Saugokitės siūlomo JAV kriptovaliutų reguliavimo – tai gali būti Trojos arklys

Autorius yra Amerikos universiteto Vašingtono teisės koledžo teisės profesorius

Po įspūdingo kriptovaliutų biržos FTX International žlugimo vėl pasigirdo raginimai priimti kriptovaliutų teisės aktus (taip pat ir pačios pramonės atstovai). Tačiau daugelis iki šiol pateiktų pasiūlymų būtų blogesni už status quo – bent jau plačiajai visuomenei. Kriptografijos įmonės, tokios kaip FTX, dalyvavo rengiant daugelį svarstomų JAV įstatymų. Akcijų rinkos žlugimas neturėtų būti naudojamas kaip dingstis tai priimti įstatyme.

Deja, tiesa, kad daugelis FTX vartotojų smarkiai nukentėjo. Tačiau gera žinia ta, kad platesnė ekonomika dėl jų nesėkmės nenukentėjo (šių metų kriptovaliutų, tokių kaip Terra/Luna ir Celsius, ekonominis poveikis buvo panašiai ribotas). Kadangi kriptovaliuta nėra integruota į tradicinę finansų sistemą, skausmas neapsiribojo ir tiems, kurie nusprendė visiškai neinvestuoti į kriptovaliutą.

Visų pirma JAV bankų reguliavimo institucijos griežtai pasisakė prieš kriptovaliutų sujungimą su tradiciniais finansais. Įstatymai, įteisinantys kriptovaliutą, gali labai gerai tai nepaisyti, tokiu atveju ateityje kriptovaliutų gedimai labiau sutrikdys bendrą ekonomikos augimą. Vyriausybės pareigūnai netgi gali jaustis priversti imtis gelbėjimo priemonių, jei kita kriptovaliutų įmonė sugrius. Politikos formuotojai turėtų būti atsargūs dėl teisės aktų, pagal kuriuos kriptovaliuta yra dar viena finansų rinka, kuri yra „per didelė, kad žlugtų“.

Taip pat yra rizika, kad kriptovaliutų įstatymai bus neteisingai suprantami kaip vyriausybės „patvirtinimo antspaudas“, skatinantis skeptikus investuoti savo pinigus. Tai ypač kyla dėl siūlomų stabilių monetų teisės aktų. Šiuo metu pagrindinis stabiliųjų monetų naudojimo atvejis yra spekuliacija decentralizuotu finansavimu, o ne mokėjimais, kaip dažnai teigia pramonės šalininkai. Stabilios monetos nėra geras būdas atlikti mokėjimus dėl daugelio priežasčių, tačiau visi siūlomi vekseliai jiems suteiks tam tikrą vyriausybės apsaugos tinklą. Jei tai paskatins žmones pradėti jas naudoti mokėjimams, tai gali padėti vyriausybei ir centriniams bankams ateities stabilių monetų paleidimo atveju.

Įteisinimas nėra vienintelis Trojos arklys, įtrauktas į šias kriptovaliutų sąskaitas. Bet koks teisės aktas, kuriuo sukuriama pritaikyta kriptovaliutų reguliavimo sistema, sudarys galimybes tradiciniam finansiniam turtui pereiti prie naujos tvarkos, taip apeinant esamą finansinį reguliavimą. Šios problemos neišvengiama, nes neįmanoma apibrėžti „kriptovaliutų“ (arba „skaitmeninio turto“ ar „skaitmeninės prekės“) taip, kad būtų neįtrauktas tradicinis finansinis turtas.

Galiausiai kriptovaliutų turtas nėra niekuo ypatingas. Tai tik kompiuteriniai failai, kurių nuosavybė įrašyta blokų grandinėje (duomenų bazės tipas). Beveik bet koks finansinis turtas gali būti pavaizduotas kaip kompiuterio failas, o nuosavybės teisė į tokį kompiuterio failą gali būti įrašyta į blokų grandinę. Jei pagal užsakymą sukurtas kriptovaliutų reguliavimo režimas yra „lengvesnis“ nei kito finansinio turto, finansinio turto tiekėjams bus patrauklu įtraukti šį turtą į blokų grandinę (tai, ką JPMorgan jau eksperimentuoja).

Tai ne tik kelias į reguliavimo panaikinimą, bet ir į netvirtesnę finansinę infrastruktūrą. Kritinės infrastruktūros teikėjams tradiciškai taikomas griežtas reglamentavimas. Priešingai, blokų grandinės yra atvirojo kodo programinė įranga, kurią prižiūri nenustatyti ir neatskaitingi pagrindiniai programinės įrangos kūrėjai. Ar tikrai norime, kad mūsų finansų sistema remtųsi ant tokių netvirtų pamatų?

Dar nėra visiškai aišku, kas atsitiko FTX, nors daugelis pranešimų rodo, kad buvo nelegali veikla. JAV vertybinių popierių ir biržos komisija, biržos prekių ateities sandorių komisija ir Teisingumo departamentas jau atlieka tyrimą – pagal esamą teisinę bazę. Jei nauji teisės aktaiyraŠis teisės aktas, priimtas po FTX nesėkmės, buvo skirtas aiškiai parodyti, kad kriptovaliutai taikomi esami įstatymai (ir jei kriptovaliutų produktas ar paslauga neatitinka reikalavimų, jų neturėtų būti). Dabar ne laikas priimti naujus kriptovaliutų įstatymus, sukurtus pramonės įsakymu.