Crypto: geverifieerd casino | Financiële tijden

Weet je nog toen retailmakelaars en vermogensbeheerders met crypto begonnen?

Bekende Tesla-stieren bij Gerber Kawasaki bereikten begin 2021 een piek in de Bitcoin-prijs. Wisdom Tree en Ritholtz Wealth Management hebben mogelijk de hele markt aan de top gezet toen ze eind vorig jaar hun krachten bundelden om een ​​crypto-index te creëren. Vervolgens sprong de Amerikaanse vermogensbeheergigant Fidelity afgelopen april op de kar, toen Bitcoin dit jaar bijna 20 procent daalde, maar nog steeds boven de $35.000 werd verhandeld. Sindsdien is het gedaald tot onder de $ 21.000.

Vermoedelijk hebben deze instellingen besloten om mensen hun pensioengeld in cryptocurrency YOLO te geven vanwege de potentiële diversificatievoordelen.

Maar een recente studie van het Swiss Finance Institute laat deze zeepbel barsten. Een paar academici – Luciano Somoza en Antoine Didisheim van de Universiteit van Lausanne – analyseerden gegevens van een willekeurige steekproef van klanten van Swissquote, een van de weinige gereguleerde banken die ook cryptohandeldiensten aanbiedt. Van de 77.364 actieve accounts die ze onderzochten, handelde ongeveer 21 procent in cryptocurrency.

Hun resultaten helpen verklaren waarom de correlatie tussen de S&P 500- en Bitcoin-prijzen er als volgt uitziet:

Kortom, zij beweren dat cryptocurrency en aandelenkoersen sterk gecorreleerd zijn, omdat risico-hongerige retailklanten aandelen en cryptocurrencies samen verhandelen.

De wetenschappers merkten op dat de trend “plotseling” begon in de begindagen van de pandemie in 2020, toen de correlatie tussen Bitcoin en de S&P 500 sprong van nul naar bijna 60 procent.

Somoza en Didisheim schrijven dit toe aan de stimuleringscontroles van retailers - hoewel Alphaville niet anders kan dan opmerken dat de sprong in de detailhandel precies plaatsvond toen de gebruikelijke arena's van spelers beperkt waren, casino's gesloten waren en de meeste sportevenementen werden afgelast.

Ongeacht de redenering lijken de cryptohandelaren waarop het onderzoek betrekking heeft tot de gokvariant te behoren:

. . . Als we kijken naar de aandelen die de voorkeur genieten van agenten die cryptocurrencies bezitten, zien we een sterke voorkeur voor groeiaandelen en speculatieve activa. Wanneer agenten een cryptocurrency-portemonnee openen, wordt hun totale portefeuille riskanter, met hogere rendementen op jaarbasis, ten koste van de volatiliteit, wat neerkomt op een aanzienlijk lagere Sharpe-ratio (-10,23 procent, op jaarbasis).

De onderzoekers ontdekten ook dat de aandelen die de meeste voorkeur genieten van cryptohandelaren doorgaans het sterkst gecorreleerd zijn met cryptoprijzen. Deze investeerders kopen dus ofwel crypto-aandelen en speculatieve aandelen tegelijk, ofwel verkopen ze beide tegelijk.

Toen deze handelaren crypto-wallets openden, begonnen ze hun beleggingsrekeningen veel vaker te controleren.

Wat ook leuk is, is dat deze beleggers minder snel in aandelen handelden toen ze een crypto-portemonnee openden, waardoor de prestaties van hun niet-crypto-portefeuilles verbeterden.

Als we ervan uitgaan dat 1) frequent handelen slecht is voor de prestaties van een individuele belegger en 2) mensen die ernaar verlangen op een klein financieel risicoknopje te drukken, eerder geneigd zijn een cryptocurrency-rekening te openen, is dit resultaat natuurlijk logisch. Omdat beleggers hun volatiliteitscorrectie uit crypto halen, is het voor YOLO minder nodig om puts op Gamestop te verkopen.

Met andere woorden:

Investeerders in cryptovaluta verhandelen gemiddeld meer aandelen, maar minder na het openen van een crypto-portemonnee. Dit effect wordt niet veroorzaakt door de relatief lagere weging van aandelen in de portefeuille, noch door het belegde bedrag, aangezien de afhankelijke variabele wordt geschaald door de aandelenposities. Een mogelijke interpretatie is dat beleggers bij het handelen in cryptocurrencies minder aandacht besteden aan aandelen en deze daarom minder vaak verhandelen. Dit resultaat zou een aantal van de hogere Sharpe-ratio’s [in hun aandelenportefeuilles] kunnen verklaren. Bovendien zien we dat de aandelenhandel gecorreleerd is met de handel in cryptocurrency. Met andere woorden: zodra ze een portemonnee openen, verhandelen beleggers minder aandelen en handelen ze tegelijkertijd in cryptocurrencies.

Deze detailhandelaren nemen dus risico's. Maar het is mogelijk dat ze gewoon meer geld hebben om mee te spelen, toch?

Welnu, de gegevens “suggereren dat op crypto gerichte particuliere beleggers gemiddeld armer, jonger, mannelijker, actiever en meer bereid zijn risico’s te nemen”, schrijven de auteurs.

Je zou ze kunnen zeggen Had plezier en bleef arm.