje en balanse bli funnet."