Pet najslabših rezultatov prvega leta ETF je povezanih s kripto

Kripto skladi, s katerimi se trguje na borzi, predstavljajo pet od sedmih najslabših debijev v zgodovini industrije ETF.

Podatki Morningstar Direct kažejo, da so sredstva začela delovati v živahnih dneh leta 2021 – ravno pravi čas, da se soočijo s polno silo tržnega besa leta 2022.

Rezultati iz podatkov, ki so bili posredovani izključno Financial Timesu, izključujejo uspešnost finančnih vzvodov in inverznih skladov, ki niso zasnovani za dolgoročno hrambo.

Vseh pet se je osredotočilo na nekoč zelo uspešen sektor kriptovalut ali sorodno področje verige blokov, v novi ilustraciji akademskih trditev, da se tematski skladi ponavadi uvedejo blizu vrhunca svoje teme, tik preden se vrnejo proti jugu.

"Specializirani ETF-ji so uvedeni kmalu po vrhuncu navdušenja okoli priljubljenih investicijskih tem. V letih po uvedbi so osnovna sredstva izgubila del svoje začetne precenjenosti, prav tako cene specializiranih ETF-jev," so zapisali Rabih Moussawi in njegovi sodelavci v akademskem članku, ki je bil prvič objavljen lani.

"Zdi se, da so specializirani ETF-ji primerni za preveč optimistične vlagatelje," je dejal Moussawi, izredni profesor financ na univerzi Villanova v Pensilvaniji.

Zelo opevani ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), ki je v 12 mesecih po težko pričakovani predstavitvi oktobra 2021 izgubil rekordnih 1,2 milijarde dolarjev denarja vlagateljev, je pritegnil veliko naslovnic.

Njegove težave pa še zdaleč niso bile edinstvene, saj so številni manjši ETF-ji zabeležili celo večje odstotne izgube kot 70,4-odstotni padec BITO v prvem letu, čeprav so bile njihove izgube v dolarjih manjše zaradi njihove majhnosti.

Najslabše se je odrezal Melanion BTC Equities Universe Ucits ETF s sedežem v Franciji (FR0014002IH8), ki vlaga v podjetja, povezana s kripto, kot so Marathon Digital Holdings, Riot Blockchain in MicroStrategy.

Uveden je bil oktobra 2021, istega meseca kot BITO in le nekaj tednov preden so svetovni trgi dosegli vrhunec, da bi v naslednjih 12 mesecih padel za 76,9 odstotka.

Podobno je Global X Blockchain ETF (BKCH), ki kotira na borzi v ZDA in je bil ustanovljen julija lani, v prvem letu delovanja padel za 76,7 odstotka.

Invesco Alerian Galaxy Crypto Economy ETF (SATO), še en mladenič iz oktobra 2021, ni zaostajal veliko, saj je padel za 73,7 odstotka, medtem ko je First Trust SkyBridge Crypto Industry and Digital Economy ETF (CRPT) prodal 69,4 odstotka v 12 mesecih, ki so se končali septembra letos.

»Naložbe v verigo blokov so tesno povezane z bitcoini in kriptovalutami na splošno, vendar prinašajo dodatno lastniško tveganje,« je povedal Todd Rosenbluth, vodja raziskav pri svetovalnem podjetju VettaFi.

"Podjetja, povezana s širšim ekosistemom, so se soočila z izzivi, saj je cena Bitcoina močno padla, povpraševanje po tehnologiji pa ni naraslo tako hitro, kot so vlagatelji pričakovali. Kaznovana so v enaki ali večji meri kot sami produkti, ki temeljijo na terminskih pogodbah Bitcoin," je dodal.

Edini drugi ETF-ji brez finančnega vzvoda ali obratni ETF-ji, ki so imeli prvo leto slabše kot BITO, so

V prikazu tveganj, povezanih z dolgotrajnim držanjem instrumentov s finančnim vzvodom in inverznih nosilcev, je po Morningstarju poročal o najslabšem debitantskem letu za ETF, s katerim se trguje na borzi v Dublinu, Leverage Shares 3x Roku (ROK3).

Vsakdo, ki je imel sklad 12 mesecev od lansiranja ROK3 junija 2021, bi videl, da je 99,92 odstotka njegovega denarja izhlapelo, kar je prispevalo k 76-odstotnemu padcu cene delnice ameriške pretočne platforme v tem obdobju.

Podobno zgodbo o tveganju pri držanju kratkoročno oblikovanih izdelkov je mogoče najti v bogastvu 21Shares Short Bitcoin ETP (SBTC) s sedežem v Švici, ki je sprejel nasprotno stran stave BITO, vendar v drugem časovnem okviru. SBTC bi v prvem letu izgubil 86,2 odstotka vlagateljev, saj se je januarja 2020 rodil ravno takrat, ko je Bitcoin začel svoj vrtoglavi vzpon, zrasel je za 285 odstotkov.

Toda Morningstarjevi podatki tudi kažejo, da grozljivo prvo leto ne pomeni nujno smrtnega zvonjenja za sklad.

SPDR Portfolio S&P 500 Growth ETF (SPYG) je padel za 53,8 odstotka v prvem letu trgovanja v letih 2000–2001, a si je od takrat opomogel in postal sklad vreden 12,2 milijarde dolarjev.

Podobno je iShares Global Clean Energy ETF (ICLN) v letih 2008–2009 padel za 56 odstotkov, vendar ima zdaj 4,5 milijarde dolarjev sredstev, Invesco Solar ETF (TAN) pa je istega leta padel za 68,2 odstotka, zdaj pa ima 2,2 milijarde dolarjev. Tudi ProShares ima izkušnje s tem; njegov UltraPro Short QQQ (SQQQ) ima zdaj premoženje v višini 4,8 milijarde dolarjev, čeprav je v letih 2010–2011 izgubil 68,1 odstotka.

Kenneth Lamont, višji analitik sklada za pasivne strategije pri Morningstarju, je menil, da bi lahko kripto sektor bil še en sektor, ki bi si lahko opomogel.

"Ljudje, s katerimi se pogovarjam in ki vlagajo v Bitcoin, so še vedno zanesljivo optimistični, ker se potencialni primeri uporabe niso spremenili," je dejal Lamont.

"Številni akterji v panogi so se pravkar zbrali za naslednji vzpon. Ne glede na to, ali se bo to zgodilo ali ne, kdo ve, toda če obstaja naložbeni primer za Bitcoin, se bo morda našlo ravnotežje."