Kas makro tappis krüpto või on selles süüdi riskiga laenuandjad?

Kas makro tappis krüpto või on selles süüdi riskiga laenuandjad?

Krüptoturud on otse tualetis. Bitcoini kauplemine on umbes 22 000 dollarit, mis on peaaegu 70% alla novembri kõigi aegade kõrgeima taseme. Eetriga on kuidagi veel hullemini läinud.

Kokkuvarisev laenuplatvorm Celsius on lihtne patuoinas laialt levinud tapatalgutele. Kuulujutud selle pankrotist käivad enne seda, kui Celsiuse token CEL kaotab sel kuul 50%. Platvorm on sellest ajast alates lukustanud kasutajad oma kontodelt, samal ajal kui see vaidlustab erinevaid võimendatud DeFi positsioone.

Vaid paar nädalat tagasi olid turud vaevlemas Terra ökosüsteemi kokkuvarisemisest, mis pühkis turukapitalisatsiooni ja ligikaudu 40 miljardi dollari suuruse tüüpilise väärtuse järgi turult üheksanda ja kümnenda suurima märgi.

Kuid makromajanduslikud tegurid, nagu inflatsioon, intressimäärade tõus ja sõda Ukrainas, on viinud tehnoloogiarohke Nasdaqi ja laiema S&P 500 indeksite sel aastal vastavalt 30% ja 20% allapoole, kuna USA flirdib majanduslangusega. Vahepeal tõusevad toorained ning S&P GSCI võrdlusindeks on aasta algusest tõusnud enam kui 40%.

On selge, et investorid liiguvad „riskantsetelt” varadelt, nagu krüpto- ja tehnoloogiaaktsiad, majanduslangusekindlamate nimede poole.

See kõik kujutab endast klassikalist kana ja muna probleemi: kas Celsiuse tõttu on krüptovaluuta viimase nädala jooksul kaotanud rohkem kui 25% oma koguväärtusest või vähendavad investorid lihtsalt riski üldiselt?

Suur riski vähendamine

Riskifondi SkyBridge Capitali juhtivpartner Anthony Scaramucci ütles Blockworksile, et ta ei ole krüptohindade langemise üle üllatunud. SkyBridge pakub institutsionaalset Bitcoini fondi ja muid vahendeid, mis on loodud piiratud partnerite krüptoekspositsiooni pakkumiseks.

"Teil on madala riskiga turg, naftakriis, mis on tekkinud praegusest sõjakeskkonnast, ja teil on pandeemia armid," ütles Scaramucci. "Samuti ei pruugi me seda Euroopas ja USA-s nii palju tunda, kuid Hiinas on nad läbimas COVID-i nullimise strateegiaid ja sellel on tarneahelale tohutu mõju."

Ebakindel makromaastik – koos USA stimuleerivate meetmete tõttu kauplejate taskus oleva liiga suure rahasummaga – on Scaramucci sõnul viinud kõrge inflatsioonini, mis on põhjustanud korrelatsiooni mitme varaklassi vahel, näiteks tehnoloogiaaktsiad ja Bitcoin.

"Bitcoin tõuseb elaval turul kiiremini kui turg," ütles ta. "Masustatud ja surutud turul lähevad asjad veelgi allapoole."

Rahastaja postuleeritud tõusev inflatsioon ei ole ilmselt süsteemne ega ilmalik, vaid pigem tuleneb otse eelpool mainitud kestvatest kriisidest.

"Aasta pärast võime pandeemiast väga hästi välja tulla ja inflatsiooninumbrid võivad tegelikult langeda," lisas Scaramucci sel nädalal. ütles CNBC SkyBridge oli just ostnud rohkem Bitcoini ja Eetrit. "Interneti tulevik hõlmab neid detsentraliseeritud tehnoloogiaid – ma olen uskumatult pikaajaline bullish. Teil peab lihtsalt olema kõht selle volatiilsuse taseme jaoks praegu."

Makrotegurid paljastasid mittejätkusuutlikud digitaalsed varad

Krüptoinvesteerimisfirma Arca investeerimisjuht Jeff Dorman ütles, et vaoshoitud makrokeskkond on ajendanud mõningaid osalejaid võtma lisariske.

