Στα παρασκήνια του μοντέλου ελέγχου κρυπτογραφικών στοιχείων του Bloomberg

Στα παρασκήνια του μοντέλου ελέγχου κρυπτογραφικών στοιχείων του Bloomberg

Μια εικόνα για το μοντέλο ελέγχου κρυπτογραφικών στοιχείων του Bloomberg

Η κατηγορία περιουσιακών στοιχείων κρυπτογράφησης αναπτύσσεται γρήγορα. Η εξελισσόμενη ρύθμιση και η ωριμότητα της αγοράς προσελκύουν θεσμικά επενδυτικά κεφάλαια σε κρυπτογράφηση. Και πολλά παραδοσιακά ιδρύματα που μελετούν αυτόν τον χώρο θέλουν την ίδια αξιοπιστία και διαφάνεια που έχουν με δεδομένα και αναλύσεις σε πιο παραδοσιακές κατηγορίες περιουσιακών στοιχείων, όπως μετοχές ή σταθερό εισόδημα, για να λαμβάνουν τεκμηριωμένες επενδυτικές αποφάσεις.

Στις 9 Ιουνίου 2022 το Bloomberg Η Terminal έχει κάνει ένα σημαντικό βήμα για να καλύψει τη ζήτηση των θεσμικών επενδυτών επεκτείνοντας την κάλυψη προς τα πάνω 50 περιουσιακά στοιχεία κρυπτογράφησης. Ωστόσο, το πρότυπό τους για συμπερίληψη δεν ήταν τόσο απλό όσο η επιλογή περιουσιακών στοιχείων με τη μεγαλύτερη κεφαλαιοποίηση αγοράς ή κάποια άλλη μεμονωμένη μέτρηση. Υπάρχουν πολλοί παράγοντες και μια ποικιλία σημείων δεδομένων που πρέπει να ληφθούν υπόψη.

Μιλήσαμε με τον Alex Wenham, Υπεύθυνο Προϊόντος και Στρατηγικής Digital Assets στο Bloomberg, για να πάρουμε κάποιες πληροφορίες σχετικά με την προσέγγιση της εταιρείας σε αυτόν τον ταχέως εξελισσόμενο χώρο.

Ο Wenham και η ομάδα του ξεκίνησαν αυτή τη διαδικασία έχοντας κατά νου τις ανάγκες των θεσμικών πελατών. Αλλά υπάρχουν διαφορετικοί τύποι ιδρυμάτων και δεν έχουν όλα τις ακριβείς ανάγκες. Εκτός από την αντιμετώπιση των αναγκών των κρυπτογραφικών επιχειρήσεων, των εξειδικευμένων hedge funds, των market makers ή των οικογενειακών γραφείων, το Bloomberg επικεντρώθηκε στην υποστήριξη πιο παραδοσιακών πελατών αγοραστών και πωλητών που θέλουν να αναπτύξουν μεγαλύτερη εξοικείωση και άνεση με την αγορά κρυπτογράφησης.

Φιλτράρισμα κατά φύλαξη και συμμόρφωση

Το 2021, κατά την έναρξη αυτής της διαδικασίας επαλήθευσης, περισσότερα από 10.000 έργα διακινήθηκαν σε εκατοντάδες διαφορετικά χρηματιστήρια. Δεδομένου του μεγάλου αριθμού περιουσιακών στοιχείων, η ομάδα αρχίζει να διατηρεί μια βάση δεδομένων με τα 1000 κορυφαία περιουσιακά στοιχεία κρυπτογράφησης ανά κεφαλαιοποίηση αγοράς. Ο επόμενος στόχος της ομάδας ήταν να μετατρέψει αυτόν τον αριθμό σε μια λίστα περιουσιακών στοιχείων που θα μπορούσαν να ανταποκριθούν σε γενικές γραμμές στις ανάγκες του παραδοσιακού θεσμικού πελάτη.

Η κυριότερη μεταξύ αυτών των απαιτήσεων ήταν οι πλήρως συμβατοί θεματοφύλακες κρυπτονομισμάτων. Αυτοί οι πελάτες απαιτούν έναν θεματοφύλακα που ακολουθεί τις ίδιες ρυθμιστικές παραμέτρους που χρησιμοποιούνται για την παραδοσιακή φύλαξη περιουσιακών στοιχείων.

Ο Wenham και η ομάδα του απέκλεισαν τυχόν περιουσιακά στοιχεία που δεν πληρούσαν αυτό το πρότυπο φύλαξης. Αυτό το φίλτρο επέτρεψε στο Bloomberg να φιλτράρει τη δεξαμενή 1.000 ψηφιακών στοιχείων κάτω από 200.

Στη συνέχεια, η ομάδα του Wenham αξιολόγησε την ποιότητα όλων των πλατφορμών συναλλαγών που προσφέρουν αυτά τα περιουσιακά στοιχεία. Υπάρχουν περίπου 550 ανταλλαγές που εμπίπτουν σε αυτήν την κατηγορία, οπότε το Bloomberg συνεργάστηκε Έρευνα για τα ψηφιακά στοιχεία για να ελέγξετε την αναπτυσσόμενη λίστα.

Μαζί αξιολόγησαν τη συμμόρφωση με τους κανονισμούς, την ακεραιότητα των εμπορικών δραστηριοτήτων (λαμβάνοντας υπόψη στοιχεία όπως το εμπόριο bot), τις διαδικασίες AML/KYC και την υποδομή πληροφορικής. Αυτή η αξιολόγηση διοργάνωσε την ανταλλαγή στις κατηγορίες «Ελεγμένο», «Λίστα παρακολούθησης» ή «Εκτός πεδίου εφαρμογής».

