Bag kulisserne i Bloombergs model for gennemgang af kryptoaktiver

Bag kulisserne i Bloombergs model for gennemgang af kryptoaktiver

Et indblik i Bloombergs model for gennemgang af kryptoaktiver

Kryptoaktivklassen udvikler sig hurtigt. Udfoldelse af regulering og markedsmodenhed tiltrækker institutionel investeringskapital til krypto. Og mange traditionelle institutioner, der studerer dette område, ønsker den samme pålidelighed og gennemsigtighed, som de har med data og analyser i mere traditionelle aktivklasser som aktier eller fast indkomst for at træffe informerede investeringsbeslutninger.

Den 9. juni 2022 Bloomberg Terminal har taget et væsentligt skridt for at imødekomme institutionelle investorers efterspørgsel ved at udvide dækningen opad 50 kryptoaktiver. Men deres standard for inklusion var ikke så enkel som at vælge aktiver med den største markedsværdi eller en anden enkelt metrik. Der er mange faktorer og en række datapunkter at overveje.

Vi talte med Alex Wenham, Digital Assets Product and Strategy Lead hos Bloomberg, for at få lidt indsigt i virksomhedens tilgang til dette hastigt udviklende område.

Wenham og hans team begyndte denne proces med institutionelle kunders behov i tankerne. Men der er forskellige typer institutioner, og de har ikke alle de præcise behov. Ud over at imødekomme behovene for krypto-native operationer, niche-hedgefonde, market makers eller familiekontorer, fokuserede Bloomberg på at støtte mere traditionelle køber- og sælgerkunder, der ønsker at udvikle større fortrolighed og komfort med kryptomarkedet.

Filtrer efter forældremyndighed og overholdelse

I 2021, ved starten af ​​denne verifikationsproces, blev mere end 10.000 projekter handlet på hundredvis af forskellige børser. I betragtning af det store antal aktiver begynder holdet at vedligeholde en database over de 1000 bedste kryptoaktiver efter markedsværdi. Teamets næste mål var at destillere dette tal ned til en liste over aktiver, der bredt kunne opfylde behovene hos den traditionelle institutionelle klient.

Den vigtigste blandt disse krav var fuldt kompatible kryptodepoter. Disse kunder kræver en depotbank, der følger de samme regulatoriske parametre, som bruges til traditionel depot.

Wenham og hans team ekskluderede alle aktiver, der ikke opfyldte denne standard for forældremyndighed. Dette filter tillod Bloomberg at filtrere puljen af ​​1.000 digitale aktiver under 200.

Dernæst vurderede Wenhams team kvaliteten af ​​alle handelsplatforme, der tilbyder disse aktiver. Der er omkring 550 børser, der falder ind under denne kategori, så Bloomberg samarbejdede Forskning i digitale aktiver for at tjekke den voksende liste.

Sammen vurderede de lovoverholdelse, handelsaktiviteters integritet (under hensyntagen til elementer som bothandel), AML/KYC-processer og it-infrastruktur. Denne vurdering organiserede udvekslingen i kategorierne "Vetted", "Watchlist" eller "Udenfor anvendelsesområdet".

Likviditet af høj kvalitet er et andet must, når det kommer til institutionel handel. Enhver virksomhed, der flytter store mængder kapital, skal have tillid til sin evne til at handle med et aktiv. Wenham forklarer: "Hvis et aktiv kun handles på en platform af høj kvalitet, og den platform fejler, har nogle institutioner ingen vej ud." Af denne grund kræver den næste del af Bloombergs digitale aktivgennemgang, at aktivet har tilstrækkelig likviditet på mindst to (verificerede) handelspladser af høj kvalitet.

Markedsværdi og salgskonsistens

Det forrige trin filtrerer de verificerede digitale aktiver til omkring 150, men Bloombergs verifikationsproces stopper ikke der. Wenhams team rangerer derefter hvert aktiv efter markedsværdi baseret på cirkulerende udbud og konsistens i salget.

Wenham påpeger, at du ikke kan måle markedsværdi nøjagtigt uden at tage ordentligt hensyn til udbudscirkulationen. "Realistisk set skal du forstå markedsværdien af ​​let tilgængelige tokens," forklarer han.

Men markedsværdien alene fortæller ikke hele historien - da den ofte ændres på volatile kryptomarkeder. Så holdet bruger en anden målestok for at kompensere. Når de har en nøjagtig markedsværdi, overvejer de salgskonsistens i deres rangeringsproces.

Wenham siger: "Vi måler BTC-omsætningen ved først at beregne den samlede handlede volumen (omregnet til USD) på tværs af alle handelspar fra velrenommerede børser og dividere den med den samlede markedsværdi. Hvis forholdet mellem volumen og markedsværdi er høj den ene dag og lav den næste, ville aktivet have lav konsistens."

En proces i udvikling

Wenham bemærker, at bestræbelserne på at forfine processen sandsynligvis ikke vil ende der. Han anerkender, at krypto er unik, ligesom meget af dets benchmarkdata, og at ændring er en af ​​de få pålidelige konstanter i aktivklassen. Men deltagerne på det finansielle marked er vant til at tilpasse sig ændringer.

Et andet eksempel, han peger på, er likviditetsanalyseværktøjer og -modeller, der har udviklet sig til at imødekomme behovet for hastighed, efterhånden som rentemarkederne er blevet mere elektroniske i de senere år. De er en nødvendig del af branchen og hjælper en institutionel kunde med at forstå, i hvilket omfang de ville flytte markedet, hvis de havde brug for at afvikle en position hurtigt.

Og mens "du simpelthen ikke kan sætte en fast indkomstmodel ind i krypto," præciserer Wenham, "kan du tage en model, der virker og justere den for at gøre den mere relevant for den aktivklasse."

Wenham og hans Bloomberg-kolleger stod over for udfordringen med at udvikle en model til at kurere kryptoaktiver til virksomhedens institutionelle kundebase i 2021. Selvom de har udviklet en sammenhængende metode, er det klart, at deres arbejde forbliver en iterativ proces. De vil fortsætte med at udvikle verifikationsstandarder, efterhånden som markedet for digitale aktiver fortsætter med at konvergere med det traditionelle marked og dets højtstående institutioner.

Dette indhold er sponsoreret af Bloomberg

. .

Behind the Scenes af Bloombergs Crypto Asset Vetting Model-indlæg er ikke finansiel rådgivning.