Bloombergin kryptoomaisuusarviointimallin kulissien takana

Bloombergin kryptoomaisuusarviointimallin kulissien takana

Katsaus Bloombergin kryptoomaisuuden arviointimalliin

Kryptovarallisuusluokka kehittyy nopeasti. Kehittyvä sääntely ja markkinoiden kypsyys houkuttelevat institutionaalista sijoituspääomaa kryptoon. Ja monet perinteiset tätä tilaa tutkivat laitokset haluavat saman luotettavuuden ja läpinäkyvyyden kuin heillä on tietojen ja analytiikan suhteen perinteisemmissä omaisuusluokissa, kuten osakkeissa tai korkotuotteissa, tehdäkseen tietoisia sijoituspäätöksiä.

9. kesäkuuta 2022 Bloomberg Terminal on ottanut merkittävän askeleen vastatakseen institutionaalisten sijoittajien kysyntään laajentamalla kattavuutta ylöspäin 50 kryptoomaisuutta. Mutta heidän sisällyttämisstandardinsa ei ollut niin yksinkertaista kuin sellaisten omaisuuserien valitseminen, joilla on suurin markkina-arvo tai jokin muu yksittäinen mittari. On monia tekijöitä ja useita tietopisteitä, jotka on otettava huomioon.

Keskustelimme Bloombergin digitaalisten varojen tuote- ja strategiajohtajan Alex Wenhamin kanssa saadaksemme tietoa yrityksen lähestymistavasta tähän nopeasti kehittyvään tilaan.

Wenham ja hänen tiiminsä aloittivat tämän prosessin institutionaalisten asiakkaiden tarpeita ajatellen. Mutta on olemassa erilaisia ​​instituutioita, ja niillä kaikilla ei ole täsmällisiä tarpeita. Sen lisäksi, että Bloomberg vastasi krypto-alkuperäisten toimintojen, markkinarakorahastojen, markkinatakaajien tai perhetoimistojen tarpeisiin, Bloomberg keskittyi tukemaan perinteisempiä ostaja- ja myyjäasiakkaita, jotka haluavat kehittää kryptomarkkinoiden tuntemusta ja mukavuutta.

Suodata huoltajuuden ja vaatimustenmukaisuuden mukaan

Vuonna 2021, tämän varmennusprosessin alussa, yli 10 000 projektia käytiin kauppaa sadoissa eri pörsseissä. Kun otetaan huomioon omaisuuserien suuri määrä, tiimi alkaa ylläpitää tietokantaa 1000 suurimmasta kryptoomaisuudesta markkina-arvon mukaan. Tiimin seuraava tavoite oli tislata tämä määrä omaisuusluetteloon, joka voisi laajalti vastata perinteisen institutionaalisen asiakkaan tarpeisiin.

Pääasiallinen näistä vaatimuksista oli täysin yhteensopivat kryptonhoitajat. Nämä asiakkaat tarvitsevat säilytysyhteisön, joka noudattaa samoja sääntelyparametreja kuin perinteisessä omaisuudensäilytyksessä.

Wenham ja hänen tiiminsä sulkivat pois omaisuuden, joka ei täyttänyt tätä säilytysvaatimusta. Tämä suodatin antoi Bloombergille mahdollisuuden suodattaa 1 000 digitaalisen omaisuuden joukon alle 200.

Seuraavaksi Wenhamin tiimi arvioi kaikkien näitä omaisuutta tarjoavien kaupankäyntialustojen laadun. Tähän luokkaan kuuluu noin 550 pörssiä, joten Bloomberg teki yhteistyötä Tutkimus digitaalisista resursseista tarkistaaksesi kasvava luettelo.

Yhdessä he arvioivat säädöstenmukaisuutta, kaupankäyntitoimintojen eheyttä (ottaen huomioon elementit, kuten bot-kaupankäynnin), AML/KYC-prosesseja ja IT-infrastruktuuria. Tämä arviointi järjesti vaihdon luokkiin "tarkastettu", "katselulista" tai "soveltumaton".

