Bak kulissene til Bloombergs modell for gjennomgang av kryptoaktiva

Bak kulissene til Bloombergs modell for gjennomgang av kryptoaktiva

Et innblikk i Bloombergs modell for gjennomgang av kryptoaktiva

Kryptoaktivaklassen utvikler seg raskt. Utfoldende regulering og markedsmodenhet tiltrekker institusjonell investeringskapital til krypto. Og mange tradisjonelle institusjoner som studerer dette området ønsker den samme påliteligheten og åpenheten som de har med data og analyser i mer tradisjonelle aktivaklasser som aksjer eller rentebærende inntekter for å ta informerte investeringsbeslutninger.

Den 9. juni 2022 Bloomberg Terminal har tatt et betydelig skritt for å møte etterspørselen fra institusjonelle investorer ved å utvide dekningen oppover 50 kryptoaktiva. Men standarden deres for inkludering var ikke så enkel som å velge eiendeler med den største markedsverdien eller en annen enkeltverdi. Det er mange faktorer og en rekke datapunkter å vurdere.

Vi snakket med Alex Wenham, Digital Assets Product and Strategy Lead hos Bloomberg, for å få litt innsikt i selskapets tilnærming til dette raskt utviklende området.

Wenham og teamet hans startet denne prosessen med behovene til institusjonelle klienter i tankene. Men det finnes forskjellige typer institusjoner, og de har ikke alle de eksakte behovene. I tillegg til å imøtekomme behovene til krypto-native operasjoner, nisje-hedgefond, market makers eller familiekontorer, fokuserte Bloomberg på å støtte mer tradisjonelle kjøper- og selgerkunder som ønsker å utvikle større kjennskap til og komfort med kryptomarkedet.

Filtrer etter forvaring og etterlevelse

I 2021, ved starten av denne verifiseringsprosessen, ble mer enn 10 000 prosjekter handlet på hundrevis av forskjellige børser. Gitt det store antallet eiendeler, begynner teamet å opprettholde en database over de 1000 beste kryptoaktiva etter markedsverdi. Teamets neste mål var å destillere dette tallet ned til en liste over eiendeler som stort sett kunne møte behovene til den tradisjonelle institusjonelle klienten.

Den viktigste blant disse kravene var kryptokuratorer som var fullstendig kompatible. Disse kundene krever en depotmottaker som følger de samme regulatoriske parameterne som brukes for tradisjonell depot.

Wenham og teamet hans ekskluderte alle eiendeler som ikke oppfyller denne standarden for varetekt. Dette filteret tillot Bloomberg å filtrere utvalget av 1000 digitale eiendeler under 200.

Deretter vurderte Wenhams team kvaliteten på alle handelsplattformer som tilbyr disse eiendelene. Det er omtrent 550 børser som faller inn under denne kategorien, så Bloomberg samarbeidet Forskning på digitale eiendeler for å sjekke den voksende listen.

Sammen vurderte de regulatorisk overholdelse, integritet til handelsaktiviteter (som tok hensyn til elementer som bothandel), AML/KYC-prosesser og IT-infrastruktur. Denne vurderingen organiserte utvekslingen i kategoriene «Vetted», «Watchlist» eller «Utenfor omfang».

Likviditet av høy kvalitet er et annet must når det gjelder institusjonell handel. Ethvert selskap som flytter store mengder kapital må ha tillit til sin evne til å handle en eiendel. Wenham forklarer: "Hvis en eiendel bare handles på en høykvalitetsplattform og den plattformen mislykkes, har noen institusjoner ingen vei ut." Av denne grunn krever neste del av Bloombergs digitale eiendelsgjennomgang at eiendelen har tilstrekkelig likviditet på minst to (verifiserte) handelsplasser av høy kvalitet.

Markedsverdi og salgskonsistens

Det forrige trinnet filtrerer de verifiserte digitale eiendelene til rundt 150, men Bloombergs verifiseringsprosess stopper ikke der. Wenhams team rangerer deretter hver eiendel etter markedsverdi basert på sirkulerende tilbud og konsistens i salget.

Wenham påpeker at du ikke kan måle markedsverdien nøyaktig uten å ta riktig hensyn til forsyningssirkulasjonen. "Realistisk sett må du forstå markedsverdien til lett tilgjengelige tokens," forklarer han.

Men markedsverdi alene forteller ikke hele historien – siden den endres ofte i volatile kryptomarkeder. Så teamet bruker et annet mål for å kompensere. Når de har en nøyaktig markedsverdi, vurderer de salgskonsistens i rangeringsprosessen.

Wenham sier: "Vi måler BTC-omsetningen ved først å beregne det totale omsatte volumet (konvertert til USD) på tvers av alle handelsparene fra anerkjente børser og dele det med den totale markedsverdien. Hvis forholdet mellom volum og markedsverdi er høyt den ene dagen og lavt den neste, vil eiendelen ha lav konsistens."

En prosess i utvikling

Wenham bemerker at forsøk på å avgrense prosessen neppe vil ende der. Han erkjenner at krypto er unikt, det samme er mye av referansedataene, og at endring er en av få pålitelige konstanter i aktivaklassen. Men finansmarkedsaktørene er vant til å tilpasse seg endringer.

Et annet eksempel han peker på er verktøy og modeller for likviditetsanalyse som har utviklet seg for å møte behovet for hastighet ettersom rentemarkedene har blitt mer elektroniske de siste årene. De er en nødvendig del av bransjen og hjelper en institusjonell klient å forstå i hvilken grad de ville flytte markedet hvis de trengte å avvikle en posisjon raskt.

Og mens "du rett og slett ikke kan sette en rentemodell inn i krypto," presiserer Wenham, "kan du ta en modell som fungerer og justere den for å gjøre den mer relevant for den aktivaklassen."

Wenham og hans Bloomberg-kolleger sto overfor utfordringen med å utvikle en modell for kurering av kryptoaktiva for selskapets institusjonelle kundebase i 2021. Selv om de har utviklet en sammenhengende metodikk, er det klart at arbeidet deres forblir en iterativ prosess. De vil fortsette å utvikle verifikasjonsstandarder ettersom det digitale aktivamarkedet fortsetter å konvergere med det tradisjonelle markedet og dets høynivåinstitusjoner.

Dette innholdet er sponset av Bloomberg

. .

Behind the Scenes of Bloombergs Crypto Asset Vetting Model-innlegg er ikke økonomisk råd.