Crypto: ověřené kasino | Financial Times

Pamatujete si, když se maloobchodní makléři a správci aktiv dostali do kryptoměn?

Známí býci Tesla v Gerber Kawasaki dosáhli vrcholu ceny bitcoinu na začátku roku 2021. Wisdom Tree a Ritholtz Wealth Management možná postavily celý trh na vrchol, když koncem minulého roku spojily své síly, aby vytvořily kryptoindex. Poté americký gigant Fidelity v oblasti správy majetku loni v dubnu naskočil do rozjetého vlaku, když bitcoin za rok klesl téměř o 20 procent, ale stále se obchodoval nad 35 000 $. Od té doby klesla pod 21 000 $.

Tyto instituce se pravděpodobně rozhodly dát lidem jejich důchodové peníze v kryptoměně YOLO kvůli potenciálním výhodám diverzifikace.

Nedávná studie Švýcarského finančního institutu však tuto bublinu praskla. Dvojice akademiků – Luciano Somoza a Antoine Didisheim z University of Lausanne – analyzovala data od náhodného vzorku zákazníků Swissquote, jedné z mála regulovaných bank, která také nabízí služby obchodování s kryptoměnami. Ze 77 364 aktivních účtů, které zkoumali, asi 21 procent obchodovalo s kryptoměnou.

Jejich výsledky pomáhají vysvětlit, proč korelace mezi S&P 500 a cenami bitcoinů vypadá takto:

Stručně řečeno, tvrdí, že ceny kryptoměn a akcií jsou vysoce korelované, protože maloobchodní zákazníci chtiví rizika obchodovali akcie a kryptoměny společně.

Vědci poznamenali, že tento trend začal „náhle“ v prvních dnech pandemie v roce 2020, kdy korelace mezi bitcoiny a indexem S&P 500 vyskočila z nuly na téměř 60 procent.

Somoza a Didisheim to připisují stimulačním kontrolám maloobchodníků - ačkoli Alphaville si nemůže pomoci, ale poznamenává, že skok v maloobchodě nastal právě v době, kdy byly obvyklé arény hráčů omezené, kasina byla zavřena a většina sportovních akcí byla zrušena.

Bez ohledu na zdůvodnění se zdá, že kryptoobchodníci, kterých se průzkum týká, patří k různým typům hazardních her:

. . . Když se podíváme na akcie preferované agenty, kteří drží kryptoměny, pozorujeme silnou preferenci růstových akcií a spekulativních aktiv. Když si agenti otevřou kryptoměnovou peněženku, jejich celkové portfolio se stane rizikovějším, s vyššími anualizovanými výnosy, na úkor volatility, což vede k výrazně nižšímu Sharpeovu poměru (-10,23 procenta, anualizovaně).

Výzkumníci také zjistili, že akcie nejvíce preferované obchodníky s kryptoměnami mají tendenci nejvíce korelovat s cenami kryptoměn. Takže tito investoři buď nakupují krypto a spekulativní akcie najednou, nebo prodávají obojí najednou.

Když tito obchodníci otevřeli kryptopeněženky, začali mnohem častěji kontrolovat své makléřské účty.

Co je také zábavné, je, že tito investoři méně pravděpodobně obchodovali s akciemi, když otevřeli kryptopeněženku, takže se zlepšila výkonnost jejich nekrypto portfolií.

Samozřejmě, pokud předpokládáme, že 1) časté obchodování je špatné pro výkon jednotlivého investora a 2) lidé, kteří touží stisknout tlačítko finančního rizika, si s větší pravděpodobností založí účet v kryptoměně, dává tento výsledek smysl. Vzhledem k tomu, že investoři dostávají korekci volatility od kryptoměny, není potřeba, aby YOLO prodávalo puty na Gamestopu.

Jinými slovy:

Investoři do kryptoměn obchodují v průměru více akcií, ale méně po otevření kryptopeněženky. Tento efekt není způsoben ani relativně nižší vahou akcií v portfoliu, ani investovanou částkou, protože závislá proměnná je škálována držbou akcií. Jednou z možných interpretací je, že investoři při obchodování s kryptoměnami věnují méně pozornosti akciím, a proto je obchodují méně často. Tento výsledek může vysvětlit některé z vyšších Sharpeových poměrů [v jejich akciových portfoliích.] Navíc jsme zjistili, že obchodování s akciemi koreluje s obchodováním s kryptoměnami. Jinými slovy, jakmile si investoři otevřou peněženku, obchodují méně akcií a zároveň obchodují s kryptoměnami.

Tito prodejci tedy riskují. Ale je možné, že mají jen více peněz na hraní, ne?

Data „naznačují, že drobní investoři zaměření na kryptoměny jsou v průměru chudší, mladší, mužnější, aktivnější a ochotnější riskovat,“ píší autoři.

Dalo by se říci je Bavili se a zůstali chudí.