Korkealaatuinen likviditeetti on toinen välttämättömyys institutionaalisessa kaupankäynnissä. Jokaisen yrityksen, joka siirtää suuria määriä pääomaa, tulee luottaa kykyynsä käydä kauppaa omaisuuserällä. Wenham selittää: "Jos omaisuuserällä käydään kauppaa vain korkealaatuisella alustalla ja tämä alusta epäonnistuu, joillakin toimielimillä ei ole ulospääsyä." Tästä syystä Bloombergin digitaalisen omaisuuden arvioinnin seuraava osa edellyttää, että omaisuuserällä on riittävä likviditeetti vähintään kahdessa korkealaatuisessa (varmennettu) kauppapaikassa.

Markkina-arvo ja myynnin johdonmukaisuus

Edellinen vaihe suodattaa vahvistetut digitaaliset omaisuudet noin 150:een, mutta Bloombergin todennusprosessi ei pysähdy tähän. Wenhamin tiimi luokittelee jokaisen omaisuuden markkina-arvon mukaan kiertävän tarjonnan ja myynnin johdonmukaisuuden perusteella.

Wenham huomauttaa, että markkina-arvoa ei voi mitata tarkasti ottamatta huomioon tarjonnan kiertoa. "Realistisesti sinun on ymmärrettävä helposti saatavilla olevien tokenien markkina-arvo", hän selittää.

Mutta markkina-arvo ei yksin kerro koko tarinaa - sillä se muuttuu usein epävakailla kryptomarkkinoilla. Joten joukkue käyttää toista toimenpidettä kompensoidakseen. Kun heillä on tarkka markkina-arvo, he harkitsevat myynnin johdonmukaisuutta sijoitusprosessissaan.

Wenham sanoo: "Mittaamme BTC-liikevaihdon laskemalla ensin kaupankäynnin kokonaisvolyymi (muunnettu dollareiksi) kaikkien hyvämaineisten pörssien kauppaparien osalta ja jakamalla se kokonaismarkkina-arvolla. Jos volyymin ja markkina-arvon suhde on korkea yhtenä päivänä ja alhainen seuraavana, omaisuuserän johdonmukaisuus on heikko."

Kehittyvä prosessi

Wenham huomauttaa, että pyrkimykset prosessin jalostamiseksi eivät todennäköisesti pääty tähän. Hän myöntää, että krypto on ainutlaatuinen, kuten monet sen vertailutiedot, ja että muutos on yksi harvoista luotettavista vakioista omaisuusluokassa. Mutta rahoitusmarkkinoiden toimijat ovat tottuneet sopeutumaan muutoksiin.

Toinen esimerkki, jonka hän mainitsee, ovat likviditeettianalyysityökalut ja -mallit, jotka ovat kehittyneet vastaamaan nopeuden tarpeeseen korkomarkkinoiden elektronisoituessa viime vuosina. Ne ovat välttämätön osa alaa ja auttavat institutionaalista asiakasta ymmärtämään, missä määrin he siirtäisivät markkinoita, jos he joutuisivat likvidoimaan asemansa nopeasti.

Ja vaikka "et yksinkertaisesti voi laittaa kiinteän tulon mallia kryptoon", Wenham selventää, "voit ottaa mallin, joka toimii ja muokata sitä niin, että se tulee osuvammaksi kyseiselle omaisuusluokalle."

Wenham ja hänen Bloomberg-kollegansa kohtasivat haasteen kehittää malli salausomaisuuden kuratoimiseksi yrityksen institutionaaliselle asiakaskunnalle vuonna 2021. Vaikka he ovat kehittäneet yhtenäisen metodologian, on selvää, että heidän työnsä jatkuu iteratiivisena prosessina. Ne jatkavat todentamisstandardien kehittämistä, kun digitaalisen omaisuuden markkinat lähentyvät edelleen perinteisten markkinoiden ja niiden korkean tason instituutioiden kanssa.

Tätä sisältöä sponsoroi Bloomberg

. .

Bloombergin Crypto Asset Vetting Model -julkaisun kulissien takana oleva viesti ei ole taloudellista neuvontaa.