În culisele modelului Bloomberg de evaluare a activelor cripto

În culisele modelului Bloomberg de evaluare a activelor cripto

O perspectivă asupra modelului de evaluare a activelor cripto al Bloomberg

Clasa de active cripto se dezvoltă rapid. Reglementarea în desfășurare și maturitatea pieței atrag capital de investiții instituționale în cripto. Și multe instituții tradiționale care studiază acest spațiu doresc aceeași fiabilitate și transparență pe care le au cu datele și analizele în clase de active mai tradiționale, cum ar fi acțiunile sau veniturile fixe, pentru a lua decizii de investiții informate.

La data de 9 iunie 2022 Bloomberg Terminal a făcut un pas semnificativ pentru a satisface cererea investitorilor instituționali prin extinderea acoperirii în sus 50 de active cripto. Dar standardul lor de includere nu a fost la fel de simplu ca selectarea activelor cu cea mai mare capitalizare de piață sau o altă valoare unică. Există mulți factori și o varietate de puncte de date de luat în considerare.

Am vorbit cu Alex Wenham, Digital Assets Product and Strategy Lead la Bloomberg, pentru a obține câteva informații despre abordarea companiei față de acest spațiu în evoluție rapidă.

Wenham și echipa sa au început acest proces având în vedere nevoile clienților instituționali. Dar există diferite tipuri de instituții și nu toate au nevoile exacte. Pe lângă nevoile operațiunilor cripto-native, fondurilor speculative de nișă, creatorilor de piață sau birourilor de familie, Bloomberg s-a concentrat pe sprijinirea clienților cumpărători și vânzători mai tradiționali care doresc să dezvolte mai multă familiaritate și confort cu piața cripto.

Filtrați după custodie și conformitate

În 2021, la începutul acestui proces de verificare, peste 10.000 de proiecte au fost tranzacționate pe sute de burse diferite. Având în vedere numărul mare de active, echipa începe să mențină o bază de date cu primele 1000 de active cripto în funcție de capitalizarea bursieră. Următorul obiectiv al echipei a fost să reducă acest număr la o listă de active care ar putea satisface nevoile clientului instituțional tradițional.

Principalul dintre aceste cerințe a fost custozii cripto care respectă pe deplin. Acești clienți au nevoie de un custode care urmează aceiași parametri de reglementare utilizați pentru custodia tradițională a activelor.

Wenham și echipa sa au exclus orice bunuri care nu îndeplineau acest standard de custodie. Acest filtru a permis lui Bloomberg să filtreze grupul de 1.000 de active digitale sub 200.

Apoi, echipa lui Wenham a evaluat calitatea tuturor platformelor de tranzacționare care oferă aceste active. Există aproximativ 550 de schimburi care se încadrează în această categorie, așa că Bloomberg s-a asociat Cercetare asupra activelor digitale pentru a verifica lista în creștere.

Împreună, au evaluat conformitatea cu reglementările, integritatea activităților de tranzacționare (ținând cont de elemente precum tranzacționarea cu bot), procesele AML/KYC și infrastructura IT. Această evaluare a organizat schimbul în categoriile „Vetted”, „Watchlist” sau „Out of Scope”.

Lichiditatea de înaltă calitate este o altă necesitate atunci când vine vorba de tranzacționarea instituțională. Orice companie care mută cantități mari de capital trebuie să aibă încredere în capacitatea sa de a tranzacționa un activ. Wenham explică: „Dacă un activ este tranzacționat doar pe o platformă de înaltă calitate și platforma respectivă eșuează, unele instituții nu au cale de ieșire.” Din acest motiv, următoarea parte a evaluării activelor digitale de la Bloomberg necesită ca activul să aibă lichiditate adecvată în cel puțin două locuri de tranzacționare de înaltă calitate (verificate).

Capitalizarea pieței și consistența vânzărilor

Pasul anterior filtrează activele digitale verificate la aproximativ 150, dar procesul de verificare al Bloomberg nu se oprește aici. Echipa lui Wenham clasifică apoi fiecare activ în funcție de capitalizarea bursieră, pe baza ofertei circulante și a consistenței vânzărilor.

Wenham subliniază că nu puteți măsura cu exactitate capitalizarea bursieră fără a lua în considerare în mod corespunzător circulația ofertei. „În mod realist, trebuie să înțelegeți limita de piață a jetoanelor ușor disponibile”, explică el.

Dar doar capitalizarea pieței nu spune întreaga poveste - deoarece se schimbă frecvent pe piețele cripto volatile. Deci echipa folosește o a doua măsură pentru a compensa. Odată ce au o capitalizare de piață exactă, ei iau în considerare consecvența vânzărilor în procesul lor de clasare.

Wenham spune: „Măsurăm cifra de afaceri BTC calculând mai întâi volumul total tranzacționat (convertit în USD) pentru toate perechile de tranzacționare de la bursele de renume și împărțindu-l la capitalizarea totală a pieței. Dacă raportul dintre volumul și capitalizarea pieței este mare într-o zi și scăzut în următoarea, activul ar avea o consistență scăzută”.

Un proces în evoluție

Wenham observă că eforturile de a perfecționa procesul este puțin probabil să se încheie acolo. El recunoaște că cripto-ul este unic, la fel ca multe dintre datele sale de referință și că schimbarea este una dintre puținele constante de încredere din clasa de active. Dar participanții de pe piața financiară sunt obișnuiți să se adapteze la schimbări.

Un alt exemplu pe care îl indică este instrumentele și modelele de analiză a lichidității care au evoluat pentru a răspunde nevoii de viteză, pe măsură ce piețele cu venit fix au devenit mai electronice în ultimii ani. Ele sunt o parte necesară a industriei și ajută un client instituțional să înțeleagă în ce măsură ar muta piața dacă ar trebui să lichideze rapid o poziție.

Și în timp ce „pur și simplu nu poți pune un model cu venit fix în cripto”, clarifică Wenham, „poți lua un model care funcționează și îl poți modifica pentru a-l face mai relevant pentru acea clasă de active”.

Wenham și colegii săi din Bloomberg s-au confruntat cu provocarea de a dezvolta un model de curatare a activelor cripto pentru baza de clienți instituționali a companiei în 2021. Deși au dezvoltat o metodologie coerentă, este clar că munca lor rămâne un proces iterativ. Ei vor continua să evolueze standardele de verificare, pe măsură ce piața activelor digitale continuă să convergă cu piața tradițională și cu instituțiile sale de nivel înalt.

Acest conținut este sponsorizat de Bloomberg

. .

Postarea din culisele modelului de verificare a activelor cripto de la Bloomberg nu este un sfat financiar.