"Ma arvan, et makro põhjustab Celsiuse probleeme, mitte Celsius põhjustab probleeme turule," ütles Dorman. "Kui Bob annab mulle Bitcoini (BTC) ja ma maksan talle selle pealt 2% intressi ja siis laenan selle Alice'ile, kes maksab mulle 3% – see on lihtne. Mul on üks-ühele varade kohustuste vaste. Ja ma teenin vahe pealt 1% netointressimarginaali," rääkis Dorman.

Kuid probleemid tekivad siis, kui Bob annab viis BTC-d, kuid Alice tahab laenata ainult ühte. Laenuandja peab endiselt maksma Bobile oma viie BTC pealt 2%, kuid Alice maksab laenuandjale vaid 3% ühe pealt.

"Nüüd pean välja mõtlema, kuidas seda kaotust tasa teha," ütles Dorman. "Mida ma siis tegema hakkan? Ma teen riskantset riskifondide jama, et seda tootlust tasa teha ja loodan, et keegi ei tea, mida ma teen – sest keegi ei pööra sellele tähelepanu, sest see pole reguleeritud. Siin satuvadki need ettevõtted hätta: nad tegutsevad põhimõtteliselt nagu registreerimata riskifondid."

Kuid Dorman lükkas tagasi praeguse ajastu, mis nõuab, et investorid koondaksid kõik digitaalsed varad kokku, et vaadelda neid kui ühte hiiglaslikku riskitehingut, kusjuures Bitcoin esindab kõige väiksemat riski väljaspool stabiilseid münte.

Uskumine, et Bitcoin on kuningas ja kõik muu on altcoin, on "arhailine mõtteviis selle turu kohta", ütles ta, samaväärne sellega, et S&P 500 nimetatakse ainsaks ETF-iks ja kõike muud vähem alternatiivseks ETF-iks.

Krüptoinvestorid võivad küsida: kuidas näeb välja riskide maandamine, kui digitaalsete varade turgudelt täielikult ei lahkuta?

Kaitsvad digitaalsed varad

Muidugi on ka stabiilseid münte, millest mõned on riskantsemad kui teised. (SkyBridge'i Scaramucci ütles, et Circles USD Coin ja Tether on hiljutise kaose ajal märkimisväärselt hästi vastu pidanud, kusjuures mõlemad ettevõtted töötlevad ilma seisakuta miljardeid dollareid väärtuses lunastusi.)

Scaramucci soovitas investoritel finantsvõimendusest eemale hoida, öeldes: "Jääge ilma finantsvõimenduseta. Jätkake pikaajaliselt. Positiivseid ja negatiivseid üllatusi on põhjustanud süsteemi võimendus."

Arca Dormani jaoks on krüpto jätkuv hinnakorrelatsioon pigem ebaküpse investorite klassi tulemus kui digitaalsetele varadele omane.

"Teoreetiliselt pole Bitcoinil midagi pistmist Axie Infinityga, millel pole midagi pistmist BNB-ga," ütles Dorman. "Aga kui mehele kuuluvad kõik kolm ja nad kasutavad neid kolme millegi tegemiseks tagatiseks, on nad sunnitud kõik kolm korraga maha müüma."

Krüptovahetusmärgid peaksid olema küpsel turul turu languste suhtes vastupidavad (mõned tõendid on juba olemas), samas kui plokiahela toega mängude algvarad peaksid olema vastupidavad isegi majanduslanguse ajal, ütles Dorman – seni, kuni märgid on struktureeritud jätkusuutlikus vaimus.

"Millised on digitaalsete varade maailmas need valdkonnad, kus investorid ei lõpeta oma tegevust lihtsalt halva turu või majanduslanguse tõttu: Mängijad ei lõpeta mängimist majanduslanguse tõttu," ütles ta. "Kui midagi, siis tegelikult hakkavad nad rohkem mängima, sest neil on rohkem aega ja nad ei tööta. Mängimine peaks teoreetiliselt olema kaitsesektor."

. .

The post Kas makro tappis krüpto või on selles süüdi riskantsed laenuandjad? ei ole finantsnõustamine.