Isda föreslår marknadsregler för att täcka kryptostörningar

För att öka attraktionskraften för digitala tillgångar för institutionella investerare kommer störningar som är unika för kryptovalutamarknader att inkluderas i kontrakt för den globala derivatindustrin för första gången.

Isda, derivathandelsorganisationen, sa på tisdagen att de utvecklar gemensamma juridiska standarder och mallar för derivat kopplade till kryptomarknaden på 3 biljoner dollar för att täcka "potentiella störande händelser."

Bland de potentiella problem som lyftes fram av den London-baserade panelen i en vitbok var cyberattacker; Forks, när en blockchain effektivt delas upp i två grenar; och airdrops, när marknaden är översvämmad med tokens, vanligtvis gratis.

Isdas ramavtal används i stor utsträckning som en juridisk mall för de flesta av världens derivathandel med obligationer, aktier, valutor och andra gemensamma tillgångar. Marknadsaktörer följer i allmänhet dess riktlinjer för justering av avtalsvillkor när en oväntad händelse stör ett derivats prestanda.

Scott O'Malia, VD för Isda, sa att standarderna och definitionerna för digitala derivat skulle passa in på den underliggande marknaden eller spotmarknaden. "Vi måste respektera att kryptotillgångar är en unik klass av produkter och utveckla definitionerna och juridiska termer i enlighet därmed," sa han.

Flytten kommer när kryptoderivatmarknaden ökar i värde och aktivitet, med produkter som Bitcoin och Ether-terminer på Chicago Mercantile Exchange som lockar fler användare. Förra månaden nådde den genomsnittliga öppna räntan för Bitcoin och Ether-terminer 4,3 miljarder. Derivatmarknaden står nu för 55 procent av den totala kryptomarknaden, tillade han.

Allt eftersom det växer ökar några av de största kryptomarknadsaktörerna sin lobbyverksamhet mot tillsynsmyndigheter för att försöka forma reglerna.

Förra veckan anslöt sig Coinbase, kryptobörsen, och FTX.US, derivathandelsmarknaden, båda till Isda, en väletablerad branschorganisation vars medlemmar främst består av världens stora investeringsbanker och kapitalförvaltare.

"Institutionella marknadsaktörer kommer att vara mer villiga och kapabla att investera och handla med kryptotillgångar om mekanismerna för att göra det återspeglar nuvarande processer och standarder", säger Kevin McPartland, chef för marknadsstrukturforskning på Coalition Greenwich.

När en kryptovaluta splittras kan leverantörer av marknadsinfrastruktur som handelsplatser, förvaringsinstitut och indexleverantörer behöva välja vilken gren av tillgången som ska stödjas. Airdrops kan påverka en derivattransaktion genom att öka marknadsvärdet på den digitala tillgången som är inbyggd i mottagarnätverket, sade den.

Isda har börjat anpassa sina standarder när handlare och IT-programmerare utforskar möjligheterna för handel med derivatkontrakt som kontrolleras av datorkod. Tidigare i år digitaliserade den sitt omfattande häfte med juridiska dokument, den största översynen av dess regelbok sedan 2006.

FTX har också tagit sig in på de reglerade derivatmarknaderna genom att köpa LedgerX, en terminsbörs och clearinghus för kryptovaluta, för ett ej avslöjat belopp i oktober.