Η ρευστότητα υψηλής ποιότητας είναι ένα άλλο απαραίτητο όταν πρόκειται για θεσμικές συναλλαγές. Κάθε εταιρεία που κινεί μεγάλα ποσά κεφαλαίου πρέπει να έχει εμπιστοσύνη στην ικανότητά της να εμπορεύεται ένα περιουσιακό στοιχείο. Ο Wenham εξηγεί: «Εάν ένα περιουσιακό στοιχείο διαπραγματεύεται μόνο σε μια πλατφόρμα υψηλής ποιότητας και αυτή η πλατφόρμα αποτύχει, ορισμένα ιδρύματα δεν έχουν διέξοδο». Για αυτόν τον λόγο, το επόμενο μέρος της αναθεώρησης ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων του Bloomberg απαιτεί το περιουσιακό στοιχείο να έχει επαρκή ρευστότητα σε τουλάχιστον δύο υψηλής ποιότητας (επαληθευμένους) τόπους διαπραγμάτευσης.

Κεφαλαιοποίηση αγοράς και συνέπεια πωλήσεων

Το προηγούμενο βήμα φιλτράρει τα επαληθευμένα ψηφιακά στοιχεία σε περίπου 150, αλλά η διαδικασία επαλήθευσης του Bloomberg δεν σταματά εκεί. Στη συνέχεια, η ομάδα του Wenham ταξινομεί κάθε περιουσιακό στοιχείο κατά κεφαλαιοποίηση αγοράς με βάση την κυκλοφορούσα προσφορά και τη συνέπεια των πωλήσεων.

Ο Wenham επισημαίνει ότι δεν μπορείτε να μετρήσετε με ακρίβεια την κεφαλαιοποίηση της αγοράς χωρίς να λάβετε σωστά υπόψη την κυκλοφορία της προσφοράς. «Ρεαλιστικά, πρέπει να κατανοήσετε το ανώτατο όριο αγοράς των άμεσα διαθέσιμων tokens», εξηγεί.

Αλλά η κεφαλαιοποίηση από μόνη της δεν λέει όλη την ιστορία - καθώς αλλάζει συχνά σε ασταθείς αγορές κρυπτογράφησης. Έτσι η ομάδα χρησιμοποιεί ένα δεύτερο μέτρο για να αποζημιώσει. Μόλις αποκτήσουν ακριβή κεφαλαιοποίηση αγοράς, εξετάζουν τη συνέπεια των πωλήσεων στη διαδικασία κατάταξής τους.

Ο Wenham λέει: "Μετράμε τον τζίρο BTC υπολογίζοντας πρώτα τον συνολικό όγκο συναλλαγών (μετατρεπόμενο σε USD) σε όλα τα ζεύγη συναλλαγών από αξιόπιστα χρηματιστήρια και διαιρώντας τον με το συνολικό κεφαλαιοποίηση της αγοράς. Εάν ο λόγος όγκου προς κεφαλαιοποίηση αγοράς είναι υψηλός τη μία ημέρα και χαμηλός την επόμενη, το περιουσιακό στοιχείο θα έχει χαμηλή συνέπεια."

Μια εξελισσόμενη διαδικασία

Ο Wenham σημειώνει ότι οι προσπάθειες να τελειοποιηθεί η διαδικασία είναι απίθανο να τελειώσουν εκεί. Αναγνωρίζει ότι η κρυπτογράφηση είναι μοναδική, όπως και πολλά από τα δεδομένα αναφοράς της, και ότι η αλλαγή είναι μία από τις λίγες αξιόπιστες σταθερές στην κατηγορία περιουσιακών στοιχείων. Αλλά οι συμμετέχοντες στις χρηματοπιστωτικές αγορές έχουν συνηθίσει να προσαρμόζονται στις αλλαγές.

Ένα άλλο παράδειγμα που επισημαίνει είναι τα εργαλεία και τα μοντέλα ανάλυσης ρευστότητας που έχουν εξελιχθεί για να καλύψουν την ανάγκη για ταχύτητα, καθώς οι αγορές σταθερού εισοδήματος έχουν γίνει πιο ηλεκτρονικές τα τελευταία χρόνια. Αποτελούν απαραίτητο μέρος του κλάδου και βοηθούν έναν θεσμικό πελάτη να καταλάβει σε ποιο βαθμό θα κινούσε την αγορά εάν χρειαζόταν να ρευστοποιήσει γρήγορα μια θέση.

Και ενώ «απλά δεν μπορείτε να βάλετε ένα μοντέλο σταθερού εισοδήματος σε κρυπτογράφηση», διευκρινίζει ο Wenham, «μπορείτε να πάρετε ένα μοντέλο που λειτουργεί και να το τροποποιήσετε για να το κάνετε πιο σχετικό με αυτήν την κατηγορία περιουσιακών στοιχείων».

Ο Wenham και οι συνάδελφοί του στο Bloomberg αντιμετώπισαν την πρόκληση να αναπτύξουν ένα μοντέλο για την επιμέλεια κρυπτογραφικών περιουσιακών στοιχείων για τη θεσμική βάση πελατών της εταιρείας το 2021. Αν και έχουν αναπτύξει μια συνεκτική μεθοδολογία, είναι σαφές ότι η εργασία τους παραμένει μια επαναληπτική διαδικασία. Θα συνεχίσουν να εξελίσσουν τα πρότυπα επαλήθευσης καθώς η αγορά ψηφιακών περιουσιακών στοιχείων συνεχίζει να συγκλίνει με την παραδοσιακή αγορά και τα υψηλού επιπέδου ιδρύματά της.

Αυτό το περιεχόμενο υποστηρίζεται από Bloomberg

. .

Η ανάρτηση πίσω από τις σκηνές της ανάρτησης Crypto Asset Model Vetting του Bloomberg δεν είναι οικονομική συμβουλή.