Fem av de sämsta första årets ETF-prestationer är kryptorelaterade

Kryptobörshandlade fonder står för fem av de sju sämsta debuterna i ETF-branschens historia.

Fonderna lanserades under de häftiga dagarna 2021 - precis i tid för att möta hela kraften av 2022 års marknadsraseri, visar Morningstar Direct-data.

Resultaten, från data som tillhandahålls exklusivt till Financial Times, exkluderar resultatet för hävstångsfinansierade och omvända fonder, som inte är utformade för att hållas på lång sikt.

Alla fem fokuserade på den en gång högtflygande kryptovalutasektorn eller det relaterade området blockchain, i en ny illustration av akademiska påståenden om att tematiska fonder tenderar att lanseras nära toppen av deras tema, precis innan avkastningen går söderut.

"Specialiserade ETF:er lanseras kort efter toppen av spänningen kring populära investeringsteman. Åren efter lanseringen förlorade de underliggande tillgångarna en del av sin initiala övervärdering, liksom priserna på specialiserade ETF:er", skrev Rabih Moussawi och hans kollegor i en akademisk artikel som publicerades förra året.

"Specialiserade ETF:er verkar vara lämpliga för överoptimistiska investerare", säger Moussawi, docent i finans vid Villanova University i Pennsylvania.

Den mycket hypade ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO), som förlorade rekordstora 1,2 miljarder dollar i investerarpengar under de 12 månaderna efter sin efterlängtade lansering i oktober 2021, har fått många rubriker.

Dess ansträngningar var dock långt ifrån unika, eftersom ett antal mindre ETF:er uppvisade ännu större procentuella förluster än BITO:s 70,4 % första års nedgång, även om deras dollarförluster var mindre på grund av deras ringa storlek.

Sämst presterade det Frankrike-baserade Melanion BTC Equities Universe Ucits ETF (FR0014002IH8), som investerar i kryptorelaterade företag som Marathon Digital Holdings, Riot Blockchain och MicroStrategy.

Det lanserades i oktober 2021, samma månad som BITO och bara veckor innan de globala marknaderna nådde en topp, bara för att falla 76,9 procent under de följande 12 månaderna.

Likaså sjönk den USA-noterade Global X Blockchain ETF (BKCH), som lanserades i juli förra året, 76,7 procent under sitt första verksamhetsår.

Invesco Alerian Galaxy Crypto Economy ETF (SATO), en annan nystartad oktober 2021, var inte långt efter och föll 73,7 procent, medan First Trust SkyBridge Crypto Industry and Digital Economy ETF (CRPT) sålde 69,4 procent under de 12 månaderna som slutade i september i år.

"Blockchain-investeringar är nära besläktade med Bitcoin och kryptovaluta i allmänhet, men det medför ytterligare aktierisk", säger Todd Rosenbluth, forskningschef på rådgivningsföretaget VettaFi.

"Företag som är anslutna till det bredare ekosystemet har ställts inför utmaningar då priset på Bitcoin har sjunkit kraftigt och efterfrågan på tekniken inte har vuxit så snabbt som investerarna förväntat sig. De straffas i samma eller större utsträckning än Bitcoin-terminsbaserade produkter själva", tillade han.

De enda andra icke-belånade eller inversa ETF:erna som har haft ett sämre första år än BITO är

I en demonstration av riskerna förknippade med att hålla hävstångs- och omvända fordon under långa perioder rapporterades det sämsta debutåret någonsin för en ETF av Dublin-baserade börshandlade råvaror Leverage Shares 3x Roku (ROK3), enligt Morningstar.

Alla som hade haft fonden i 12 månader sedan ROK3 lanserades i juni 2021 skulle ha sett 99,92 procent av sina pengar försvinna, vilket förvärrade nedgången på 76 procent i den amerikanska streamingplattformens aktiekurs under perioden.

En liknande historia om risk i att hålla kortsiktigt designade produkter kan hittas i det schweiziska baserade 21Shares Short Bitcoin ETP (SBTC), som tog den motsatta sidan av BITO:s satsning, men under en annan tidsram. SBTC skulle ha förlorat 86,2 procent av investerarna under sitt första år, eftersom dess födelse i januari 2020 var precis när Bitcoin började sin svindlande uppgång och steg med 285 procent.

Men Morningstars data tyder också på att ett fruktansvärt första år inte nödvändigtvis låter dödsstöten för en fond.

SPDR Portfolio S&P 500 Growth ETF (SPYG) föll 53,8 procent under sitt första handelsår 2000-2001, men har sedan dess återhämtat sig till en fond på 12,2 miljarder dollar.

Likaså sjönk iShares Global Clean Energy ETF (ICLN) 56 procent under 2008-2009 men har nu 4,5 miljarder dollar i tillgångar, och Invesco Solar ETF (TAN) rasade 68,2 procent samma år men har nu 2,2 miljarder dollar. Även ProShares har erfarenhet av detta; hans UltraPro Short QQQ (SQQQ) har nu tillgångar på 4,8 miljarder dollar, trots att han tappade 68,1 procent 2010-2011.

Kenneth Lamont, senior fondanalytiker för passiva strategier på Morningstar, trodde att kryptosektorn kunde vara en annan sektor som kunde återhämta sig.

"Människorna jag pratar med som investerar i Bitcoin är fortfarande tillförlitligt hausse eftersom de potentiella användningsfallen inte har förändrats," sa Lamont.

"Många branschaktörer har precis samlats inför nästa bull run. Oavsett om det händer eller inte, vem vet, men om det finns ett investeringsfall för Bitcoin, kanske en balans kommer att hittas."