Uzmanieties no ierosinātā ASV kriptovalūtu regulējuma — tas varētu būt Trojas zirgs

Autors ir tiesību profesors Amerikas Universitātes Vašingtonas Juridiskajā koledžā

Pēc iespaidīgās kriptovalūtu biržas FTX International neveiksmes tika atkārtoti aicinājumi pieņemt kriptovalūtu tiesību aktus (tostarp no pašas nozares). Taču daudzi līdzšinējie priekšlikumi būtu sliktāki par status quo — vismaz plašai sabiedrībai. Kriptofirmas, piemēram, FTX, ir iesaistījušās daudzu apspriesto ASV likumu izstrādē. Akciju tirgus sabrukumu nevajadzētu izmantot kā attaisnojumu, lai to iekļautu likumā.

Diemžēl ir taisnība, ka daudzi FTX lietotāji ir smagi cietuši. Tomēr labā ziņa ir tā, ka plašāka ekonomika necieta no to neveiksmes (šādu kriptovalūtu, piemēram, Terra/Luna un Celsius, ekonomiskā ietekme šogad bija līdzīgi ierobežota). Tā kā kriptovalūta nav integrēta tradicionālajā finanšu sistēmā, sāpes nav attiecinātas uz tiem, kuri izvēlējušies kriptovalūtā neieguldīt vispār.

Jo īpaši ASV banku regulatori ir stingri iestājušies pret kriptovalūtu apvienošanu ar tradicionālajām finansēm. Likumi, kas leģitimizē kriptovalūtu, to varētu ļoti labi ignorēt, un tādā gadījumā turpmākās kriptogrāfijas kļūmes, visticamāk, izjauks vispārējo ekonomikas izaugsmi. Valdības amatpersonas var pat justies spiestas iesaistīties glābšanas pasākumos, ja sabruks nākamā kriptovalūtu kompānija. Politikas veidotājiem būtu jāuzmanās no tiesību aktiem, kas pozicionē kriptovalūtu kā citu finanšu tirgu, kas ir “pārāk liels, lai izgāztos”.

Pastāv arī risks, ka kriptovalūtu tiesību akti tiks nepareizi interpretēti kā valdības “apstiprinājuma zīmogs”, mudinot skeptiķus ieguldīt savu naudu. Tas jo īpaši apdraud ierosināto tiesību aktu par stabilām monētām. Pašlaik galvenais stabilo monētu izmantošanas gadījums ir spekulācijas ar decentralizētām finansēm, nevis maksājumiem, kā bieži apgalvo nozares atbalstītāji. Stabilās monētas nav labs veids, kā veikt maksājumus vairāku iemeslu dēļ, taču visi ierosinātie rēķini tiem paplašinātu sava veida valdības drošības tīklu. Ja tas mudina cilvēkus sākt tos izmantot maksājumiem, tas potenciāli nostāda valdības un centrālās bankas uz vietas, ja nākotnē tiks palaists stabilas monētas.

Leģitimizācija nav vienīgais Trojas zirgs, kas iestrādāts šajos kriptovalūtos. Jebkurš tiesību akts, kas rada pielāgotu kriptovalūtu regulējošo regulējumu, radīs iespējas tradicionālajiem finanšu aktīviem migrēt uz jauno režīmu, tādējādi apejot esošo finanšu regulējumu. Šī problēma ir neizbēgama, jo nav iespējams definēt “kriptoaktīvus” (vai “digitālo aktīvu” vai “digitālo preci”) tā, lai izslēgtu tradicionālos finanšu aktīvus.

Galu galā kriptogrāfijas aktīvi nav nekas īpašs. Tie ir tikai datora faili, kuru īpašumtiesības ir reģistrētas blokķēdē (datubāzes veids). Gandrīz jebkuru finanšu aktīvu var attēlot kā datora failu, un šāda datora faila īpašumtiesības var reģistrēt blokķēdē. Ja pielāgotais kriptovalūtu regulēšanas režīms ir “vieglāks” nekā citiem finanšu aktīviem, finanšu aktīvu nodrošinātājiem būs vilinoši ievietot šos aktīvus blokķēdē (ar ko JPMorgan jau eksperimentē).

Tas ir ne tikai ceļš uz ierobežojumu atcelšanu, bet arī ceļš uz nestabilāku finanšu infrastruktūru. Kritiskās infrastruktūras nodrošinātāji tradicionāli ir pakļauti stingriem noteikumiem. Turpretim blokķēdes ir atvērtā pirmkoda programmatūra, ko uztur neidentificēti un neatskaitāmi pamata programmatūras izstrādātāji. Vai tiešām vēlamies, lai mūsu finanšu sistēma balstās uz tik nestabiliem pamatiem?

Pagaidām nav pilnībā skaidrs, kas notika FTX, lai gan daudzi ziņojumi liecina, ka bija iesaistītas nelikumīgas darbības. ASV Vērtspapīru un biržu komisija, Commodity Futures Trading Commission un Tieslietu ministrija jau veic izmeklēšanu – esošā tiesiskā regulējuma ietvaros. Ja jauni tiesību aktiirŠis tiesību akts, kas tika pieņemts pēc FTX neveiksmes, bija paredzēts, lai skaidri norādītu, ka esošie tiesību akti attiecas uz kriptovalūtu (un, ja kriptogrāfijas produkts vai pakalpojums neatbilst prasībām, tam nevajadzētu pastāvēt). Šis nav īstais laiks pieņemt jaunus kriptovalūtu likumus, kas izstrādāti pēc nozares pieprasījuma.